La tranquila recuperación de Europa enfrenta una nueva prueba por las amenazas comerciales de EE. UU.

Fuente: Coindoo Título original: La tranquila recuperación de Europa enfrenta una nueva prueba por las amenazas comerciales de EE. UU. Enlace original: La calma económica de Europa vuelve a ser puesta a prueba, no por la inflación o las tasas de interés, sino por la política.

Nuevas amenazas arancelarias desde Washington están generando dudas nuevamente en la planificación empresarial y las expectativas políticas en toda la zona euro, según funcionarios senior del Banco Central Europeo.

Aspectos clave

• Funcionarios del BCE advierten que la retórica arancelaria está reavivando la incertidumbre para las empresas europeas
• La inflación y las tasas de interés estables ofrecen una protección limitada contra los shocks políticos
• Los profundos lazos comerciales entre EE. UU. y Europa significan que las tensiones prolongadas podrían afectar el crecimiento incluso sin nuevos aranceles

Hablando en el marco del Foro Económico Mundial en Davos, Christine Lagarde advirtió que la incertidumbre — más que el impacto directo de los aranceles — se está convirtiendo en el factor de riesgo dominante para Europa. Las empresas en ambos lados del Atlántico, señaló, vuelven a tener dificultades para planificar futuros costos, cadenas de suministro y decisiones de inversión.

Desde la perspectiva del BCE, este regreso de la imprevisibilidad es particularmente disruptivo porque sigue a un período de estabilidad inusual. La inflación se ha enfriado, los costos de endeudamiento se han estabilizado y los responsables de la política creían que el panorama macroeconómico finalmente se había vuelto más fácil de navegar para las empresas.

Las amenazas arancelarias chocan con la postura estable de Europa

Las preocupaciones más recientes provienen de una retórica arancelaria renovada por Donald Trump, que podría reavivar las tensiones comerciales entre Estados Unidos y Europa. Aunque rondas anteriores de proteccionismo no lograron descarrilar la economía de la zona euro, los funcionarios del BCE han insistido en que los shocks externos siguen siendo una vulnerabilidad persistente.

Lagarde señaló que, incluso si los aranceles en sí no elevan dramáticamente los precios, sus efectos indirectos podrían ser más difíciles de gestionar. La inversión retrasada, la contratación cautelosa y los proyectos transfronterizos pospuestos representan riesgos para el impulso del crecimiento a medio plazo.

La estabilidad monetaria ofrece poca protección

En casa, el panorama monetario de Europa es inusualmente tranquilo. La inflación ronda los niveles objetivo y las tasas de interés de referencia están cerca del 2%. Los responsables de la política han mantenido las tasas sin cambios desde junio, y en general los mercados esperan que esa postura continúe.

El jefe del banco central francés, François Villeroy de Galhau, reforzó esa visión, sugiriendo que cualquier nuevo arancel probablemente tendría un efecto limitado en la inflación. Sin embargo, reconoció que las medidas comerciales necesitarían un escrutinio cercano, especialmente si las tensiones políticas escalan más allá de la retórica.

Los profundos lazos económicos elevan el costo del conflicto

Lagarde enfatizó que la relación transatlántica se basa en flujos comerciales y de inversión profundamente interconectados. Interrumpir esa relación, argumentó, sería dañino no solo para Europa sino también para las empresas estadounidenses que dependen de los mercados y redes de suministro europeas.

En su opinión, la incertidumbre prolongada corre el riesgo de volverse autosostenible. A medida que las empresas dudan y retrasan decisiones, la carga económica puede materializarse incluso sin cambios políticos concretos.

Un patrón familiar, riesgos renovados

Para los funcionarios del BCE, la situación actual se siente menos como una nueva crisis y más como una repetición de confrontaciones comerciales pasadas. Sin embargo, el momento importa. Con Europa emergiendo de un ciclo difícil de inflación, la fricción geopolítica renovada amenaza con complicar lo que había sido una recuperación económica relativamente suave.

Queda por ver si las amenazas arancelarias se traducirán en acciones. Sin embargo, lo que ya es evidente es que la incertidumbre ha reclamado un papel central en las perspectivas económicas de Europa.