La subida del plata enfrenta obstáculos técnicos: XAG/USD retrocede mientras el endurecimiento de márgenes afecta a los traders con apalancamiento

El impresionante recorrido de la plata en 2025—que apunta a una ganancia anual superior al 150%, su mejor rendimiento registrado—encontró un revés temporal cuando el ajuste de margen de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) obligó a correcciones en las posiciones. El metal precioso retrocedió hasta el nivel de $72.50 durante la sesión asiática del miércoles, reduciendo casi un 4.5% desde los máximos de la sesión anterior. Este retroceso, aunque notable, refleja un desapalancamiento técnico más que una debilidad fundamental en la dinámica de demanda subyacente.

Los requisitos de margen impulsan un retroceso a corto plazo

La decisión de la CME de aumentar los requisitos de margen en los contratos de futuros de plata desencadenó una cascada de liquidaciones entre los participantes del mercado apalancados. A medida que las posiciones se estiraban cada vez más desde una perspectiva técnica, los operadores redujeron su exposición, creando presión a la baja sobre los precios spot. Los observadores de la industria califican esta consolidación como una corrección saludable dentro de un marco de mercado alcista más amplio, señalando que las ventas forzadas rara vez indican un cambio de tendencia a largo plazo.

Vientos de cola estructurales que respaldan el rendimiento multianual de la plata

A pesar de la corrección actual, la plata mantiene un soporte fundamental convincente. Las ganancias extraordinarias del metal a lo largo de 2025 provienen de múltiples factores convergentes: políticas arancelarias de la administración Trump, aumento de las fricciones geopolíticas en varias regiones, recortes de tasas acomodaticios del Federal Reserve implementados para abordar la debilidad del mercado laboral, y un aumento en el consumo industrial por instalaciones solares, fabricación de semiconductores y expansión de centros de datos. Estos impulsores de la demanda proporcionan una base sólida debajo de la acción del precio.

La dinámica del mercado chino ha emergido como un catalizador inesperado, con una posición especulativa que impulsa las primas en la Bolsa de Futuros de Shanghái a niveles históricos. La estructura de primas ampliadas indica un apetito local robusto y, al mismo tiempo, limita la disponibilidad de suministro global, replicando patrones de agotamiento de inventario observados previamente en las instalaciones de almacenamiento de Londres y Nueva York.

La incertidumbre política extiende el atractivo de refugio seguro

Las Minutas de la reunión del FOMC de diciembre revelaron un cambio sustancial en el pensamiento del Comité, con la mayoría de los miembros indicando una preferencia por detener recortes adicionales en las tasas si la estabilización de la inflación continúa. Esta postura más cautelosa, combinada con las incertidumbres geopolíticas relacionadas con las negociaciones entre Rusia y Ucrania, las escaladas en Oriente Medio y las tensiones entre EE. UU. y Venezuela, mantiene el entorno de demanda protectora que respalda a los metales preciosos como coberturas de cartera.

El pronóstico del precio de las acciones de la plata sigue siendo constructivo para 2025 a pesar de la debilidad táctica, ya que los impulsores a largo plazo continúan superando las correcciones técnicas temporales.