Los operadores cambian su apuesta a que la Reserva Federal detendrá los recortes de tasas, ya que los datos de desempleo reescriben las expectativas de bajada de tasas

El mercado está experimentando un cambio sutil en las expectativas sobre la política de la Reserva Federal. A medida que la tasa de desempleo en Estados Unidos disminuye, los operadores comienzan a apostar más por una pausa en los recortes de tasas por parte de la Fed, en marcado contraste con el consenso general del mercado que favorecía una continuación de los recortes hasta 2026. Esto refleja un impacto directo de los datos económicos en las expectativas de política y también sugiere que el entorno de liquidez en el mercado de criptomonedas podría ser más complejo de lo previsto.

Cómo los datos de desempleo han cambiado las expectativas del mercado

Según los últimos datos económicos, el mercado laboral en EE. UU. ha mostrado un rendimiento superior a las expectativas. El número de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo cayó a 208,000, por debajo de las 210,000 esperadas por el mercado, enviando una señal clara: el mercado laboral sigue siendo robusto. Los economistas pronostican que la tasa de desempleo en diciembre bajará del 4.6% al 4.5%, confirmando aún más la resiliencia del mercado laboral.

Estos datos tienen una implicación directa para la política de la Reserva Federal: si el mercado laboral se mantiene fuerte, la urgencia de la Fed para recortar tasas disminuirá. Basándose en esta lógica, los operadores han ajustado sus expectativas, pasando de una visión optimista de nuevos recortes a apostar por una pausa en los mismos. Aunque este cambio no es muy grande, refleja una reevaluación del mercado sobre los fundamentos económicos.

Expectativas de los funcionarios de la Fed y divergencias del mercado

Lo interesante es que las expectativas de los funcionarios de la Fed y los operadores del mercado han comenzado a divergir claramente. El presidente de la Fed, Milan, estima que en 2026 se realizarán aproximadamente 150 puntos básicos de recortes, y Bostent también ha instado a la Fed a seguir bajando las tasas. Esto indica que dentro de la propia Fed todavía hay optimismo sobre el espacio para recortar, en desacuerdo con la postura de los operadores que empiezan a apostar por una pausa.

Esta divergencia puede reflejar dos cuestiones: primero, que los funcionarios de la Fed podrían estar más enfocados en los riesgos de inflación y la estabilidad financiera, mientras que los operadores reaccionan más directamente a los datos económicos; y segundo, que el nuevo presidente de la Fed (ya designado por Trump) podría ajustar la dirección de la política, generando incertidumbre en el mercado.

La última declaración del director de inversiones de Morgan Stanley, Mike Wilson, ofrece otra perspectiva. Él cree que la Fed está abordando activamente los problemas de liquidez, lo cual elimina riesgos importantes para los inversores. Pero también advierte que las correcciones del mercado son inevitables, recomendando a los inversores prepararse para una caída de al menos un 10%. Esto indica que, incluso con un apoyo de liquidez favorable, las expectativas de volatilidad a corto plazo están en aumento.

Los datos de empleo no agrícola marcarán las expectativas futuras

El punto clave está por llegar. Estados Unidos publicará el informe de empleo no agrícola de diciembre el viernes (10 de enero), y estos datos influirán directamente en las expectativas de recortes de tasas de la Fed. Si los datos siguen siendo sólidos, los operadores podrían intensificar sus apuestas por una pausa en los recortes; por el contrario, si los datos son débiles, el mercado podría volver a aumentar las probabilidades de recortes.

Según los datos de observación de la Fed en CME, la probabilidad de un recorte en enero ha subido del 15.5% a principios de semana al 17.7%. Aunque la probabilidad absoluta aún no es alta, esta tendencia al alza indica que las expectativas del mercado sobre los recortes no se han disipado por completo. Este vaivén entre apostar por una pausa y esperar recortes refleja la verdadera dificultad que enfrenta el mercado respecto a la dirección de la política de la Fed.

Impacto en el mercado de criptomonedas

Desde la perspectiva del mercado de criptomonedas, este cambio en las expectativas de política significa un aumento en la incertidumbre del entorno de liquidez. Cuando las expectativas de recortes son fuertes, el mercado suele aumentar su asignación a activos de riesgo, incluidas las criptomonedas; cuando las expectativas de pausa prevalecen, puede volverse más defensivo. Actualmente, el mercado se encuentra en una especie de tira y afloja entre estas dos expectativas, lo que puede intensificar la volatilidad de la liquidez.

Además, el cambio en la presidencia de la Fed podría traer cambios en el estilo de política. La actitud del nuevo presidente respecto a los recortes y su postura sobre la regulación de los activos digitales también podrían influir en la tendencia a medio plazo del mercado de criptomonedas.

Resumen

La mejora en la tasa de desempleo rompe el consenso unidireccional del mercado sobre una continuación de los recortes de la Fed, y los operadores comienzan a apostar por una pausa, reflejando un impacto directo de los datos económicos en las expectativas del mercado. Sin embargo, los funcionarios de la Fed todavía ven espacio para recortar, y existe una divergencia entre las expectativas de los funcionarios y las de los operadores. El informe de empleo no agrícola del viernes será un punto clave de referencia, que podría confirmar o cambiar aún más la percepción del mercado sobre el ritmo de los recortes. Para el mercado de criptomonedas, esta incertidumbre en las expectativas de política significa que deben prepararse para afrontar la volatilidad de la liquidez.