El mercado no está bien, pensando en hacer un viaje a Yunnan para relajarse, en el tercer día en Shangri-La me contagié de gripe, me siento mal y no quiero moverme, me acuesto en el hotel para seguir produciendo para los hermanos. La doble inversión en la bóveda de TermMax Alpha, ¿por qué se siente diferente a los fondos de DeFi que conocemos? Aquí comparto mi comprensión. Cuando depositas fondos en la bóveda, ese dinero se convierte en liquidez disponible para el comprador de opciones. Mientras alguien abra una posición, tus fondos serán bloqueados hasta que ocurra una de las siguientes situaciones: que entren nuevos fondos, que la opción expire, o que el comprador decida cerrar la posición anticipadamente. Esta lógica en realidad se asemeja más a los productos de gestión de fondos de doble moneda en CEX, en lugar de los pools tradicionales de DeFi que permiten entrada y salida en cualquier momento. Pero creo que lo que TermMax hace bien es que, en condiciones de liquidez, soporta retiros anticipados, ofreciendo mayor flexibilidad que muchos productos centralizados. Por supuesto, esto implica ciertos trade-offs. Puedes obtener un rendimiento anual relativamente más alto, en esencia porque estás ganando la prima de la opción, pero a costa de que en ciertos períodos no puedas retirar los fondos de inmediato. Esto no es un truco, sino una configuración normal del mecanismo. TermMax también está optimizando continuamente la interfaz de usuario, para mostrar de manera más intuitiva qué fondos están bloqueados y por cuánto tiempo, lo cual considero necesario. Mi entendimiento personal es que: lo que ganas no es un rendimiento sin riesgo, sino que estás en el otro lado del trading con apalancamiento. Si tienes claro esto y lo ves como una estrategia estructurada en lugar de un depósito a plazo, la lógica de este producto en realidad tiene sentido. Los altos rendimientos provienen de contrapartes reales, pero la liquidez siempre tiene un costo.