La trayectoria del oro en 2024-2026: De las presiones históricas a las oportunidades futuras

La reciente subida del oro y qué está impulsando el impulso hacia 2025

Los mercados del oro han experimentado una apreciación notable en los últimos dos años, con el metal precioso subiendo desde aproximadamente $1,800 por onza a principios de 2023 hasta superar los $2,400 a mediados de 2024. Este aumento refleja una confluencia de factores macroeconómicos que los traders deben entender. Cuando la Reserva Federal señaló recortes de tasas en septiembre de 2024—implementando una reducción de 50 puntos básicos—el sentimiento de los inversores cambió decididamente a favor del oro. Las expectativas del mercado actualmente reflejan una probabilidad del 63% de recortes adicionales de tasas antes de fin de año, reconfigurando fundamentalmente las previsiones para el precio del oro en 2025.

La debilidad del dólar estadounidense combinada con preocupaciones inflacionarias derivadas de tensiones geopolíticas en Oriente Medio ha creado una tormenta perfecta para la apreciación del metal precioso. Los bancos centrales, especialmente en China e India, han acelerado sus compras para fortalecer sus reservas, apoyando aún más los precios. Los analistas proyectan que el oro podría negociarse en un rango de $2,400-$2,600 durante 2025, con potencial para rupturas al alza si la estímulación monetaria se intensifica.

La historia del rendimiento a cinco años: entender la naturaleza cíclica del oro

2019-2020: El efecto refugio seguro de la pandemia

Cuando los mercados globales enfrentaron una incertidumbre sin precedentes en 2020, el oro subió casi un 25% en el año. El metal subió de $1,451 por onza en marzo a alcanzar un pico de $2,072.50 en agosto—un movimiento $620 notable en cinco meses impulsado puramente por la dinámica de huida a la seguridad en las carteras. Esto estableció un nivel psicológico crítico que sería importante para futuros descubrimientos de precios.

2021-2022: El viento en contra del ajuste

Tras el auge de la pandemia, 2021 vio una caída del oro del 8% a medida que los bancos centrales de todo el mundo adoptaron políticas monetarias restrictivas. La combinación de subidas de tasas de la Fed durante 2022—de 0,25%-0,50% en marzo a 4,25%-4,50% en diciembre—junto con un dólar estadounidense resurgente, presionaron a la baja el oro. Los precios tocaron los $1,618 en noviembre de 2022, lo que representa una corrección del 21% desde los picos anteriores. Sin embargo, las señales de cambio de la Fed a finales de año provocaron una recuperación de más de $200, cerrando 2022 en $1,823.

2023-2024: El auge actual

El conflicto Israel-Palestina de octubre de 2023 provocó un aumento en los precios del petróleo y reavivó los temores inflacionarios, llevando al oro a un máximo histórico de $2,150. De cara a 2024, el oro mantuvo su impulso, alcanzando los $2,251.37 en 31 de marzo y llegando finalmente a $2,472.46 en abril. Solo en la primera mitad de 2024, se lograron $500 ganancias por onza en comparación con el año anterior.

Las previsiones institucionales divergen sobre la dirección del precio del oro en 2025

Las instituciones financieras han publicado proyecciones diversas pero en su mayoría alcistas:

• J.P. Morgan apunta a nuevos máximos por encima de $2,300 por onza durante 2025
• Bloomberg Terminal estima un rango de $1,709-$2,728 para el año
• Kitco Network sugiere $2,400-$2,600 como la zona de negociación probable dada la incertidumbre geopolítica

Estas previsiones dependen de tres supuestos clave: (1) que la Fed continúe su ciclo de recortes de tasas, (2) que la debilidad del dólar persista, y (3) que no ocurra una desescalada importante en los conflictos regionales. Si 2026 se materializa con tasas normalizadas en 2%-3% y la inflación controlada en 2% o menos, el oro podría establecer un nuevo régimen de negociación en $2,600-$2,800, reflejando su papel como un activo de verdadera preservación de la riqueza en lugar de solo un refugio contra la inflación.

Hoja de ruta técnica: identificar niveles de entrada y salida

Análisis de Momentum MACD

El indicador MACD (Moving Average Convergence Divergence) compara medias móviles exponenciales de 12 y 26 períodos contra una línea de señal de 9 períodos. Cuando el histograma MACD del oro se vuelve positivo y la línea principal cruza por encima de la línea de señal, el momentum favorece a los compradores. Por el contrario, los cruces bajistas indican posibles reversiones. Esta herramienta es excelente para identificar puntos de cambio donde surge aceleración o desaceleración.

Divergencia RSI en el trading

El Índice de Fuerza Relativa mide condiciones de sobrecompra (lecturas por encima de 70) y sobreventa (por debajo de 30) en una escala de 0-100. Los traders más sofisticados usan patrones de divergencia RSI—cuando el oro alcanza un nuevo máximo de precio pero el RSI no confirma—como advertencia de reversión. Las divergencias regulares indican debilitamiento del momentum; las divergencias ocultas suelen preceder a la reanudación de la tendencia. La efectividad del RSI aumenta considerablemente cuando se combina con otros indicadores, especialmente en períodos de mercado sin tendencia o con movimientos laterales.

