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Carta a los accionistas de Buffett 2025 (Carta de despedida)

Queridos amigos accionistas:

A partir de este año,

ya no escribiré el informe anual de Berkshire,

ni haré largos discursos en la asamblea anual de accionistas.

Como dicen los británicos,

voy a “retirarme en silencio” (go quiet).

— Bueno,

más o menos.

Greg Abel asumirá el cargo de CEO a finales de año.

Es un gestor excepcional,

un trabajador incansable,

y un comunicador honesto.

Le deseo un mandato largo.

Seguiré hablando con todos ustedes y con mis hijos a través de la “Carta de Acción de Gracias” anual sobre Berkshire.

Los accionistas individuales de Berkshire son un grupo muy especial,

les gusta compartir su riqueza con los desafortunados.

Valoro mucho esa conexión.

Permítanme hacer un pequeño repaso este año,

y luego hablar sobre cómo planeo distribuir mis acciones de Berkshire,

y finalmente compartir algunas reflexiones sobre la carrera y la vida.

Revisión y gratitud

Se acerca Acción de Gracias,

y me sorprende y agradece poder seguir vivo a los 95 años.

De joven,

nunca imaginé vivir tanto.

En 1938,

casi muero.

En aquel entonces en Omaha,

el hospital se dividía en “Hospital Católico” y “Hospital Protestante”.

Nuestro médico de cabecera, Harley Hotz, era un amable católico,

que llegaba con su maletín negro para atendernos.

Me llamaba “capitán de barco”,

y no cobraba mucho.

Un día tuve un dolor abdominal intenso,

el Dr. Hotz vino a verme,

y dijo que estaría bien a la mañana siguiente.

Luego cenó,

jugó unas partidas de bridge,

pero no dejó de preocuparse por mis síntomas.

A altas horas de la noche,

me envió a la sala de urgencias del Hospital Santa Catalina para una apendicectomía.

Durante las siguientes tres semanas,

parecía estar en un monasterio,

y disfrutaba bastante de esa vida en el “púlpito”.

Las enfermeras monjas me querían,

y a mí me encantaba hablar (así era entonces).

Mi profesor de tercer grado, Madsen, hizo que los treinta compañeros de clase me escribieran cartas.

Probablemente tiré las cartas de los chicos,

pero las de las chicas las leía una y otra vez.

También aprendí en el hospital.

Lo más memorable fue que,

mi tía Edie me regaló un set profesional de huellas dactilares.

Inmediatamente tomé huellas de todas las monjas que me cuidaban.

Mi “teoría” —que por supuesto era absurda— era que algún día una monja cometería un delito,

y el FBI descubriría que no tenían huellas de monja.

En ese entonces, J. Edgar Hoover (fundador del FBI)

era un ídolo nacional,

y soñaba con que viniera a Omaha a revisar mi colección.

Pero, por supuesto, eso nunca ocurrió.

Pero irónicamente,

más tarde se demostró que,

en realidad, debería haber tomado las huellas de Hoover —quien luego fue desacreditado por abuso de poder.

Eso era Omaha en los años 30.

En aquel entonces, los niños anhelaban un trineo,

una bicicleta,

un guante de béisbol o un tren eléctrico.

La gente de Omaha y el destino

Debo comenzar con Charlie Munger,

mi amigo cercano durante 64 años.

En los años 30,

Charlie vivía en una calle a una cuadra de mi casa actual.

En 1940,

trabajó en la tienda de comestibles de mi abuelo,

ganando 2 dólares por 10 horas (la frugalidad en la familia Buffett es un rasgo genético).

Al año siguiente, también trabajé allí,

pero no nos conocimos hasta 1959 por primera vez.

Charlie se graduó en Harvard Law School y se estableció en California,

pero siempre dijo que Omaha moldeó su vida.

Durante más de sesenta años,

ha sido mi mejor maestro y “hermano mayor”.

Tenemos diferencias de opinión,

pero nunca discutimos.

En 1958,

compré mi primera y única casa,

y todavía vivo allí.

A dos millas de mi hogar de infancia,

a dos cuadras de la casa de mis suegros,

a siete minutos en coche de mi oficina.

Otro residente de Omaha es Stan Lipsey.

