Esta ronda de tendencia alcista del oro parece feroz, pero su impulso no proviene de una especulación emocional. La verdadera fuerza motriz es que el mercado comienza a tomar en serio la «prima de riesgo por riesgo institucional».

Desde el punto de vista técnico, el precio del oro ya ha superado eficazmente la zona de resistencia anterior, completando la estructura de tendencia al alza. Para ser sincero, ya en el verano de 2023, cuando el precio del oro se acercaba a los 2000 dólares, las señales de impulso ya habían aparecido, aunque en ese momento todos fingían no verlo.

Pero ahora las cosas son diferentes. El punto de inflexión clave es que las «variables no económicas» a nivel macro comienzan a salir a la luz. Especialmente después de que el Departamento de Justicia de EE. UU. entregara una citación del gran jurado al presidente de la Reserva Federal, Powell, el marco de expectativas del mercado se ha reorganizado por completo.

También han surgido las preguntas más dolorosas: ¿sigue siendo válida la «total independencia institucional» que ha sido asumida durante mucho tiempo por la Reserva Federal?

Una vez que se rompe esta hipótesis, la reacción en cadena se extenderá a toda la lógica de valoración de los activos financieros. El oro, que antes era un activo de refugio, ahora se convierte en una apuesta directa a la credibilidad del sistema.