De una fábrica textil en pérdidas a un imperio de miles de millones: cómo Buffett se convirtió en el rey de las acciones gracias a Berkshire

Si preguntas a Wall Street quién es el inversor más impresionante, más del 50% de los profesionales del sector coincidirán en un mismo nombre: Buffett. Pero pocos saben que el éxito de esta leyenda no solo proviene de su visión única, sino que también depende de la máquina de hacer dinero que hay detrás: Berkshire Hathaway (código de acciones BRK).

¿Por qué Buffett supera a otros expertos en inversión? El secreto está en la estructura de Berkshire

Muchos inversores se preguntan al ver la precisión de Buffett en la estrategia bursátil: ¿por qué mis selecciones de acciones no son malas, pero mi rendimiento está muy por detrás? La respuesta es sencilla: el costo del capital.

Berkshire controla un poderoso imperio financiero, que incluye GEICO (seguros de automóviles), Berkshire Hathaway Insurance Group (BH Primary), reaseguradoras (BHRG) y otras empresas de seguros. Estas compañías de seguros recaudan primas diariamente, generando un flujo constante de efectivo.

Esta es la ventaja competitiva central de Buffett frente a otros inversores: otros deben pagar intereses por su capital, mientras que Buffett puede obtener fondos casi sin costo a través de sus negocios de seguros. Además, puede emitir bonos en países con tasas de interés bajas, como Japón, para financiar inversiones, aprovechando las condiciones de tasas bajas de todo el país para hacer arbitraje con Berkshire.

Además de los seguros, Berkshire posee subsidiarias en ferrocarriles, servicios públicos y otros negocios con flujo de caja estable. La clave es que muchas de estas empresas no cotizan en bolsa, y solo los accionistas de Berkshire se benefician indirectamente — por eso, comprar acciones de empresas en las que Buffett tiene participación no iguala el rendimiento de Berkshire en sí mismo.

De fracasos a leyenda: la evolución de la lógica de inversión de Buffett

El origen de Berkshire tiene cierto tono irónico. La empresa empezó como una fábrica textil, y en 1962 Buffett compró muchas acciones a 7,6 dólares cada una, creyendo que el valor real de la compañía superaba con creces el precio de mercado. Pero se equivocó: las máquinas textiles y la confección no podían venderse a los precios que él pensaba. Esto es la inversión más fallida que Buffett admite haber hecho, y sus acciones quedaron atrapadas.

En lugar de salir con pérdidas, el joven Buffett optó por otro camino: vender activos a bajo precio y transformar la empresa, convirtiendo Berkshire de una fábrica textil en una firma de inversión. Este golpe de suerte cambió profundamente su filosofía de inversión.

Además, en ese período conoció a su amigo cercano Charlie Munger, y Buffett empezó a reevaluar la esencia de la inversión: pasó de buscar simplemente precios bajos a valorar el flujo de caja y el valor de las empresas.

Su nueva lógica es clara: ¿por qué vale la pena invertir en bancos y aseguradoras? Porque tienen dos características raras:

• Flujos de caja extremadamente estables y constantes
• Cuanto mayor es la escala, mayor es la competitividad (porque los clientes confían más en instituciones grandes)

Esto desafía la forma tradicional de seleccionar acciones. Normalmente, las empresas crecen hasta cierto punto y luego su crecimiento se desacelera, pero en el sector financiero, al contrario: cuanto más grandes, más seguros y atractivos son.

Luego, la lógica de Buffett para invertir en Coca-Cola y Apple también es así: no porque las acciones sean baratas, sino porque la empresa tiene ventajas competitivas y potencial de crecimiento a largo plazo. Esto refleja la diferencia fundamental entre inversión en valor y inversión en precio.

Las inversiones de Berkshire también pueden colaborar entre sí: la logística ayuda en la distribución de alimentos, las aseguradoras cubren riesgos de otros negocios, creando un efecto de sinergia 1+1>2. Este ecosistema hace que cada ganancia de Berkshire se amplifique.

Revelación de las últimas participaciones: la señal tras la gran reducción en Apple

Los cambios en las participaciones de Buffett cada trimestre son un indicador clave en el mundo de las inversiones. La acción más destacada en la primera mitad de 2024 fue la gran reducción en las acciones de Apple.

