¿Con qué ventaja la plata y el platino superan al oro? El gran giro tras el máximo de diez años

El mercado de metales preciosos ha tenido recientemente un espectáculo donde los protagonistas han cambiado.

La velocidad de subida del oro se ha desacelerado, mientras que la plata y el platino han ido subiendo de forma constante. El 25 de septiembre, la plata superó los 45 dólares por onza (alcanzando un máximo desde mayo de 2011), y el 26 de septiembre, el platino rompió los 1550 dólares por onza (alcanzando un máximo desde abril de 2013). Comparado con el aumento del 41% del oro en lo que va de año, la plata ha subido un 55% y el platino ha liderado con un aumento del 71%. La visión de inversión Insights ha notado que esta subida en los metales preciosos se debe a dos grandes factores: la política monetaria flexible y el sentimiento de refugio. Sin embargo, las razones por las que la plata y el platino superan al oro merecen un análisis profundo.

¿Por qué la plata y el platino han emergido con fuerza?

Desde el punto de vista técnico, esta tendencia alcista proviene de una corrección por subvaloración. La relación oro-plata (la proporción entre el precio del oro y la plata) y la relación oro-platino han estado en desequilibrio a largo plazo, y los fondos están realizando una reasignación de valor entre diferentes clases de activos. En pocas palabras, los inversores han descubierto que la plata y el platino están subvalorados en comparación, y han comenzado a volcarse hacia estos dos metales.

Lo más importante es la señal de tensión en el lado de la oferta. La Asociación Mundial de Plata estima que en 2025 el mercado de plata tendrá su quinto año consecutivo de escasez, con una oferta total que sigue siendo inferior a la demanda. Gareth Nicholson, director de inversiones de Nomura Securities, ha emitido una advertencia: a la tasa de consumo actual, las reservas conocidas de plata podrían agotarse en 2050.

La situación del platino no es mucho mejor. La Asociación Mundial de Inversión en Platino indica que en 2025 el mercado de platino tendrá su tercer año consecutivo de escasez, con un déficit de 30 toneladas. Trevor Raymond, director ejecutivo de la asociación, señala que el mercado de platino ha entrado en una fase de escasez estructural, y que la oferta minera enfrenta riesgos de caída continua. La tensión en la oferta, combinada con una demanda estable, es la lógica profunda que respalda los precios.

¿Cuánto más puede subir en el futuro?

Las instituciones son optimistas respecto al futuro de la plata. Mensur Pocinci, analista de materias primas de UBS en Suiza, prevé que la plata suba a entre 52 y 58 dólares. Nomura Securities también enfatiza que, considerando que la plata tiene tanto atributos industriales como de refugio, su atractivo es mayor que el del oro. La Banque Postale es la más agresiva, y cree que la plata alcanzará primero los 50 dólares, para luego seguir subiendo hasta los 100 dólares.

En cuanto al platino, Deutsche Bank confía en su fortaleza sostenida, apoyada por un déficit en la oferta y una demanda estructural. Si la relación oro-platino puede recuperarse a 2, el platino podría llegar a los 1850 dólares.

Esta vez, los metales preciosos que el mercado había olvidado, la plata y el platino, se convierten en los nuevos motores del aumento en los metales preciosos.