El mercado global sigue siendo cauteloso tras la desaceleración del empleo en Estados Unidos

Datos decepcionantes en el mercado laboral de EE. UU. cambian los equilibrios geopolíticos y económicos

El mes pasado trajo sorpresas significativas en los datos macroeconómicos estadounidenses, con el Departamento de Trabajo comunicando la creación de solo 50.000 nuevos empleos en diciembre, una cifra por debajo de las expectativas de los analistas, que estimaban 70.000 nuevas posiciones. Este rendimiento también representa una disminución respecto a los 56.000 puestos registrados en el mes anterior.

Sin embargo, el dato más inesperado es la tasa de desempleo, que bajó al 4,4% desde el 4,6% anterior, sugiriendo un mercado laboral más resistente de lo que los números de contrataciones indican. Los economistas permanecen divididos en la interpretación de estas señales contradictorias.

Reacciones de los mercados bursátiles globales

Las bolsas mundiales han recibido con moderado optimismo esta mezcla de datos débiles sobre el crecimiento del empleo. El índice S&P 500 alcanzó un nuevo máximo histórico, con un incremento de aproximadamente el 0,7% a 6.967,73 puntos, mientras que el Dow Jones Industrial Average avanzó un 0,5% a 49.441,30. El Nasdaq Composite ganó un 0,8%.

En el Reino Unido, el FTSE 100 cerró la semana en niveles récord, con un aumento del 0,8% a 10.124,60 puntos, impulsado principalmente por las noticias sobre la posible mega-fusión entre Glencore y Rio Tinto. Las acciones de Glencore subieron un 9%, mientras que el FTSE 250 mantuvo la tendencia positiva con un incremento del 0,3%.

En Europa, los principales índices siguieron la tendencia positiva: el CAC 40 francés subió un 0,8% y el DAX alemán ganó un 0,4%. En Asia, el Nikkei 225 japonés registró un aumento del 1,6%, impulsado por el rendimiento de Fast Retailing, matriz de Uniqlo.

El sector sanitario: una vez más, el motor de las contrataciones

El crecimiento del empleo en Estados Unidos, aunque debilitado por los aranceles a las importaciones y las inversiones masivas en el sector de la inteligencia artificial, recibió apoyo del sector sanitario. El sector generó 21.000 nuevos puestos en diciembre, de los cuales 16.000 en hospitales. En conjunto, el sector sanitario creó en promedio 34.000 puestos mensuales en 2025, una caída respecto a los 56.000 de 2024.

Sin este impulso del sector sanitario, el sector privado estadounidense habría sufrido una contracción desde la introducción de los aranceles en abril. Por otro lado, el comercio minorista registró el peor mes en contrataciones, perdiendo 25.000 empleos.

Implicaciones para la política monetaria

El rendimiento laboral contradictorio ha alimentado el debate sobre la futura acción de la Reserva Federal. Muchos operadores del mercado, como los representados en Goldman Sachs, consideran que la caída del desempleo por encima de las expectativas sugiere una estabilización del mercado laboral. Lindsay Rosner de Goldman Sachs observó que la mejora podría indicar que los recientes aumentos en la tasa de desempleo se debieron a factores temporales en lugar de debilidades estructurales.

En consecuencia, los mercados monetarios han reducido significativamente las apuestas por recortes de tasas de la Reserva Federal. Actualmente, las expectativas muestran casi cero posibilidades de un recorte en enero, y las perspectivas de dos recortes en el año se han reducido a la mitad, aunque se espera un segundo recorte para octubre. Stephen Brown de Capital Economics destacó que, con un crecimiento robusto del PIB en el cuarto trimestre, la Fed no debería apresurarse a reducir aún más las tasas.

El rebote de los activos refugio

Los datos laborales provocaron un fuerte movimiento en los mercados de metales preciosos y energía. El oro subió un 1,4% a 4.511 dólares por onza troy, aumentando un 4% en toda la semana, mientras que la plata saltó un 5% a 79,79 dólares la onza, ganando un 9% en el período semanal.

En el frente energético, el petróleo West Texas Intermediate (WTI) aumentó un 2,8% a 59,36 dólares por barril, mientras que el Brent registró un incremento del 2,4% a 63,46 dólares. Estos aumentos fueron parcialmente impulsados por las tensiones geopolíticas en Irán, donde Trump lanzó un ultimátum contra posibles daños a los manifestantes.

