Euro 2026: La lucha por la apreciación en medio de la divergencia de políticas de los bancos centrales, ¿cómo apostar a esta tendencia?

Desde 2025, la tendencia del euro se encuentra en una encrucijada. Por un lado, las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal se intensifican, y por otro, el Banco Central Europeo (BCE) está retirando gradualmente su política de estímulo tras la caída de la inflación. Además, la ola global de desdolarización impulsa esta tendencia, enfrentando al euro a un entorno de políticas cada vez más divergentes. De cara a 2026, la dirección del euro frente al renminí y al dólar estadounidense se ha convertido en uno de los temas más observados por el mercado.

Divergencia de políticas: BCE “manteniéndose firme”, Reserva Federal “reduciendo gradualmente”

El consenso actual del mercado ya está establecido: el ciclo de recortes de tasas del BCE prácticamente ha llegado a su fin.

La última evaluación de Citibank es que, en un contexto de resiliencia económica europea y una inflación que regresa de manera estable a su objetivo, el BCE mantendrá las tasas en un 2% hasta finales de 2027. Esto implica que, a partir de 2026, la política monetaria europea permanecerá en un estado de “congelación” a largo plazo.

En contraste, la postura de la Reserva Federal está ajustándose progresivamente. Goldman Sachs, Morgan Stanley y Bank of America predicen que en 2026 la Fed reducirá las tasas en fases, con un recorte total de aproximadamente 50 puntos básicos. Sin embargo, hay voces más cautelosas; J.P. Morgan y Deutsche Bank consideran que la Fed podría realizar solo un recorte en 2026, por un total de 25 puntos básicos.

Esta descoordinación en las políticas es precisamente el motor principal que impulsa los tipos de cambio del euro frente al dólar y al renminí.

Fundamentales económicos: Europa “una fuerte y una débil”, EE. UU. enfrenta incertidumbres

El panorama económico europeo en 2026 es relativamente complejo. Alemania, como motor económico de la zona euro, se espera que implemente un amplio paquete de estímulos fiscales, lo cual podría impulsar significativamente el crecimiento económico en Europa. Sin embargo, los riesgos políticos en Francia siguen siendo una incógnita, y podrían frenar el crecimiento europeo.

Por otro lado, las perspectivas económicas de EE. UU. muestran un escenario de extremos. Bank of America y Goldman Sachs confían en que la economía estadounidense mantendrá un impulso sólido en 2026. Sin embargo, la advertencia de Moody’s no debe ignorarse: el mercado laboral estadounidense ya está estancado, y si el impulso económico generado por la inteligencia artificial se debilita, la economía de EE. UU. podría enfrentar mayores presiones.

Divergencia en las predicciones del mercado: optimismo y pesimismo “divididos”

En cuanto a la tendencia del euro/dólar en 2026, Wall Street no ha llegado a un consenso, sino que presenta posturas claramente opuestas.

Campamento alcista incluye a J.P. Morgan, Bank of America y Deutsche Bank. Su lógica es que el crecimiento económico europeo, junto con la expansión fiscal alemana, impulsará al euro al alza. J.P. Morgan estima que el euro/dólar alcanzará 1.20 en el segundo trimestre de 2026, e incluso podría superar 1.25 si los datos económicos de EE. UU. son débiles. Deutsche Bank también es optimista y prevé que el euro/dólar supere 1.20 a mediados de 2026 y llegue a 1.25 a finales del año. Si esta tendencia de subida continúa, también se reflejará en el euro frente al renminí, con un potencial de aumento correspondiente.

Campamento bajista está formado por Standard Chartered, Barclays y Citibank. Standard Chartered señala que, si los estímulos fiscales en Alemania no cumplen con las expectativas, el BCE podría verse obligado a recortar tasas para hacer frente a riesgos externos, y el euro/dólar podría caer a 1.13 a mediados de 2026 y a 1.12 a finales del año. Barclays enfatiza el riesgo de deterioro en las condiciones comerciales de la zona euro, y prevé que el euro/dólar cierre 2026 en 1.13.

Solución intermedia proviene de Morgan Stanley. La institución cree que en 2026 el euro primero se apreciará y luego se depreciará: en la primera mitad del año, con el apoyo de las expectativas de recortes de tasas de la Fed, el euro/dólar subirá a 1.23, e incluso podría llegar a 1.30 en un escenario optimista; pero en la segunda mitad, tras la presión sobre los fundamentos europeos y la recuperación de la resiliencia económica estadounidense, el euro/dólar se ajustará a 1.16.

Factores de riesgo: la incertidumbre sigue siendo alta

Detrás de estas disputas en las predicciones, se refleja la incertidumbre de la economía global en 2026. La efectividad de los estímulos fiscales en Alemania, la posible escalada de riesgos políticos en Europa, y si el mercado laboral estadounidense realmente entrará en dificultades, son variables que influirán profundamente en la evolución del euro frente al renminí y al dólar.

Para los participantes del mercado, la tendencia del euro en 2026 está llena tanto de oportunidades como de riesgos. La clave será seguir de cerca las políticas de los bancos centrales, los cambios en los datos económicos y los avances en la geopolítica para poder tomar la iniciativa en esta batalla de tipos de cambio.