Adentrándose en un mercado bajista: comprensión de las características, causas y estrategias para afrontarlo

En la evolución cíclica del mercado de capitales, 「Mercado alcista」 y 「Mercado bajista」 se alternan en un ciclo como las mareas, siendo fenómenos inevitables que los inversores deben afrontar. Muchos disfrutan de la prosperidad en un mercado alcista, pero en las pruebas del mercado bajista revelan vulnerabilidades en sus estrategias. Comprender la esencia del mercado bajista y cómo enfrentarlo es una cuestión clave en la carrera de inversión.

Definición y clasificación del mercado bajista

El mercado bajista (Bear Market) se refiere a un estado del mercado en el que los precios de los activos caen más del 20% desde su punto máximo, y esta tendencia bajista puede durar desde varios meses hasta varios años. En contraste, cuando los precios suben más del 20% desde un mínimo se denomina mercado alcista (Bull Market).

El mercado estadounidense de 2022 es un ejemplo típico: el índice Dow Jones cayó desde 36,952.65 puntos el 5 de enero, hasta romper los 29,562.12 a mediados de septiembre, y finalmente cerró en 29,260.81 el 26 de septiembre, marcando oficialmente la entrada en un mercado bajista.

Es importante notar que el concepto de mercado bajista abarca todas las clases de activos — no solo acciones, sino también bonos, bienes raíces, metales preciosos, petróleo, tipos de cambio e incluso activos criptográficos.

Diferenciación importante: El mercado bajista y la corrección del mercado (correction) pueden confundirse fácilmente, pero tienen naturalezas distintas. La corrección del mercado se refiere a una caída del 10% al 20% desde un máximo, es una ajuste a corto plazo, con mayor frecuencia y ciclos más cortos; mientras que el mercado bajista es una tendencia a largo plazo y sistémica, que impacta mucho más en la psicología de los inversores y en la asignación de activos.

¿Cuáles son las características típicas del mercado bajista?

Característica 1: Caída significativa en los precios

El signo principal de un mercado bajista es una caída superior al 20%. Según la definición de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., cuando la mayoría de los índices bursátiles caen un 20% o más en dos meses, el mercado entra en fase bajista. Datos históricos muestran que, en los 19 mercados bajistas del índice S&P 500 en los últimos 140 años, la caída promedio fue del 37.3%.

Característica 2: Ciclo de duración prolongada

El mercado bajista no es una simple fluctuación a corto plazo, sino una tendencia a largo plazo. Estadísticas del índice S&P 500 indican que, en promedio, un mercado bajista dura 289 días. Pero esto es solo un promedio: algunos son más cortos (como el mercado bajista causado por la pandemia en 2020, que duró solo un mes), otros pueden extenderse varios años (como después de la burbuja de internet en 2000). En general, se necesita una caída del 38% para que cambie la tendencia, y recuperar los niveles anteriores suele tomar años o más.

Característica 3: Acompañado de deterioro económico

El mercado bajista suele ir acompañado de recesión económica, aumento del desempleo, deflación y otros factores macroeconómicos adversos. En este contexto, los bancos centrales suelen implementar políticas de flexibilización cuantitativa para intentar salvar el mercado. La experiencia histórica muestra que los repuntes previos a la implementación de estas políticas suelen ser rebotes en un mercado bajista, no un fondo real.

Característica 4: Acumulación excesiva de burbujas de activos

La volatilidad de los precios de los activos suele superar con creces sus fundamentos. En entornos de mercado que generan un mercado bajista, a menudo hay burbujas severas. Cuando el mercado está en la fase inicial de expansión económica, es difícil que surja un mercado bajista, pero si las burbujas de activos se acumulan y los inversores muestran entusiasmo irracional, los bancos centrales pueden restringir la liquidez para frenar la inflación, lo que finalmente provoca fases de mercado bajista.

Múltiples dimensiones que revelan las causas del mercado bajista

La formación de un mercado bajista suele ser el resultado de múltiples factores que actúan en conjunto:

Pérdida de confianza en el mercado

Cuando los inversores tienen expectativas pesimistas sobre las perspectivas económicas, tienden a ahorrar en lugar de gastar, las empresas reducen contrataciones e inversiones, y los mercados de capital ajustan a la baja las expectativas de beneficios corporativos. En esta resonancia, los precios de las acciones caen drásticamente en corto plazo.

Exceso de burbujas de precios

En mercados sobrecalentados, los precios de los activos se inflan hasta niveles insostenibles, lo que luego se invierte. Esto provoca efectos de avalancha, acelerando la caída. La volatilidad extrema de subidas y bajadas destruye la confianza del mercado y agrava la situación.

