¿ Cómo se decide sobre aranceles, cómo la Reserva Federal reduce tasas, estas dos cosas ahora están firmemente vinculadas.

El mercado no puede ponerse de acuerdo sobre cuántas veces la Reserva Federal reducirá tasas en 2026—algunos apuestan por una vez, otros por seis, la gran diferencia refleja el nivel de confusión en las expectativas. El problema es que el resultado de la decisión sobre aranceles afectará directamente esa estimación.

Si los aranceles son revocados, la reducción en los costos de importación puede aliviar la inflación, teóricamente dejando espacio para que la Reserva Federal reduzca tasas. Pero hay un problema adicional: la devolución de miles de millones de dólares implica emitir más bonos, lo que podría elevar las tasas de interés del mercado y, a su vez, limitar la flexibilidad de una política monetaria expansiva. Ambas fuerzas se contrarrestan mutuamente, y es difícil que el mercado fije un precio claro.

Lo que complica aún más la situación es la independencia de la política. Como uno de los principales candidatos para ser el próximo presidente de la Reserva Federal, Kevin Hasset tiene un trasfondo complejo—es un cerebro clave en las altas esferas de la política, aboga por una reducción rápida de tasas para estimular el crecimiento económico. Esto vincula la política monetaria con las intenciones políticas, y el mercado empieza a preocuparse si la Reserva Federal realmente tomará decisiones independientes.

Si la decisión sobre aranceles genera presión a corto plazo sobre la economía, el gobierno podría presionar a la Reserva Federal para que adopte una política más expansiva. Esto desgastaría la credibilidad de la Fed y crearía una cadena de transmisión más compleja: política comercial→ situación fiscal→ política monetaria, todo interconectado.

El resultado es que las fluctuaciones en las tasas de interés atravesarán todo el proceso de decisión. En lugar de centrarse solo en los datos económicos, los inversores deberían prestar más atención a las señales sobre la orientación de la política en los discursos de los funcionarios de la Reserva Federal. Esa es la clave para entender hacia dónde se dirige el mercado.