En 1968, vendió el “Omaha World-Herald” a Berkshire,

y luego lo envié a Buffalo para salvar el “Evening News”.

Hizo que ese periódico, que originalmente era deficitario, tuviera un retorno anual superior al 100%.

La casa de Stan está a cinco cuadras de la mía,

y su vecino es Walter Scott —quien vendió MidAmerican Energy a Berkshire,

y fue director durante muchos años.

Walter es un líder benéfico en Nebraska,

y su influencia se extiende por todo el estado.

También está Don Keough,

que en 1959 vivía a 100 yardas justo enfrente de mi casa.

En aquel entonces, era vendedor de café,

y luego fue presidente de Coca-Cola y director de Berkshire.

En 1985, tras un fracaso con “New Coke”,

valientemente pidió disculpas en público y volvió a la fórmula original,

y las ventas se dispararon después.

Su discurso sigue siendo un clásico.

Al igual que Charlie y yo,

Don viene del Medio Oeste,

es entusiasta,

franco,

y un auténtico estadounidense.

Luego también están Ajit Jain y Greg Abel,

que ambos vivieron en Omaha en varios barrios a finales del siglo pasado.

Parece que el agua de Omaha tiene cierto poder mágico.

Volviendo a Omaha

Durante mi adolescencia, viví algunos años en Washington,

en 1954 me fui a Nueva York,

pensando que allí terminaría mis días.

Entonces, me cuidaba Ben Graham,

y conocí a muchos amigos.

Pero un año y medio después,

regresé a Omaha,

y nunca me fui de allí.

Mis tres hijos crecieron aquí,

y asistieron a escuelas públicas.

Mi padre,

mi primera esposa Susie,

Charlie,

Stan Lipsey,

la familia Blumkin (dueños de una tienda de muebles en Nebraska) y Jack Linvart (quien vendió National Indemnity a Berkshire) todos se graduaron en la misma secundaria.

Suerte y vida

He recibido mucho en Omaha.

Aquí se formó tanto Berkshire como yo,

y también nuestra suerte.

El corazón de Estados Unidos,

es un lugar excelente para emprender, vivir y mantener a la familia.

Mi récord de longevidad familiar era de 92 años,

y lo he superado.

Gracias a excelentes médicos en Omaha,

que varias veces me salvaron la vida.

Pero la vejez requiere suerte —evitar caídas, accidentes de coche, rayos, y otros imprevistos cada día.

La diosa de la suerte es muy injusta,

y suele favorecer a los ya afortunados.

Nací en 1930 en Estados Unidos,

sano,

inteligente,

blanco,

hombre — gracias a ti,

diosa de la suerte.

Mis hermanas, igualmente inteligentes, no tuvieron las mismas oportunidades.

Frente a la vejez y el futuro

El “Padre del Tiempo” no perdona a nadie.

Tarde o temprano, ganará.

Aunque mi acción sea más lenta,

mi vista se reduzca,

sigo yendo a la oficina cada día.

Pero,

mi longevidad también acelera la necesidad de distribuir mi herencia.

Mis tres hijos tienen 72, 70 y 67 años respectivamente.

Espero que, mientras estén sanos y con la mente clara,

puedan liderar casi toda mi herencia benéfica.

Mantendré algunas acciones de Clase A,

hasta que los accionistas confíen en Greg como confían en Charlie y en mí.

Eso no será mucho tiempo.

Mis hijos son sabios,

tienen experiencia,

buen juicio,

y compasión.

Vivirán más que yo,

y podrán adaptarse mejor a cambios en impuestos o políticas benéficas.

Nunca quise “tomar el control después de mi muerte”.

Sobre Berkshire y Greg

Aceleré las donaciones benéficas,

pero eso no significa que tenga menos confianza en el futuro de Berkshire.

Greg Abel cumple exactamente con mis expectativas de hace años.

Entiende nuestro negocio y a nuestros empleados,

tiene una capacidad de aprendizaje extraordinaria.

Creo que no hay ningún CEO en el mundo más adecuado que él para gestionar nuestra empresa y los fondos de los accionistas.

Espero que tenga buena salud y longevidad.

Berkshire será más grande y más sólido en el futuro,

pero ocasionalmente su precio caerá un 50%.

