El impulso que se está formando en los mercados de bonos sugiere que aún estamos lejos de terminar con la subida de los rendimientos del Tesoro. Cuando el dinero rápido comienza a perseguir rendimientos, las cosas pueden escalar rápidamente—y en este momento, las condiciones parecen propicias para otra subida más.

¿Por qué esto importa? Los rendimientos de los bonos actúan como un punto de referencia para la valoración del riesgo en todas las clases de activos, incluyendo las criptomonedas. Cuando los bonos del Tesoro suben con fuerza, esto cambia la forma en que los inversores asignan capital. Cuanto más sube la tasa "libre de riesgo", más difícil resulta justificar las valoraciones de los activos especulativos.

La narrativa en torno a una inflación persistente y una resiliencia del crecimiento mantiene vivo el argumento a favor de tasas más altas. Los fondos de cobertura y los actores impulsados por el momentum aún no han terminado de rotar hacia la renta fija. Las preocupaciones sobre la oferta en el mercado de bonos tampoco pueden ser ignoradas—hay mucho papel entrando en el mercado, y los rendimientos deben ajustarse para absorberlo.

Para los traders que observan los ciclos de las criptomonedas, este contexto es importante. Cuando los rendimientos del Tesoro se disparan, normalmente vemos que el capital fluye desde los activos de riesgo hacia refugios "seguros". Pero también crea la configuración para jugadas de reversión a la media una vez que el ciclo cambie. Sin embargo, en este momento, la tendencia no muestra señales de reversión—solo una presión constante al alza en los tipos.