¡Advertencia sobre la aceleración de la depreciación del yen! Se acerca la ventana de intervención de política del banco central【Resumen semanal de divisas】

Resumen del mercado de la semana pasada

La semana pasada (15/12-19/12), el índice del dólar mostró una ligera fortaleza, subiendo un 0.33%, mientras que las monedas no estadounidenses tuvieron desempeños diversos. Entre ellas, el yen se vio más presionado, depreciándose un 1.28% en la semana; el euro cayó un 0.23%; el dólar australiano bajó un 0.65%; y la libra esterlina subió ligeramente un 0.03%. La interacción de factores como la divergencia en las políticas de varios bancos centrales, datos económicos por encima de las expectativas y rupturas técnicas, aumentó la volatilidad del mercado.

La depreciación del yen se acerca a niveles clave de心理, señales de intervención frecuentes

El tipo de cambio USD/JPY subió un 1.28% la semana pasada, impulsado principalmente por el “enfoque dovish de la subida de tasas” del Banco de Japón. Aunque el BOJ aumentó las tasas en 25 puntos básicos según lo esperado, las declaraciones del gobernador Ueda fueron claramente moderadas, lo que decepcionó al mercado. Más importante aún, el nuevo gabinete japonés aprobó un paquete de estímulo fiscal de 18.3 billones de yenes, que contrarrestó directamente el efecto restrictivo del aumento de tasas, presionando aún más al yen.

Actualmente, el mercado en general espera que el BOJ reduzca las tasas solo una vez en 2026. La predicción de Sumitomo Mitsui Bank es aún más pesimista, estimando que la próxima subida de tasas se retrasará hasta octubre de 2026, y que en el primer trimestre el USD/JPY podría alcanzar niveles de 162.

Pero JPMorgan lanzó una advertencia clave: si el yen se deprecia por encima de 160 y no puede ser controlado eficazmente a corto plazo, es muy probable que el gobierno japonés intervenga en el mercado de divisas. Esta declaración ha sonado una alarma en el mercado. En contraste, Nomura Securities tiene una visión más optimista, considerando que en el contexto de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, el dólar finalmente no podrá mantenerse fuerte, y prevé que en el primer trimestre el yen pueda apreciarse hasta 155.

Desde el punto de vista técnico, el USD/JPY ha superado la media móvil de 21 días, y el MACD muestra señales de compra. Si rompe la resistencia en 158, podría abrirse un espacio para una mayor subida. Pero si continúa bajo presión y se mantiene por debajo de 158, el riesgo de corrección aumenta, con un soporte en 154.

El enfoque principal de esta semana será la declaración del gobernador del BOJ y las señales de intervención verbal del gobierno. Cualquier postura hawkish o escalada en la intervención podría provocar una rápida corrección en el USD/JPY.

El euro sube y luego baja, las expectativas de recortes de la Fed en 2026 siguen siendo inciertas

El tipo de cambio euro/dólar subió y luego bajó la semana pasada, cerrando con una caída del 0.23%. La decisión del BCE de mantener las tasas sin cambios fue acorde a lo esperado, pero la presidenta Lagarde no logró ofrecer las señales hawkish que el mercado anticipaba, lo que generó decepción.

Los datos económicos de EE. UU. mostraron una mezcla de buenos y malos resultados. La cifra de empleo no agrícola de noviembre fue decepcionante, mientras que los datos del IPC del mismo período estuvieron por debajo de las expectativas. Grandes bancos de inversión como Morgan Stanley y Barclays señalaron que estos datos podrían estar afectados por distorsiones estadísticas y factores técnicos, dificultando reflejar con precisión la realidad económica. La incertidumbre en la interpretación de estos datos profundizó las especulaciones del mercado sobre la trayectoria de la política de la Fed.

Actualmente, las expectativas del mercado sobre los recortes de tasas de la Fed en 2026 son relativamente estables — se prevé que reduzcan las tasas dos veces en el año, con una probabilidad del 66.5% de una bajada en abril. Pero la reacción del mercado aún deja espacio para variaciones en estas expectativas.

El análisis de Danske Bank es más constructivo. La institución considera que, dado que la Fed tiende a bajar tasas y el BCE mantiene una postura neutral, la diferencia en las tasas reales ajustadas por inflación a mediano plazo podría reducirse, lo que respalda al euro. Además, la recuperación en los mercados de activos europeos, la aversión al riesgo que impacta al dólar, y la caída de la confianza en las instituciones estadounidenses, contribuyen a un potencial de subida significativa del euro.

Desde el punto de vista técnico, el euro/dólar continúa operando por encima de varias medias móviles, con impulso para seguir subiendo en el corto plazo. La resistencia clave se encuentra cerca de 1.18; si el precio retrocede, la media móvil de 100 días en 1.165 será un soporte importante.

El enfoque principal de esta semana será los datos del PIB del tercer trimestre en EE. UU. y los cambios en la situación geopolítica. Si el PIB supera las expectativas, será un factor alcista para el dólar y bajista para el euro; en caso contrario, favorecerá la fortaleza del euro.

El dólar australiano y el entorno de liquidez global

Aunque el dólar australiano cayó un 0.65% la semana pasada, no se debe ignorar el comportamiento del tipo de cambio AUD/CNY. Como moneda de materias primas, su tendencia está estrechamente relacionada con la aversión al riesgo global y los precios de las commodities. En el contexto de un inicio del ciclo de recortes de tasas de la Fed y un debilitamiento del índice del dólar, el AUD/CNY mantiene una presión alcista a largo plazo. A corto plazo, la fortaleza relativa del dólar australiano frente al yuan será un indicador importante del entorno de liquidez y las perspectivas comerciales en la región de Asia-Pacífico.

Perspectivas para esta semana

El mercado de divisas entra en una ventana clave de decisiones. La voluntad de intervención del gobierno japonés, el significado real de los datos económicos de EE. UU., y la sostenibilidad de la recuperación europea, determinarán la tendencia de las monedas en la próxima semana. Los inversores deben prestar especial atención a las declaraciones de los bancos centrales y los discursos de los funcionarios, ya que suelen tener un impacto mayor en el mercado que los datos en sí.