Previsión de nuevos puntos de inflexión en los precios del oro en 2026.. ¿alcanzará los 5000 dólares?

El camino 2025 reveló nuevas dinámicas en el mercado de metales preciosos, donde la onza de oro alcanzó un máximo histórico de 4300 dólares en octubre, para luego retroceder hacia los 4000 dólares al entrar noviembre. Esta volatilidad no fue aleatoria, sino que reflejó una lucha profunda entre las fuerzas de atracción alcista y las presiones correctivas, planteando una pregunta urgente: ¿veremos en 2026 un nuevo salto hacia los 5000 dólares, o el metal precioso entrará en una fase de estabilidad relativa?

Los motores principales de la demanda de oro

Flujo de capitales globales hacia refugios seguros

La demanda de oro aumentó notablemente en el segundo trimestre de 2025, alcanzando 1249 toneladas, un incremento del 3% anual, pero el valor en dólares saltó a 132 mil millones de dólares (aumentando un 45%). Esta disparidad entre volumen y valor refleja la fuerte subida en los precios del propio oro.

Los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de oro experimentaron flujos sin precedentes, elevando los activos gestionados a 472 mil millones de dólares, con reservas que llegaron a 3838 toneladas, muy cerca del máximo histórico de 3929 toneladas. Este acercamiento al récord indica que la demanda institucional aún tiene margen para crecer, apoyando las expectativas de un alza en 2026.

América del Norte concentró más del 55% de la demanda global total con 345.7 toneladas, seguida por Europa con 148.4 toneladas y Asia con 117.8 toneladas. Solo en EE. UU., los flujos de fondos en oro aumentaron a 21 mil millones en la primera mitad del año, compensando la caída en la demanda de consumo tradicional.

Datos de Bloomberg mostraron que aproximadamente el 28% de los nuevos inversores en mercados desarrollados añadieron oro a sus carteras por primera vez en 2024-2025, impulsados por una amplia cobertura mediática y fuertes expectativas de subida. Los nuevos inversores mantuvieron sus posiciones incluso durante fases de corrección, fortaleciendo el soporte de precios.

El papel de los bancos centrales en la atracción de metales preciosos

Los bancos centrales mundiales aceleraron sus compras de oro a un ritmo sin precedentes. Solo en el primer trimestre de 2025, añadieron 244 toneladas, un 24% más que el promedio trimestral de los cinco años anteriores.

Lo que resulta aún más interesante es que el 44% de los bancos centrales globales tenían reservas de oro en 2025, frente al 37% en 2024. Este cambio refleja una creciente voluntad de diversificación de activos, alejándose de la dependencia total del dólar estadounidense.

China añadió más de 65 toneladas en la primera mitad, siguiendo una política de compras continuas durante 22 meses. Turquía elevó sus reservas a más de 600 toneladas. India también fue uno de los principales compradores. Se espera que esta fuerte demanda institucional continúe hasta finales de 2026, especialmente mientras los mercados emergentes buscan proteger sus monedas locales de la volatilidad cambiaria.

Frente al desafío del suministro

La producción minera en el primer trimestre de 2025 fue de 856 toneladas, un modesto aumento del 1% anual. Este crecimiento limitado no basta para llenar la brecha cada vez mayor entre la demanda creciente y la oferta limitada.

El oro reciclado cayó un 1% en ese período, ya que los poseedores prefirieron mantener sus activos en oro en lugar de vender, basándose en expectativas de que la tendencia alcista continúe. Este comportamiento profundizó la escasez de oferta de manera significativa.

En cuanto a costos, el costo medio de extracción global subió a unos 1470 dólares por onza a mediados de 2025, el nivel más alto en una década. Este aumento limita la capacidad de los productores para incrementar rápidamente la producción, incluso cuando los precios suben, creando un soporte estructural para precios más altos.

El contexto monetario y financiero que respalda la subida

Rebote de las tasas y expectativas de recortes

La Reserva Federal de EE. UU. redujo las tasas en octubre de 2025 en 25 puntos básicos, situando el rango en 3.75-4.00%. Este fue el segundo recorte desde que comenzó el ciclo en diciembre de 2024.

