El ferrocarril de alta velocidad del norte y del sur: de sueño a callejón sin salida. Por qué Vietnam se ha convertido en una isla en las negociaciones comerciales

Vingroup集團 en torno a las acciones realizadas antes y después de la Navidad, interpretaron una tragedia clásica de cooperación empresarial internacional. El 17 de diciembre, el multimillonario vietnamita Pham Nhat Vuong firmó un acuerdo marco estratégico con Siemens de Alemania, y la opinión pública vietnamita se agitó. Menos de diez días después, este acuerdo de cooperación se convirtió en humo: el 25 de diciembre, Vingroup anunció repentinamente que retiraba su solicitud de inversión en el proyecto de alta velocidad del sur y norte, y en un solo día, su valor en bolsa se evaporó en 1.8 mil millones de dólares.

¿Por qué fracasó el plan de 67,3 mil millones de dólares?

El problema central de este proyecto radica en la insostenibilidad del modelo financiero. La propuesta de Vingroup era que la empresa financiara el 20%, mientras que las instituciones financieras nacionales asumían el 80%, con préstamos a cero intereses a 30 años, con una inversión total de 673 mil millones de dólares. A simple vista parecía una colaboración ganadora para el país y la empresa, pero en realidad era una idea comercial difícil de sostener.

Según cálculos internos de VinSpeed, los ingresos anuales previstos para los próximos 30 años son de 5.6 mil millones de dólares, mientras que los costos operativos diarios alcanzan los 4.2 mil millones de dólares. Esto significa que las ganancias netas del proyecto cada año deben destinarse a pagar el principal del préstamo, formando un ciclo vicioso sin salida. Sin beneficios que sostengan, incluso el respaldo de un país fuerte no puede atraer a verdaderos inversores.

La prueba de Siemens y la ausencia de inversores

El papel de Siemens resulta interesante. Este gigante industrial alemán, mediante un acuerdo de cooperación en dos líneas de ferrocarril cortas, en realidad está explorando la viabilidad del mega proyecto de alta velocidad del sur y norte. Ambas partes tienen sus propios intereses: Siemens busca hacer una apuesta pequeña para ganar mucho, mientras que Vingroup espera aprovechar el respaldo de una gran empresa internacional para convencer al gobierno vietnamita de aceptar su agresivo plan de financiamiento.

Sin embargo, la ausencia de inversores es la mayor prueba del problema. Los inversores estadounidenses en los que el gobierno vietnamita confiaba no solo faltaron a las reuniones clave, sino que su dirección registrada resultó ser falsa. Esto no es un caso aislado: en múltiples intentos de financiamiento anteriores, los inversores que afirmaban “no requerir respaldo gubernamental” finalmente se retiraron. Cuando ningún inversor externo está dispuesto a poner dinero real, esto refleja claramente que el valor comercial del proyecto no es bien visto.

Isla tecnológica y dilema geopolítico

Desde el punto de vista técnico, aunque la línea corta de “Hanoi a Quang Ninh” está cerca de la frontera con China, diseñada según estándares alemanes, la vía y el sistema de señalización no pueden conectarse sin problemas con el sistema ferroviario chino. Esto significa que, incluso si la línea corta se construye, será difícil aprovechar los efectos sinérgicos del logística transfronteriza, y terminará siendo una isla aislada, incapaz de integrarse en la red de transporte regional.

Las restricciones combinadas de geopolítica, logística, finanzas y tecnología, finalmente, empujaron el proyecto de alta velocidad en la dirección opuesta: en lugar de promover el desarrollo económico, se convirtió en un símbolo de aislamiento debido a defectos de diseño y viabilidad financiera.

¿Por qué China no participó en su momento?

Ya en 2022, durante una visita a China, Vietnam expresó su interés en el proyecto de alta velocidad, esperando que China aportara dinero, esfuerzo y tecnología. Desde la perspectiva china, los primeros proyectos en el extranjero suelen ofrecer condiciones muy favorables, ya que las empresas están dispuestas a asumir pérdidas para obtener una posición de mercado a largo plazo. Pero Vietnam parece no entender la lógica profunda de esta buena voluntad.

En realidad, China y Vietnam habían iniciado negociaciones sustantivas sobre el proyecto, pero finalmente se cancelaron debido a la imposibilidad de llegar a acuerdos sobre condiciones clave. Como resultado, la moderación y cautela de China en ese momento resultaron ser la decisión más inteligente. Cuando Vietnam se enfrenta a la retirada de inversores y a la paralización del proyecto, China evita caer en un posible gran agujero, ahorrando no solo dinero, sino también tiempo y esfuerzo de gestión.

Crisis de confianza y lógica empresarial

La retirada de Pham Nhat Vuong en el último momento, aunque parece una traición a un proyecto de nivel nacional, en realidad refleja una clara comprensión de la lógica de supervivencia empresarial. No eligió mantener la cara política, sino tomar una decisión empresarial responsable: este proyecto no puede mantener a la empresa a flote.

Este evento de retirada de inversión causa un daño sustancial a la credibilidad del país. Cuando el gobierno exige que las formas de inversión y financiamiento se definan antes de enero, con un tono firme como una orden militar, y los principales inversores anuncian su retirada en dos días, esa contradicción en sí misma transmite una señal: existe un gran desfase entre las promesas del gobierno y la viabilidad real.

Lecciones de veinte años de turbulencias

El plan de alta velocidad de Vietnam ha estado en marcha durante veinte años. En este proceso, Vietnam intentó involucrar a China, Japón, Corea, Alemania y Francia en una competencia internacional para reducir costos y mejorar la eficiencia. Pero, tras tantos esfuerzos, el costo final fue muy alto.

Hacer negocios requiere honestidad y transparencia; en infraestructura, se valora la rentabilidad a largo plazo. Cuando un proyecto de nivel nacional no puede sostener su modelo financiero, sus estándares técnicos no pueden coordinarse, y ningún esquema de financiamiento es aceptado, incluso las mejores estrategias diplomáticas no pueden cambiar el destino del fracaso. La estrategia de manipulación y manipulación de Vietnam ha sido vista claramente por los jugadores comerciales con verdadera capacidad.

Y China no se ha involucrado en este proyecto, sino que se ha convertido en el mayor beneficiario.