El acelerador para la internacionalización del renminbi: ¿Por qué la tasa de cambio ha superado los 7 en medio de la bajada de tipos de interés de la Reserva Federal y las elecciones en Estados Unidos?

Impulsado por la doble dinámica de la activación del ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal y los cambios en el panorama político de las elecciones estadounidenses, el renminbi ha mostrado un rendimiento fuerte frente al dólar en los últimos tiempos. Hasta el 26 de noviembre, el dólar frente al renminbi onshore (USD/CNY) cayó a 7.0824, y frente al renminbi offshore (USD/CNH) cayó a 7.0779, alcanzando su nivel más bajo en más de un año. ¿Qué refleja esto?

De la apreciación pasiva a la activa: el gran tablero detrás de las señales políticas

Los datos muestran que el índice de tipo de cambio del renminbi del CFETS subió a 98.22 el 21 de noviembre, su nivel más alto desde abril de este año. Esto no es un movimiento espontáneo del mercado, sino el resultado de una orientación deliberada por parte del banco central.

El Banco Popular de China ha estado elevando continuamente el tipo de cambio mediante la fijación diaria del tipo medio (el tipo de cambio en el mercado de futuros fluctúa dentro de un rango del 2% alrededor del tipo medio), con bancos estatales comprando dólares con frecuencia para estabilizar la volatilidad, lo que ha llevado a una tendencia de apreciación estable del tipo de cambio. Datos recientes del Banco de Pagos Internacionales muestran que, desde 2022, el volumen diario de transacciones del dólar frente al renminbi ha aumentado casi un 60%, alcanzando los 781 mil millones de dólares, representando más del 8% del volumen total de operaciones de divisas diarias a nivel mundial. Este aumento en el volumen de transacciones indica claramente que el mercado reconoce las expectativas de apreciación del renminbi.

Kelvin Lam, economista senior de Pantheon Macroeconomics, opina que, desde una perspectiva estratégica, las autoridades chinas intentan establecer una base de crédito internacional mediante la demostración de la estabilidad del renminbi, en una estrategia similar a la que se adoptó durante la crisis financiera asiática de 1998, cuando el renminbi rechazó devaluarse y consolidó su posición como moneda ancla regional. La reconfiguración del panorama político global tras las elecciones estadounidenses ha intensificado aún más la urgencia de esta estrategia.

Reacción del mercado: de la aceptación pasiva a la asignación activa

Los datos comparativos ilustran claramente la situación. Durante la guerra comercial de Estados Unidos en 2018, el renminbi se depreció aproximadamente un 5%; sin embargo, desde 2025 hasta ahora, ha apreciado cerca de un 3%. La diferencia refleja un cambio en la confianza del mercado en la tendencia de apreciación del renminbi.

Kiyong Seong, estratega macroeconómico jefe de Société Générale en Asia, señala que mostrar la estabilidad y el rendimiento sólido del renminbi en un entorno internacional inestable es una medida efectiva para promover su internacionalización. La incertidumbre en las elecciones estadounidenses ha reforzado aún más la demanda internacional de estabilidad del renminbi.

Predicción de Goldman Sachs: lógica subyacente para alcanzar 6.85 en 2026

Los analistas de Goldman Sachs, basándose en la postura actual de las políticas, consideran que el renminbi frente al dólar podría alcanzar los 7.0 a finales de este año y avanzar hasta 6.85 en 2026. Esta predicción se sustenta en dos dimensiones:

Económica: El ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal proporciona condiciones básicas para la apreciación del renminbi, y la recuperación del impulso interno de la economía china apoyará aún más el tipo de cambio.

Política: Tras las elecciones estadounidenses, la reconfiguración del panorama político y económico global ha hecho que la internacionalización del renminbi sea una directriz clara del gobierno chino. En los próximos años, se espera que este proceso se acelere significativamente, aumentando la participación del renminbi en reservas internacionales y transacciones transfronterizas.

La fuerte apreciación del renminbi no solo representa un cambio en los números del tipo de cambio, sino también una importante mejora en la influencia de China dentro del sistema monetario internacional.