¿Cuándo es el momento adecuado para sumarse a los ETF de oro en 2024?

El contexto geopolítico actual y las expectativas sobre cambios en las tasas de interés han renovado el interés de muchos inversores en los ETF de oro como instrumento de protección patrimonial. Sin embargo, la pregunta que se hacen la mayoría es si realmente existe un buen momento para entrar en este tipo de activos.

El panorama actual del mercado de oro y sus impulsores

Durante los últimos meses, la demanda de oro como activo refugio ha cobrado importancia debido a las tensiones geopolíticas persistentes y la incertidumbre sobre el futuro de la política monetaria. Aunque paradójicamente se han registrado salidas netas de capital desde algunos ETF de oro, el precio del metal precioso ha mostrado una recuperación sostenida desde octubre de 2022.

Según datos del World Gold Council, en febrero de 2024 se retiraron 2,9 billones de dólares de estos instrumentos a nivel mundial, siendo Norteamérica responsable de 2,4 billones. No obstante, esto refleja principalmente tomas de ganancias de inversores que reposicionaron sus fondos hacia otros activos de mayor rentabilidad en el corto plazo.

La demanda global de oro proviene de fuentes diversificadas. En el cuarto trimestre de 2023, alcanzó 1.149,8 toneladas distribuidas entre: joyería (581,5 toneladas), inversión (258,3 toneladas), bancos centrales (229,4 toneladas) e industria tecnológica (80,6 toneladas). Esta diversidad de demanda proporciona estabilidad estructural al activo.

Por qué los bancos centrales siguen apostando por el oro

Un factor determinante para la perspectiva de los ETF de oro en 2024 radica en las intenciones de los bancos centrales. Encuestas realizadas por el World Gold Council revelan que el 71% de los 57 bancos centrales consultados en 2023 planeaba incrementar sus reservas en los siguientes 12 meses, lo que representa un aumento de 10 puntos porcentuales respecto a 2022.

Esta tendencia refleja una estrategia de diversificación de reservas, reduciéndose gradualmente la dependencia del dólar estadounidense. Los 10 mayores tenedores de oro incluyen a Estados Unidos, Alemania, Italia, Francia, Rusia, China, Suiza, India y Países Bajos.

Entendiendo los mecanismos de los ETF de oro

Existen dos categorías principales: aquellos respaldados por lingotes físicos custodiaos en bóvedas aseguradas, y los sintéticos que utilizan derivados. Los primeros ofrecen mayor transparencia y menor riesgo de contraparte, mientras que los segundos pueden presentar ratios de gastos ligeramente inferiores.

La estructura de costos de un ETF de oro incluye principalmente el ratio de gastos anuales y las comisiones del broker. La liquidez suele ser alta, permitiendo compraventas ágiles durante la sesión bursátil, a diferencia de la compra física de lingotes.

Los seis principales competidores en la industria para 2024

Líderes por liquidez y volumen

SPDR Gold Shares (GLD) continúa siendo el titán indiscutible con 56 mil millones en activos bajo gestión y un volumen diario de 8 millones de acciones. Opera con una tarifa de 0,40% anual y cotiza actualmente en 202,11 dólares por acción, mostrando una ganancia del 6,0% en lo que va del año.

iShares Gold Trust (IAU) representa la alternativa preferida por su bajo ratio de gastos (0,25%) y activos gestionados de 25.400 millones de dólares. Con un volumen diario de 6 millones de acciones y precio de 41,27 dólares, también ha registrado una apreciación del 6,0% en 2024.

Opciones de precio más accesible

Para inversores que buscan puntos de entrada con menor desembolso inicial, Aberdeen Physical Gold Shares (SGOL) cotiza a solo 20,86 dólares por acción manteniendo una tarifa competitiva de 0,17% anual. Goldman Sachs Physical Gold (AAAU) ofrece un costo similar (0,18%) a un precio de 21,60 dólares, con ambos reflejando incrementos del 6,0% en el período.

Las alternativas de ultra-bajo costo

SPDR Gold MiniShares (GLDM) representa la opción más económica entre los gigantes, cobrando apenas 0,10% en comisiones anuales. Con 6.100 millones en activos y precio de 43,28 dólares, ha ganado 6,1% en 2024.

iShares Gold Trust Micro (IAUM) cierra la lista como el ETF de oro de menor costo absoluto (0,09% de gasto anual) y más accesible en precio (21,73 dólares por acción), aunque con menor antigüedad en el mercado desde su lanzamiento en 2021.

Rendimiento histórico: perspectiva de largo plazo

El análisis histórico desde 2009 revela el desempeño diferenciado de estos instrumentos. El oro al contado ha retornado un 162,31% en este período, siendo IAU el ETF de mejor rendimiento con 151,19%, seguido por GLD con 146,76%. SGOL alcanzó 106,61%, AAAU 79,67%, GLDM 72,38%, mientras que IAUM, siendo más reciente, ha rendido 22,82% desde su creación.

La macroeconomía global y los riesgos sistémicos

Existe un contexto macroeconómico que respalda la tesis de inversión en oro. El endeudamiento de los principales economías ha escalado dramáticamente: Estados Unidos mantiene un ratio de deuda pública sobre PIB de 129%, mientras que Japón lidera con 263,9%. China y la Unión Europea presentan niveles manejables pero en crecimiento sostenido.

El Presidente de la Reserva Federal reconoció públicamente que Estados Unidos “está en un camino fiscal insostenible” donde “la deuda está creciendo más rápido que la economía”. Esta realidad genera interrogantes legítimos sobre la arquitectura del sistema monetario internacional actual.

En este escenario, los ETF de oro se perfilan como herramientas valiosas para los inversores que buscan cobertura contra posibles reacomodos del sistema financiero global.

Cómo tomar la decisión correcta en 2024

Define claramente tus metas financieras. Antes de asignar capital a oro, debes establecer objetivos específicos y evaluar tu tolerancia real al riesgo. Los inversores conservadores pueden destinar porciones significativas, mientras que quienes buscan máxima rentabilidad probablemente prefieran otras categorías de activos.

Integra oro dentro de una estrategia diversificada. El metal precioso no debe concentrar el grueso de tu portafolio, sino complementarlo. La diversificación entre acciones, bonos, criptomonedas y oro proporciona un equilibrio más resiliente.

Adopta una perspectiva temporal extendida. Las fluctuaciones del precio del oro en plazos cortos pueden ser significativas, pero históricamente el metal ha preservado valor en períodos extensos. Considera los ETF de oro como posiciones a mediano-largo plazo.

Mantente atento a los ciclos económicos. El oro se comporta diferente según el contexto macroeconómico. Períodos de inflación elevada, incertidumbre geopolítica o crisis de deuda favorecen típicamente su desempeño.

Reflexión final

La verdadera ventaja de acceder al oro mediante estos fondos cotizados es que incluso inversores minoristas pueden construir posiciones con capital limitado. Los costos de administración han descendido considerablemente, y la liquidez permite reposicionamientos rápidos si las circunstancias cambian.

¿Es 2024 el momento para comenzar o incrementar tu exposición al oro? La respuesta depende de tu situación personal. Pero considerando el endeudamiento mundial, las tensiones geopolíticas persistentes y la posibilidad de volatilidad cambiaria, ignorar completamente los ETF de oro como componente defensivo de largo plazo podría ser un error de diversificación. La decisión, en última instancia, recae sobre ti como inversor.