Análisis del informe COT y flujo de dinero

El informe Commitment of Traders, publicado los viernes a las 15:30 EST, revela la posición de los coberturistas comerciales, grandes especuladores y pequeños traders en la CME. Al seguir cómo cambian las posiciones—especialmente entre grandes traders (línea roja) y entidades comerciales (línea verde)—los analistas pueden identificar cuándo se acumula o distribuye oro por parte de los grandes actores. Estos cambios en el flujo suelen preceder a movimientos de precios de 1-3 semanas.

La relación entre el dólar estadounidense y las tasas de interés

El oro mantiene una relación inversa con la fortaleza del dólar. Cuando el dólar se debilita—como hemos visto hasta mediados de 2024—el oro requiere menos dólares para comprar, lo que aumenta la demanda. Las expectativas de tasas de interés también son importantes: tasas más bajas reducen el costo de oportunidad de mantener oro sin rendimiento, haciendo que el metal sea más atractivo en comparación con los bonos.

La tasa Gofo (gold forward offered rate) representa el costo de préstamo a plazo para el oro. Cuando el Gofo sube en relación con las tasas del dólar, indica una fuerte demanda de oro por parte de instituciones financieras y bancos centrales. La estructura actual del mercado muestra backwardation en los futuros del oro, lo que indica preocupaciones inmediatas de escasez y respalda la resistencia del precio.

Las restricciones en la oferta y la demanda secular

La producción mundial de oro se ha estancado a pesar de los precios en alza. Los yacimientos de calidad accesibles a costos razonables se han agotado en gran medida; las operaciones mineras más profundas producen menores rendimientos a costos mayores. Mientras tanto, la acumulación por parte de bancos centrales—especialmente en mercados emergentes—alcanzó un ritmo cercano a récord en 2023-2024. Combinado con una demanda sostenida de joyería y entradas en ETF, la dinámica oferta-demanda apunta a un apoyo continuo del precio del oro en 2025 y más allá.

Marco práctico de trading para diferentes horizontes temporales

Acumulación física a largo plazo: Los inversores con horizontes plurianuales y baja tolerancia al riesgo deberían considerar compras escalonadas durante las caídas, especialmente en las bajadas estacionales de enero a junio. El oro físico o los ETFs de larga duración son adecuados para este enfoque.

Estrategias derivadas a medio plazo: Los traders con apalancamiento que buscan movimientos de 3-12 meses deberían emplear ratios de apalancamiento de 1:2 a 1:5, usando una confluencia técnica (MACD + RSI + COT) para sincronizar entradas. Siempre implementar órdenes de stop-loss en rupturas técnicas claras.

Trading táctico a corto plazo: Los traders intradía y semanales extraen volatilidad mediante contratos por diferencia, aprovechando potenciales beneficios bidireccionales cuando emergen tendencias intradía claras. La gestión del tamaño de posición debe reflejar un riesgo máximo del 1-2% por operación con stops dinámicos para capturar movimientos extendidos.

Disciplina en la asignación de capital: Evitar destinar todo el capital al oro. Asignar entre el 10% y el 30% de las posiciones según la confianza en la tesis y la tolerancia a shocks en la cartera. Esto previene pérdidas catastróficas si ocurren cambios inesperados en la política de la Fed.

Qué monitorear para la gestión de riesgos en 2025-2026

Vigilar posibles vientos en contra: una recuperación económica estadounidense más fuerte de lo esperado podría prolongar los periodos de mantenimiento de tasas por parte de la Fed, presionando al oro. Una desescalada geopolítica importante podría reducir la demanda de refugio seguro. Por otro lado, una aceleración en la depreciación de las monedas en países desarrollados, el aumento de conflictos en Oriente Medio o tensiones financieras imprevistas probablemente impulsarán el oro a niveles mucho más altos.

La configuración técnica favorece actualmente a los alcistas, con el oro manteniéndose por encima de medias móviles clave de 200 días y conservando una estructura alcista. Sin embargo, los traders deben respetar la resistencia cerca de $2,600 y el soporte en torno a $2,000 como puntos críticos de decisión. Una ruptura convincente por encima de $2,600 señalaría la próxima fase con objetivos en $2,750-$2,800, alineándose con las previsiones de consenso a finales de 2026.

El oro sigue en un punto de inflexión donde la política monetaria, la dinámica de divisas y el riesgo geopolítico apuntan en una dirección favorable. Los años 2025-2026 presentan una oportunidad genuina para los traders que combinen un análisis técnico disciplinado con una conciencia fundamental de los impulsores macroeconómicos que están redefiniendo las valoraciones del metal precioso.