Los datos de empleo de octubre y noviembre se revisan a la baja, la presión sobre la Reserva Federal para reducir las tasas de interés aumenta aún más

La corrección de datos publicada hoy por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. muestra que la situación real del mercado laboral estadounidense es más débil de lo reportado anteriormente. Los datos de empleo no agrícola de octubre y noviembre se revisaron a la baja, con un ajuste total de 76,000 empleos. Esto no solo refleja una tendencia de enfriamiento del mercado laboral, sino que también añade nuevas presiones a las decisiones de política de la Reserva Federal.

Detalles específicos de la corrección de datos de empleo

¿Por qué se corrigieron estos datos?

La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. suele publicar datos de corrección para los dos meses anteriores al publicar datos de un nuevo mes. En esta ocasión, la corrección tiene un contexto especial: en octubre del año pasado, EE. UU. experimentó un cierre del gobierno, lo que llevó a una recopilación incompleta de datos. Tras finalizar el cierre, la oficina complementó la recopilación de datos relacionados y realizó esta corrección. La caída en el empleo no agrícola de octubre es la mayor desde finales de 2020, con una reducción de 162,000 empleos en el sector federal, principalmente porque los trabajadores que participaron en el plan de despidos voluntarios del gobierno salieron oficialmente de la lista de empleo.

La señal que revela la corrección de datos

Esta corrección expone una realidad: el enfriamiento del mercado laboral en EE. UU. es más severo de lo que se reportó anteriormente. Aunque en noviembre se mantuvo un crecimiento positivo, la revisión a la baja de 6.4 mil a 5.6 mil indica que la velocidad de creación de empleo está desacelerándose. Según información relacionada, el mercado laboral ya muestra signos evidentes de enfriamiento, lo cual coincide con la conclusión de que los datos de empleo de ADP publicados recientemente fueron inferiores a las expectativas.

Impacto en la política de la Reserva Federal

Expectativa de recortes de tasas aún más reforzada

La debilidad del mercado laboral es uno de los principales fundamentos para que la Reserva Federal considere reducir las tasas de interés. Esta corrección de datos refuerza aún más las expectativas del mercado de que la Fed recortará tasas en lo que queda del año. Según información relacionada, el mercado ya tiene una fuerte expectativa de que la Fed comenzará a recortar tasas en la primera mitad de 2026.

La difícil situación de la política de la Fed

Curiosamente, el Secretario del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, ha presionado recientemente a la Fed, diciendo que la reducción de tasas es “el único factor que falta para un crecimiento económico fuerte”. La corrección en los datos de empleo parece proporcionar nuevos argumentos para apoyar su postura. Sin embargo, la Fed necesita equilibrar: aunque el mercado laboral se está enfriando, la tasa de desempleo todavía es relativamente moderada (4.6% en noviembre), lo que da a la Fed motivos para mantener una postura de observación.

Reacción del mercado y próximos enfoques

Datos de diciembre que se publicarán próximamente

Según información relacionada, la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publicará esta noche el informe de empleo no agrícola de diciembre, con una expectativa de 60,000 nuevos empleos y una tasa de desempleo del 4.5%. Este informe confirmará aún más la tendencia del mercado laboral. Si los datos de diciembre siguen siendo débiles, reforzarán las apuestas del mercado por recortes de tasas; si los datos son sorprendentemente fuertes, podrían debilitar las expectativas de recortes.

Reacciones múltiples del mercado

La debilidad del mercado laboral podría desencadenar una reacción en cadena en el mercado: el dólar podría debilitarse, las acciones de EE. UU. podrían experimentar un rebote inicial, pero luego la preocupación por el crecimiento económico podría dominar. Los activos refugio como el oro también podrían beneficiarse por la debilidad del dólar.

Resumen

Esta doble revisión de los datos de empleo confirma aún más que el mercado laboral en EE. UU. se está enfriando. Aunque la corrección está relacionada con el cierre del gobierno, refleja la realidad de una desaceleración en el crecimiento del empleo en EE. UU. Para la Fed, esto aumenta las razones para recortar tasas; para el mercado, refuerza las expectativas de un cambio en la política de la Fed. La publicación de los datos de empleo no agrícola de diciembre será clave, ya que determinará si el mercado ajusta aún más sus expectativas sobre la política de la Fed. El desempeño actual del mercado laboral ya ha pasado de ser “fuerte” a “equilibrado” e incluso “débil”, lo que podría tener un impacto importante en la política y en los precios de los activos durante todo el año.