Apple fue la última gran apuesta de Berkshire y también la que más beneficios le aportó. Pero tras la publicación del informe del segundo trimestre de 2024, Buffett tomó una decisión sorprendente: reducir su participación en Apple de 7.89 mil millones de acciones a 4 mil millones, una caída cercana al 50%, implicando casi 1 billón de dólares en fondos.

Este ajuste llevó a Berkshire a tener su nivel de efectivo en máximos históricos. El mercado interpreta esto como un reflejo de que las valoraciones en EE. UU. ya son altas y las buenas oportunidades de inversión escasean — incluso Buffett no encuentra buenos puntos de entrada.

En ese mismo período, las otras principales participaciones de Berkshire son: Bank of America (11.81%), American Express (10.41%), Coca-Cola (7.38%), Chevron (5.85%), entre otras. Todas ellas comparten características: flujo de caja estable y barreras de entrada sólidas.

BRK.A vs BRK.B: ¿por qué hay dos tipos de acciones?

Al invertir en Berkshire, notarás que existen dos clases de acciones: BRK.A y BRK.B, y esto no es casualidad.

Tras subir a 30,000 dólares por acción, Berkshire emitió en 1996 las acciones B, con un valor nominal mucho menor, para mejorar la liquidez. En ese momento, una acción B equivalía a 1/30 de una acción A. En 2010, las acciones B se dividieron en una proporción de 50:1. Hoy en día, una acción A equivale a 1,500 acciones B.

El diseño de este sistema busca: aumentar la liquidez sin perder control. Las acciones B tienen solo una milésima del derecho a voto de las acciones A, por lo que incluso los pequeños inversores con muchas acciones B difícilmente podrán influir en las decisiones de la empresa, permitiendo a la gestión centrarse en la operación sin preocuparse por las emociones de los inversores a corto plazo.

¿Por qué comprar Berkshire y no directamente las acciones en las que Buffett invierte?

Alguien podría preguntar: si Buffett publica cada trimestre sus participaciones, ¿por qué no comprar directamente esas empresas? ¿Por qué invertir en Berkshire y dejar que los gestores hagan el trabajo?

La respuesta es: casi la mitad de las inversiones de Berkshire son adquisiciones 100% propias, que no se pueden comprar en el mercado. Los negocios principales como ferrocarriles, seguros y reaseguros, para Buffett, lo ideal es tener control total. Él no busca solo la diferencia en el precio de las acciones, sino la rentabilidad del negocio en sí.

Otra dimensión es el efecto apalancamiento financiero. Un inversor normal obtiene un 20% de ganancia, pero Berkshire puede usar fondos de asegurados o apalancamiento para invertir, y ese 20% puede multiplicarse a 40% en Berkshire (suponiendo tasas de interés cero para los asegurados). Esta estrategia de optimización de beneficios mediante estructuras financieras no puede ser replicada por inversores individuales.

En lugar de copiar comprando muchas acciones, mejor ser accionista de Berkshire y dejar que Buffett gestione por ti.

¿Todavía vale la pena invertir en Berkshire ahora?

A largo plazo: aunque el precio de Berkshire ha experimentado varias caídas importantes, mantener la inversión a largo plazo, incluso comprando en los picos, puede generar buenos rendimientos. La ventaja de la empresa es clara y su valor de inversión sigue vigente.

A corto plazo: las bandas de Bollinger aún muestran una tendencia bajista, y el precio se encuentra en la banda inferior, sin señales claras para comprar. La opción de vender en corto también está limitada. Si quieres hacer trading a corto plazo, espera a que las bandas se estabilicen antes de entrar.

Contexto del mercado: el mercado estadounidense enfrenta una economía débil, con inflación persistente y altos inventarios que aún no se venden. Tras la caída de las burbujas de IA, los precios de las acciones tampoco están baratos. Incluso Charlie Munger, socio de Buffett, admite que ahora es muy difícil encontrar buenas oportunidades de inversión.

Recomendación final: en el entorno actual, tanto Berkshire como el mercado en general están en una posición de indecisión. Pero la ventaja principal de Berkshire — costos de capital más bajos que los demás — le permite no buscar altos rendimientos, sino mantener una rentabilidad estable que supera a la mayoría. Desde una perspectiva a largo plazo, Berkshire sigue siendo una opción sólida para invertir de forma periódica y con paciencia, esperando mejores momentos para entrar.