La breve recuperación de la libra esterlina oculta preocupaciones a largo plazo, advierten las instituciones sobre el aumento de riesgos

La tendencia de la libra esterlina ha mostrado recientemente un rebote, pero detrás de esta subida hay problemas estructurales profundos. El 3 de diciembre, la libra esterlina frente al dólar (GBP/USD) subió un 1.08% hasta 1.3350, alcanzando un máximo de casi un mes, mientras que el euro frente a la libra cayó un 0.63% hasta 0.8737, tocando también un mínimo de un mes. A simple vista, esto parece una señal alcista, pero en realidad el mercado enfrenta múltiples desafíos.

**Impulsores del rebote a corto plazo**

El reciente aumento de la libra se ha apoyado principalmente en dos factores. Por un lado, los datos de empleo ADP de noviembre en EE. UU. fueron peores de lo esperado, y las expectativas del mercado de que el próximo presidente de la Reserva Federal podría inclinarse por una política acomodaticia, lo que ha presionado a la baja al dólar. Por otro lado, tras la publicación del presupuesto del Reino Unido, las preocupaciones del mercado sobre la deuda británica se han reducido, permitiendo a la libra beneficiarse de una recuperación técnica.

El estratega de Ebury opina que «la eliminación de la incertidumbre presupuestaria podría dar espacio a una recuperación de la libra antes de fin de año». Esta perspectiva refleja un optimismo del mercado respecto a los factores positivos a corto plazo.

**Política del banco central y expectativas de crecimiento**

La última informe de la OCDE pronostica que el Banco de Inglaterra reducirá las tasas de interés en dos ocasiones antes de junio del próximo año, llevándolas del nivel actual al 3.5%. Es importante destacar que la OCDE también ha revisado al alza las perspectivas económicas del Reino Unido, elevando la previsión de crecimiento para 2026 del 1% en septiembre al 1.2%, y proyectando un crecimiento del 1.3% en 2027.

El ministro de Finanzas del Reino Unido, Rees, expresó su apoyo y afirmó que el crecimiento económico del país superará las expectativas del mercado. Estas señales positivas proporcionan soporte a corto plazo para la tendencia de la libra.

**Riesgos estructurales a largo plazo difíciles de ignorar**

Sin embargo, varias instituciones financieras internacionales mantienen una postura cautelosa respecto al panorama a largo plazo de la libra. El Deutsche Bank señala que los desafíos fiscales del Reino Unido aún no están resueltos, y que en los próximos dos años los gastos podrían aumentar significativamente, para luego tener que implementar medidas de austeridad. La entidad opina que «los problemas presupuestarios del Reino Unido serán un desafío a largo plazo, y las noticias negativas relacionadas podrían seguir surgiendo; en ausencia de soluciones claras, es muy probable que este problema continúe ejerciendo presión potencial sobre la libra».

El análisis de Goldman Sachs es aún más directo. La firma considera que las restricciones fiscales del Reino Unido serán el principal desafío para la libra, especialmente en comparación con otras monedas europeas del G-10. Además, el aumento de riesgos en el mercado laboral británico también presionará a la baja las tasas de interés. Goldman Sachs enfatiza que «la combinación de ajuste fiscal y política monetaria expansiva tendrá un impacto negativo en la libra, especialmente en comparación con otras monedas europeas».

**Expectativas divergentes de las instituciones sobre el tipo de cambio**

Debido a las preocupaciones sobre los fundamentos, Goldman Sachs ha revisado al alza sus expectativas para el euro frente a la libra, anticipando que en tres meses el euro/libra subirá a 0.89, en seis meses a 0.90 y en un año a 0.92. Esto indica que Goldman Sachs espera que la libra enfrente una presión de depreciación a largo plazo.

El futuro de la tendencia de la libra dependerá de la velocidad de los ajustes políticos y del progreso en las reformas estructurales. A corto plazo, el rebote técnico podría continuar, pero a largo plazo, los problemas fiscales y la política monetaria expansiva seguirán representando desafíos para la libra.