Riesgos geopolíticos y financieros

El colapso de instituciones financieras, crisis de deuda soberana, conflictos regionales y otros eventos importantes pueden desencadenar pánico. Por ejemplo, la guerra entre Rusia y Ucrania elevó los precios de la energía y aumentó la incertidumbre global, mientras que las tensiones comerciales entre EE. UU. y China afectaron las cadenas de suministro.

Cambio rápido en la política monetaria

El aumento de tasas por parte de la Reserva Federal, la reducción de balance y otras medidas de ajuste reducen la liquidez, reprimiendo la inversión empresarial y del consumo, lo que presiona a la baja las valoraciones del mercado.

Impactos externos y eventos imprevistos

Desastres naturales, brotes de pandemias, crisis energéticas y otros eventos pueden desencadenar caídas globales. La pandemia de COVID-19, por ejemplo, provocó pánico en los mercados mundiales en 2020.

Revisando 6 importantes mercados bajistas en la historia de EE. UU.

Mercado bajista de 2022: ajuste sistémico en medio de una triple crisis

El mercado bajista iniciado el 4 de enero de 2022 fue resultado de múltiples factores: la inflación impulsada por la flexibilización cuantitativa global tras la pandemia, el aumento de los precios de las materias primas por la guerra en Ucrania, y la Reserva Federal subiendo agresivamente las tasas y reduciendo su balance, lo que derrumbó la confianza del mercado. Las caídas más profundas afectaron a las acciones tecnológicas que habían tenido un rally en los últimos dos años. La continuidad en el ciclo de subidas de tasas indica que esta fase bajista podría durar al menos hasta 2023.

La breve crisis bajista provocada por la pandemia en 2020

A finales de 2019, estalló la neumonía de Wuhan, y a principios de 2020 se extendió globalmente, generando pánico. Fue el mercado bajista más corto de la historia: el Dow cayó desde 29,568 el 12 de febrero hasta 18,213 el 23 de marzo, pero cerró en 22,552 el 26 de marzo, recuperando un 20% y saliendo del mercado bajista. Los bancos centrales aprendieron de la crisis de 2008 y rápidamente activaron QE para estabilizar la liquidez, resolviendo la crisis rápidamente y dando paso a dos años de mercado alcista.

La crisis financiera de 2008: la más larga y profunda

El 9 de octubre de 2007, el Dow cerró en 14,164.43, y el 6 de marzo de 2009 cayó a 6,544.44, con una caída del 53.4%. La raíz estuvo en la burbuja de internet de 2000 y la pérdida de confianza tras el 11 de septiembre de 2001, que llevaron a la Fed a reducir tasas de interés de forma agresiva. En un entorno de bajos intereses, muchos inversores tomaron préstamos para comprar viviendas, lo que disparó el mercado inmobiliario a corto plazo. Los bancos, para aumentar los beneficios de las hipotecas, concedieron préstamos a personas sin capacidad de pago, empaquetaron estos créditos en productos financieros y los vendieron, transfiriendo riesgos en múltiples niveles. Cuando los precios de las viviendas subieron demasiado, la subida de tasas para controlar la inflación provocó que los inversores inmobiliarios salieran del mercado, causando una caída en los precios y una cadena de colapsos. Tras la puesta en marcha de estímulos en 2009, el mercado bajista no terminó hasta que en marzo de 2013 el Dow volvió a su máximo de 2007, marcando el fin real.

La burbuja de internet de 2000: la crisis de las acciones de concepto

En los años 90, el desarrollo de internet impulsó la salida a bolsa de muchas empresas tecnológicas, pero muchas carecían de beneficios reales, basándose solo en expectativas de crecimiento y especulación. La valoración de estas empresas se infló en exceso, y cuando algunos retiraron su inversión, se produjo una avalancha. La crisis de 2000, que marcó el fin de la mayor tendencia alcista, también provocó una recesión en 2001, agravada por los ataques del 11 de septiembre, que aceleraron la caída del mercado.

Lunes negro de 1987: la amplificación del pánico por trading algorítmico

El lunes 19 de octubre de 1987, el Dow cayó un 22.62%, un momento histórico en Wall Street. La burbuja de la década de 1980, que había llevado a un mercado alcista de varios años, se vio afectada por subidas continuas de tasas de la Fed y tensiones en Oriente Medio. La aparición del trading algorítmico en ese período hizo que, ante caídas breves, se activaran automáticamente órdenes de venta, acelerando la caída. El gobierno, aprendiendo de la Gran Depresión de 1929, implementó rápidamente medidas como recortes de tasas y mecanismos de liquidez para estabilizar el mercado. En aproximadamente 1 año y 4 meses, el mercado recuperó su nivel previo, mucho más rápido que la recesión de diez años tras 1929, demostrando que el mercado había aprendido a gestionar la información negativa.