Los datos de la Fed sugirieron que podrían haber más recortes si el mercado laboral mostraba debilidad o si la economía desaceleraba. Algunos miembros, como Michelle Bowman, anticiparon dos recortes adicionales antes de fin de 2025.

Las expectativas del mercado (según la herramienta FedWatch) descuentan un nuevo recorte de 25 puntos básicos en la reunión de diciembre de 2025. Los informes de BlackRock sugirieron que la Fed podría apuntar a una tasa del 3.4% para finales de 2026 en un escenario moderado. Estos recortes reducirían los rendimientos reales de los bonos, disminuyendo el coste de oportunidad del oro como activo que no genera intereses.

Los bancos centrales europeos y japoneses

El Banco Central Europeo optó por una política de relajación monetaria temporal para combatir la inflación, mientras que el Banco de Japón mantuvo su política acomodaticia. Esta divergencia creó un entorno de incertidumbre que en realidad reforzó el papel del oro como herramienta de cobertura global, ya que el desbalance en las políticas monetarias impulsa la demanda de metales refugio.

Presiones inflacionarias y deuda soberana

El Banco Mundial pronosticó un aumento del 35% en el precio del oro en 2025, aunque advirtió que las expectativas podrían disminuir en 2026 a medida que se disipen las presiones inflacionarias. Sin embargo, los precios seguirán siendo elevados en comparación con años anteriores.

El Fondo Monetario Internacional señaló que la deuda pública mundial superó el 100% del PIB, generando preocupaciones sobre la sostenibilidad de las políticas fiscales. Este temor llevó a los inversores a buscar refugio en el oro para protegerse de la pérdida de poder adquisitivo.

El dólar estadounidense se debilitó un 7.64% desde su pico a principios de año hasta el 21 de noviembre de 2025, influido por las expectativas de recortes de tasas. Los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años cayeron del 4.6% al 4.07% en ese período. Esta doble caída reforzó la demanda institucional de oro.

Las tensiones geopolíticas encienden la demanda

Las tensiones comerciales entre EE. UU. y China y la inestabilidad en Oriente Medio llevaron a los inversores a buscar refugios seguros. Reuters informó que la incertidumbre geopolítica en 2025 elevó la demanda de oro en un 7% anual.

Cuando aumentaron las tensiones en torno al estrecho de Taiwán y las preocupaciones energéticas globales, los precios del oro subieron a más de 3400 dólares en julio. Con la persistencia de las incertidumbres geopolíticas, los precios superaron los 4300 dólares a mediados de octubre. Esta fecha muestra cómo el oro reacciona rápidamente ante las crisis, apoyando la posibilidad de saltos adicionales en 2026 si ocurren nuevos shocks.

El 42% de los fondos de cobertura más grandes aumentaron sus posiciones en oro en el tercer trimestre de 2025, según Bloomberg Economics.

Pronósticos de precios del oro 2026 de los principales bancos mundiales

HSBC espera superar los 5000 dólares

El HSBC proyecta que una ola alcista en el oro podría llevarlo a los 5000 dólares por onza en la primera mitad de 2026, con un promedio anual estimado en 4600 dólares (frente a un promedio de 3455 dólares en 2025). La predicción se basa en riesgos geopolíticos crecientes, aumento de la deuda global y compras de inversores nuevos.

Bank of America respalda el escenario alcista

Bank of America elevó su pronóstico a 5000 dólares como pico potencial en 2026, con un promedio esperado de 4400 dólares. Sin embargo, advierte sobre una posible corrección a corto plazo si los inversores comienzan a tomar ganancias.

Goldman Sachs ajusta al alza

Goldman Sachs modificó su pronóstico para 2026 a 4900 dólares, señalando flujos más fuertes hacia fondos ETF de oro y la continuidad de compras por parte de bancos centrales.

