Detrás de la depreciación del yen a 156.49: los datos de inflación de Tokio sorprenden con una "reducción" inesperada que genera expectativas de retraso en el aumento de tasas del banco central

12月26日亚市盘面传来重要信号——日本央行下一步政策行动的节奏或将发生转变。伴随东京地区通胀数据的意外回落，日元兑美元快速贬值至156.49，较数据公布前的155.80明显走低。这场汇市剧烈波动的背后，是日本通胀压力比预期更快消退的现实。

La caída de los datos de inflación rompe las expectativas, y la presión sobre los precios de alimentos y energía se alivia claramente

Según los datos publicados por el Ministerio de Asuntos Internos y Comunicaciones de Japón, en diciembre, el índice de precios al consumidor en la región de Tokio, excluyendo alimentos frescos, aumentó un 2.3% interanualmente, mostrando una desaceleración significativa respecto al 2.8% del mes anterior. Esta caída alcanzó un mínimo desde agosto, principalmente debido a que el efecto base de la finalización de las políticas de subsidios energéticos del año pasado se está disipando gradualmente. Los economistas en general predijeron que este indicador se estabilizaría en torno al 2.5%, pero el resultado real superó ampliamente las expectativas pesimistas.

Al mismo tiempo, el índice general de inflación cayó significativamente del 2.7% del año anterior al 2%, y el indicador de inflación subyacente (excluyendo energía) se desaceleró hasta el 2.6%. Estos datos indican que los aumentos de precios en bienes, servicios y especialmente alimentos están convergiendo claramente. Koya Miyamae, economista senior de SMBC Nikko Securities, señaló que algunos vendedores de alimentos, tras experimentar aumentos de precios significativos en el pasado, han comenzado a reducir precios, acompañados de una demanda estancada y un aumento en las promociones minoristas.

La reciente decisión de la BOJ de subir tasas enfrenta nuevas variables

Hace menos de una semana, el Comité de Política Monetaria del Banco de Japón votó unánimemente para subir la tasa de interés de política al 0.75%, alcanzando un máximo desde 1995. El gobernador del banco, Ueda Kazuo, afirmó en una conferencia de prensa posterior que, si la tendencia de precios continúa como se espera, se continuará con un endurecimiento de la política, aunque la declaración sobre el ritmo de aumento y el nivel final de las tasas sigue siendo ambigua.

El inesperado descenso en los datos de inflación ha provocado un cambio sutil en las expectativas del mercado respecto a la trayectoria futura de la política del BOJ. Aunque la inflación subyacente del 2.3% todavía supera el objetivo del 2% establecido por el banco, la desaceleración deja más flexibilidad para las decisiones de política monetaria.

La volatilidad del tipo de cambio refleja la valoración del mercado sobre la postergación de los aumentos de tasas

La rápida depreciación del yen en realidad es una reacción de valoración del mercado ante la posible postergación del momento de subir las tasas por parte del BOJ. Los economistas encuestados por Bloomberg esperan que el BOJ suba las tasas aproximadamente cada seis meses, con un nivel terminal de alrededor del 1.25%, lo que implica que aún faltarían dos aumentos en este ciclo.

Sin embargo, la debilidad de los datos de inflación acorta la certeza sobre la próxima subida. La depreciación del yen podría enfrentar desafíos, ya que una caída excesiva elevaría los costos de importación y, a través de la transmisión de costos, aumentaría los precios internos, generando un impacto contrario a los objetivos del banco central. Esta contradicción ha llevado a los funcionarios japoneses a expresar frecuentemente que están preparados para intervenir en el mercado de divisas si fuera necesario.

La inflación en Tokio como indicador líder del panorama nacional

Los datos de precios al consumidor en Tokio siempre se consideran un indicador adelantado de la tendencia inflacionaria en todo el país. La significativa caída en estos datos sugiere que la presión inflacionaria a nivel nacional está en una trayectoria descendente más marcada. En este contexto, el Banco de Japón en su última declaración de política anticipó que la inflación no alcanzará su objetivo hasta la segunda mitad del período de pronóstico, hasta el año fiscal 2027, dejando espacio para ajustar el ritmo de las subidas de tasas.

El mercado sigue de cerca la evolución de los precios para determinar cuándo el banco reanudará el proceso de aumento de tasas. El yen frente al dólar aún ronda cerca de los niveles más bajos desde enero, y las advertencias oficiales sobre intervención en el mercado de divisas indican que las preocupaciones por la competitividad de las exportaciones japonesas se han convertido en un factor clave en la formulación de políticas.