Las principales empresas petroleras se beneficiaron de estos movimientos: Chevron subió un 1,2%, ExxonMobil un 0,5%, BP más del 2% y Shell aproximadamente un 3%.

Las dinámicas cambiarias internacionales

El dólar estadounidense se apreció significativamente en los mercados internacionales. La libra esterlina cayó un 0,3% por debajo de 1,34 dólares, mientras que el dólar alcanzó su máximo en un año frente al yen japonés. Los inversores acogieron con favor tanto la ausencia de una decisión de la Corte Suprema sobre los aranceles como los mejores datos del mercado laboral.

La incertidumbre geopolítica en torno a los aranceles presidenciales

La Corte Suprema no emitió la sentencia esperada sobre los aranceles del “Día de la Liberación” de Trump, creando una situación de suspensión que caracterizó toda la jornada de negociación. Las previsiones del mercado sugieren solo un 25% de posibilidades de que la corte confirme los poderes tarifarios de emergencia del presidente. Sin embargo, los analistas señalan que existen vías legales alternativas para aplicar tarifas, y medidas sectoriales como las de acero y aluminio no estarían afectadas por la sentencia.

Kevin Hassett, principal asesor económico de Trump y posible candidato para liderar la Reserva Federal, minimizó las preocupaciones, afirmando que Estados Unidos cuenta con estrategias alternativas en caso de que la corte decida en contra de los aranceles presidenciales. Destacó que la economía está creciendo vigorosamente, con inflación controlada a pesar de la reciente desaceleración en las contrataciones.

Las perspectivas de los expertos

Chris Zaccarelli, Director de Inversiones de Northlight Asset Management, ofreció una interpretación del panorama laboral que refleja la ambigüedad del momento: “Las empresas parecen retener a los empleados por más tiempo, evitando despidos rápidos, pero tampoco están expandiendo rápidamente la fuerza laboral. Este informe alimenta las preocupaciones sobre un entorno estancado para contrataciones y despidos.”

Según Berenberg, el mercado laboral estadounidense evitó un “escenario apocalíptico” gracias a la caída del desempleo por encima de las expectativas. El banco suizo ahora prevé que la Fed recortará las tasas solo una vez en el año en curso. Atakan Bakiskan de Berenberg destacó que el aumento previo del desempleo se concentró principalmente entre los adolescentes, una anomalía que distorsionó los datos globales.

Quilter Cheviot, gestor patrimonial, reiteró que el mercado laboral de EE. UU. sigue siendo mucho más débil en comparación con años anteriores, con contrataciones concentradas en sectores específicos como sanidad y hostelería, mientras que el comercio minorista continúa sufriendo.

El contexto macroeconómico europeo

En el Reino Unido, los rendimientos de los bonos del gobierno británico están marcando la mayor caída semanal en los últimos nueve meses, mientras los inversores esperan más recortes de tasas por parte del Bank of England. El rendimiento de los gilts a 10 años cayó del 4,54% al 4,39%, y el de 30 años del 5,28% al 5,12%.

Giles Gale de UBS prevé más reducciones de tasas y considera que el Reino Unido podría superar a sus competidores internacionales en el próximo período.

Sentimiento de los consumidores en EE. UU.

A pesar de las preocupaciones evidentes en el mercado laboral, la confianza de los consumidores estadounidenses mostró una ligera mejoría. El Índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan subió un 2,1% en enero, alcanzando 54, aunque todavía está casi un 25% por debajo del nivel de hace un año. El informe destacó mejoras entre las familias de bajos ingresos, mientras que el sentimiento entre los ingresos más altos registró una caída.

Perspectivas y cuestiones abiertas

La economía estadounidense se encuentra en una fase de transición caracterizada por señales contradictorias. Mientras los datos laborales revelan una desaceleración en las contrataciones, la caída del desempleo y el sólido crecimiento del PIB en el cuarto trimestre sugieren una mayor resiliencia de lo que los títulos podrían indicar. Las políticas arancelarias, la aceleración de las inversiones en inteligencia artificial y las posibles acciones de la Corte Suprema seguirán siendo variables cruciales que continuarán definiendo el rumbo económico en los próximos meses.