En el sector de staking líquido en DeFi, el techo del mecanismo de arbitraje lo determina la diferencia de interés, pero para sobrevivir depende del control de riesgos. ¿Por qué algunas estrategias de arbitraje de ciertos proyectos pueden operar de manera estable? La diferencia clave en realidad radica en el mecanismo de liquidación.

La atracción del arbitraje con stablecoins como USD1, en definitiva, se debe a que el sistema de protección contra riesgos que lo respalda es lo suficientemente sólido. En comparación con aquellos proyectos que utilizan una tasa de liquidación fija para dominar el mercado, una estrategia más inteligente es hacer que el umbral de liquidación siga el ritmo del mercado.

**¿Cómo se ajusta el umbral de liquidación? Basta con mirar la volatilidad**

Desde un punto de vista técnico, la plataforma monitorea en tiempo real la volatilidad histórica (datos de 7 días) y la volatilidad implícita de activos colaterales como BTCB, ETH, BNB, además de calcular ponderadamente el índice de sentimiento del mercado, ajustando dinámicamente la línea de activación de la liquidación.

Tomemos BTCB como ejemplo: cuando la volatilidad del mercado aún es moderada (por debajo del 20%), el umbral de liquidación se fija en 115%; pero si la volatilidad se dispara por encima del 40%, el sistema automáticamente ajusta la línea de liquidación a 130%. ¿Qué beneficios tiene este diseño? Que en condiciones extremas del mercado, los arbitrajistas comunes no serán eliminados instantáneamente, sino que tendrán un espacio para respirar y ajustar sus posiciones.

**¿Cómo sobrevivir en condiciones extremas? Con herramientas de cobertura**

Tener solo un umbral dinámico no es suficiente. La verdadera barrera de control de riesgos debe reflejarse en respuestas prácticas ante condiciones extremas del mercado. Este tipo de proyectos suele integrar cadenas de herramientas de cobertura — mediante la interacción con plataformas de derivados— permitiendo a los usuarios cubrir rápidamente sus posiciones cuando se acerca el riesgo de liquidación, en lugar de esperar pasivamente a que se ejecute la liquidación.

En otras palabras, el control de riesgos evoluciona de un enfoque pasivo de «establecer la línea de liquidación y dejarla» a uno activo de «alertarte con anticipación + ofrecer canales rápidos de stop-loss». Para los participantes que buscan arbitrar a largo plazo, esto significa un salto en la seguridad de sus fondos.

**Múltiples oráculos + índice de sentimiento, un modelo de riesgo más completo**

Muchos proyectos solo consideran una fuente de datos, lo cual es bastante peligroso. Una estrategia más robusta consiste en integrar múltiples oráculos independientes para alimentar los precios, combinándolos con datos macro como el índice de miedo y avaricia del mercado, para construir un modelo de evaluación de riesgos multidimensional. Cuando hay conflictos entre los oráculos, el sistema puede cambiar automáticamente a la fuente más confiable, reduciendo significativamente el riesgo de fallo único.

Desde los parámetros del modelo, la respuesta ante condiciones extremas y la innovación en herramientas de control de riesgos, la diferencia entre un buen proyecto de arbitraje en DeFi y uno mediocre radica en el nivel de sofisticación de su sistema de control. El mecanismo de liquidación no es simplemente cuanto más estricto mejor, ni cuanto más flexible mejor; lo crucial es si puede encontrar un equilibrio dinámico entre proteger los fondos y mantener la estabilidad del ecosistema. Esa es la razón fundamental por la cual algunos estrategias de arbitraje pueden durar mucho tiempo, mientras que otros proyectos explotan y fallan frecuentemente.