No se asusten,

Estados Unidos se recuperará,

y Berkshire también.

El último consejo

Estoy más satisfecho con la segunda mitad de mi vida que con la primera.

No se culpen por errores pasados —aprendan una lección,

y sigan adelante.

Elijan buenos modelos a seguir,

y cópienlos.

Recuerden la historia de Alfred Nobel: se confundió con su propio obituario,

y eso lo llevó a cambiar su vida.

No tienen que esperar a un accidente así —decidan ahora cómo quieren que los recuerden.

La grandeza no está en el dinero,

la fama o el poder,

sino en las buenas acciones.

La bondad no tiene precio.

Un conserje y un presidente son iguales,

ambos son personas.

Feliz Día de Acción de Gracias —sí,

hasta para esos “molestos”; nunca es tarde para corregir.

Gracias a Estados Unidos por las oportunidades,

aunque la distribución de recompensas no siempre sea justa.

Elijan sus modelos a seguir,

y esfuércense por ser como ellos.

Nunca serás perfecto,

pero siempre puedes mejorar.

Warren Buffett

Interpretación de la carta de despedida de Buffett

11 de noviembre de 2025,

Warren Buffett publicó su última carta a los accionistas de Berkshire,

un anciano de 95 años,

que rememora las diversas fortunas de sus 95 años,

sus buenos amigos,

buenos ejemplos,

la lección que he leído una y otra vez,

y, en conjunto con mi propia comprensión de Buffett,

me siento muy conmovido y nostálgico.

“Gracias, diosa de la suerte” — Buffett siempre ha sido muy agradecido por haber nacido con “el billete de la suerte”,

nacido en 1930 en Estados Unidos,

blanco,

hombre,

saludable,

inteligente,

aunque sus hermanas también eran inteligentes,

no tuvieron las mismas oportunidades.

A los ocho años,

casi muere por una apendicitis aguda,

fue salvado por un médico de Omaha,

hay que recordar que en esa época no existían los antibióticos.

No dice que haya logrado un gran éxito por su esfuerzo,

ni que sea muy inteligente y trabajador,

que haya obtenido millones de veces más en inversiones,

sino que fue por suerte.

Reconocer el papel de la suerte,

requiere más que humildad,

más que sabiduría,

requiere honestidad suficiente.

Ser honesto con uno mismo,

con los demás,

y con el mundo.

Además de agradecer las tres veces en que estuvo en peligro,

y la protección de la diosa de la suerte,

Buffett también ha sido siempre agradecido a su país,

especialmente a la ciudad de Omaha y a sus vecinos,

Charlie Munger,

Stanley,

Pushee,

Walter,

Scott, entre otros, que viven en varias calles de su barrio.

No se conocían desde pequeños,

pero después de crecer, trabajaron juntos durante décadas,

confiando y aprendiendo unos de otros.

Para una persona, encontrar un lugar que realmente le convenga,

requiere echar raíces allí,

y que esas raíces sean profundas,

y que el tiempo sea suficiente,

para atraer a personas de la misma frecuencia y talento,

y que el árbol de su carrera pueda crecer lo bastante alto.

Claramente,

Berkshire, liderada por Buffett, ha logrado logros mundiales en inversión,

y su carácter,

ha atraído a estos excelentes socios,

el esfuerzo conjunto es inseparable.

“Elige a tus modelos a seguir,

y esfuerzate por ser como ellos.

Nunca serás perfecto,

pero siempre puedes mejorar.

”

Aquí Buffett no dice que sea un ejemplo a seguir,

que todos aprendan de él,

sino que él mismo,

que siempre ha estado aprendiendo de sus modelos,

esforzándose por ser como ellos,

y que nunca será perfecto,

pero puede seguir mejorando.

Esa actitud humilde de aprender,

y la interacción con tantos talentos excelentes,

le han permitido a Buffett perfeccionar y evolucionar continuamente su teoría de inversión,

formando hoy su versión 2.0 de inversión en valor.

Desde que tomó Berkshire en 1965,

la compañía valía solo 12 millones de dólares,

y ahora vale un billón de dólares,

logrando en más de sesenta años un crecimiento de 83,000 veces.