La crisis del petróleo de 1973-1974: colapso sistémico en la era de estanflación

Tras la cuarta guerra del Medio Oriente en octubre de 1973, OPEC impuso un embargo petrolero y redujo la producción en apoyo a Israel, elevando los precios del petróleo a 12 dólares por barril en medio año (un aumento del 300%). Esto agravó la inflación ya existente en EE. UU. (que en 1973 alcanzó un 8% en el IPC), generando un fenómeno de estanflación: en 1974, el PIB cayó un 4.7% mientras la inflación alcanzaba un 12.3%. El mercado de EE. UU. empezó a caer desde su máximo en enero de 1973, y la crisis del petróleo y el escándalo Watergate minaron la confianza. El S&P 500 cayó un 48% y el Dow se desplomó a la mitad. La fase bajista duró 21 meses, la más larga y profunda en la historia moderna, y la recuperación fue lenta, con la Reserva Federal subiendo tasas para frenar la inflación sin mucho éxito.

Cómo ajustar la estrategia de inversión en un mercado bajista

Estrategia 1: Reducir activamente el riesgo de la cartera

Durante un mercado bajista, es recomendable mantener suficiente efectivo para afrontar la volatilidad y evitar apalancamientos excesivos. Se puede reducir selectivamente la exposición a activos con altos ratios P/E y P/B — estos activos suelen tener burbujas, con grandes subidas en mercados alcistas y caídas profundas en bajistas.

Estrategia 2: Fijar objetivos defensivos y acciones de calidad que hayan sido maltratadas

Además de mantener efectivo, se puede enfocar en activos relativamente anticíclicos como salud, bienes de consumo básicos y empresas nicho. También seleccionar empresas con buen rendimiento y caídas profundas, comprando en tramos cuando sus ratios P/E estén en el rango bajo histórico. Estas empresas deben tener barreras competitivas sólidas que puedan mantener durante más de 3 años; si la competitividad se deteriora, no podrán volver a sus máximos cuando el mercado se recupere. Para quienes no tengan confianza en la continuidad de las acciones individuales, los ETFs del mercado amplio son una opción para esperar la próxima fase de recuperación.

Estrategia 3: Utilizar herramientas financieras para buscar oportunidades

En un mercado bajista, la probabilidad de caídas es mayor, y las operaciones en corto tienen mayor éxito. Los Contratos por Diferencia (CFD), como instrumentos derivados, permiten a los traders operar en ambos sentidos sin poseer el activo subyacente, cubriendo índices, divisas, futuros, acciones, metales y otros productos. La ventaja de los CFD es que ofrecen mecanismos de venta en corto, facilitando la búsqueda de oportunidades bajistas. Muchos plataformas ofrecen cuentas demo para familiarizarse con las operaciones, reduciendo riesgos en la inversión real.

Cómo identificar rebotes en el mercado bajista y fondos reales

El rebote en un mercado bajista (o trampa bajista) se refiere a una subida de días o semanas en la tendencia bajista, y generalmente una subida superior al 5% puede considerarse un rebote. Este fenómeno puede confundir a los inversores, haciéndoles pensar que empieza un nuevo mercado alcista. Sin embargo, salvo que haya una subida continua durante meses o un aumento superior al 20% que saque del mercado bajista, solo se trata de un rebote técnico.

Indicadores clave para distinguir un rebote de un mercado alcista

Para determinar si realmente hay un cambio de tendencia, se deben observar las siguientes señales:

1. Más del 90% de las acciones cotizan por encima de su media móvil de 10 días
2. Más del 50% de las acciones suben
3. Más del 55% de las acciones alcanzan nuevos máximos en 20 días

Solo si se cumplen estas condiciones, se puede confirmar una señal de mercado alcista; de lo contrario, solo será un rebote técnico en un mercado bajista.

Resumen

La llegada de un mercado bajista no es algo aterrador; lo importante es poder identificar a tiempo las características del mercado bajista y adoptar respuestas de inversión adecuadas. Los inversores, protegiendo sus activos, pueden aprovechar herramientas como las operaciones en corto para buscar oportunidades en medio del riesgo. Ajustar la mentalidad y aprovechar las oportunidades puede permitir obtener beneficios en ambos lados del mercado.

Para inversores prudentes, lo más importante en un mercado bajista es mantener la paciencia, seguir estrictamente las reglas de stop-loss y take-profit, y así proteger sus activos y aprovechar las oportunidades. Los verdaderos expertos en inversión no temen a los mercados bajistas, sino que en medio del pánico encuentran las mejores oportunidades para posicionarse.