J.P. Morgan prevé 5055 dólares

Según su análisis, J.P. Morgan estima que el oro alcanzará aproximadamente 5055 dólares a mediados de 2026. El precio ya superó las metas de 2025 a principios del cuarto trimestre.

El rango más amplio de las expectativas

Los principales analistas se concentran en un rango entre 4800 y 5000 dólares como máximo potencial en 2026, con un promedio anual entre 4200 y 4800 dólares.

Pronósticos del precio del oro en Oriente Medio

Los bancos centrales de la región comenzaron a aumentar sus reservas de manera constante. El Banco Central de Egipto añadió una tonelada en el primer trimestre de 2025, mientras que el Banco Central de Qatar sumó 3 toneladas.

Egipto: Las expectativas apuntan a un aumento significativo en 2026. Según estimaciones, el precio del oro podría llegar a unos 522,580 libras egipcias por onza, con un incremento cercano al 158%.

Arabia Saudita y Emiratos: Si se cumple el escenario optimista de 5000 dólares por onza, esto se traduciría (a una tasa de cambio estable) en aproximadamente 18,750 a 19,000 riales saudíes, y a unos 18,375 a 19,000 dirhams emiratíes. Estas estimaciones dependen de la estabilidad del tipo de cambio y del mantenimiento de la demanda global.

Riesgos para la subida prevista

A pesar del optimismo general, HSBC advirtió que el impulso alcista podría perder fuerza en la segunda mitad de 2026. Un escenario probable indica una corrección hacia los 4200 dólares si los inversores toman ganancias, aunque descartó una caída por debajo de 3800 dólares a menos que ocurra un shock económico real.

Goldman Sachs alertó que mantener los precios por encima de 4800 dólares podría poner a los mercados a prueba de “credibilidad”, es decir, evaluar la capacidad del oro para sostener las ganancias en medio de una demanda industrial débil.

J.P. Morgan y Deutsche Bank coincidieron en que el oro ha entrado en una nueva zona de precios difícil de romper a la baja, gracias a un cambio estratégico en la percepción de los inversores sobre su carácter de activo a largo plazo.

Análisis técnico: estado de neutralidad temporal antes del movimiento

El oro cerró el 21 de noviembre de 2025 en 4065.01 dólares, tras haber tocado los 4381.44 dólares el 20 de octubre. El precio rompió una tendencia alcista pero se mantiene en línea con la principal línea de tendencia ascendente a corto y medio plazo.

El soporte fuerte aparece en los 4000 dólares, nivel clave para determinar la dirección futura. Una ruptura clara de este nivel podría apuntar hacia los 3800 dólares (50% de retroceso de Fibonacci), antes de un posible rebote al alza.

Por el lado de la resistencia, 4200 dólares representa la primera zona importante, seguida por 4400 y 4680 dólares. El RSI (Índice de Fuerza Relativa) se mantiene en 50, indicando una situación de total neutralidad, sin sesgo claro de sobrecompra o sobreventa.

La señal del MACD permanece por encima de cero, confirmando que la tendencia general sigue siendo alcista. El análisis técnico sugiere que el oro continuará operando en un rango lateral entre 4000 y 4220 dólares en el corto plazo, con una visión global positiva mientras el precio se mantenga por encima de la línea de tendencia principal.

Conclusión: horizonte 2026 entre expectativas y cautela

Las previsiones del precio del oro apuntan a escenarios mayormente alcistas, pero el resultado final dependerá de múltiples dinámicas. Si las rentabilidades reales siguen bajando, el dólar se mantiene débil y las compras de bancos centrales continúan, la ruptura de los 5000 dólares en 2026 será una posibilidad real.

Por otro lado, si la inflación se desacelera rápidamente y la confianza en los mercados financieros se restablece, el metal podría entrar en una fase de estabilización prolongada, dificultando alcanzar niveles ambiciosos. Lo que está claro es que el oro ha mantenido su posición como principal herramienta de cobertura en un mundo cada vez más arriesgado, y las expectativas de precios en 2026 seguirán siendo clave para las decisiones de los inversores globales.