El mercado de metales preciosos en la mira: la crisis estructural detrás de la caída técnica del plata

El plata ha experimentado un rebote técnico tras alcanzar un récord de 84 dólares por onza, con una caída intradía de hasta el 5% el lunes (29 de diciembre), mostrando un comportamiento muy diferente al del oro — este fenómeno de divergencia en el mercado de metales preciosos refleja una crisis de desequilibrio entre oferta y demanda de mayor profundidad.

Señales técnicas: advertencias de sobrecompra

Aunque el plata se mantiene por encima de los 80 dólares por onza, los indicadores técnicos ya advierten sobre un sobrecalentamiento. El índice de fuerza relativa (RSI) de 14 días del metal se acerca a 80, muy por encima del nivel de 70 considerado como «sobrecompra». Tony Sycamore, analista del mercado en IG Australia, afirmó: «Estamos presenciando una burbuja generacional en el plata». Bloomberg atribuye esta corrección a la toma de beneficios por parte de los operadores tras cinco días consecutivos de subidas, una típica corrección del mercado.

En comparación, el precio del oro cayó de manera más moderada, cerrando el lunes en 4495.73 dólares por onza, por debajo del máximo récord de 4549.92 dólares alcanzado el viernes pasado. El platino y el paladio, que alcanzaron nuevos máximos en la sesión anterior, también retrocedieron, evidenciando una divergencia en el sector de los metales preciosos.

Desequilibrio estructural entre oferta y demanda: la problemática exclusiva del plata

La diferencia en el comportamiento del plata respecto al oro radica en la fragilidad de su estructura de mercado. La escala del mercado del plata es mucho menor, con menor profundidad y liquidez que puede evaporarse fácilmente. La Bolsa de Oro de Londres cuenta con aproximadamente 7000 mil millones de dólares en lingotes prestables como respaldo, y puede aliviar presiones de liquidez mediante préstamos, pero no existe un «fondo de reserva» similar en el mercado del plata.

Este ciclo de restricción de suministro comenzó en octubre, y desde entonces, las bóvedas de Londres han atraído grandes flujos de plata, provocando escasez en otras regiones. En China, las reservas de plata almacenadas en depósitos vinculados a la Bolsa de Futuros de Shanghái han caído a niveles mínimos desde 2015. Sycamore señala: «El principal impulsor reciente es la grave desequilibrio estructural entre oferta y demanda de plata, que ha provocado una carrera por adquirir metal físico». Añadió que los compradores están pagando un premium de hasta el 7% por entregas inmediatas, mucho más caro que esperar un año para la entrega.

Además, una gran cantidad de plata disponible para entrega inmediata sigue retenida en Nueva York, mientras los operadores esperan los resultados de una investigación del Departamento de Comercio de EE. UU. destinada a evaluar si las importaciones de minerales clave representan un riesgo para la seguridad nacional, lo que podría allanar el camino para imponer aranceles o restricciones comerciales sobre el plata.

Impulsores macroeconómicos: bancos centrales, la Reserva Federal y geopolítica

La tendencia alcista de casi un año en el plata ha sido impulsada por múltiples factores: compras de bancos centrales en niveles elevados, flujos de fondos en fondos cotizados en bolsa (ETF) de plata, y tres recortes consecutivos de la Reserva Federal. Los costos de financiamiento más bajos benefician a los commodities sin intereses, y los operadores apuestan a que la Fed reducirá aún más las tasas en 2026.

El índice del dólar Bloomberg cayó un 0.8% la semana pasada, su mayor descenso semanal desde junio, fortaleciendo el oro y la plata. Al mismo tiempo, aumentan los riesgos geopolíticos: la escalada en Venezuela y las sanciones a buques petroleros, así como las operaciones contra objetivos del Estado Islámico en Nigeria, elevan aún más el atractivo de los metales preciosos como activos refugio.

Preocupaciones en aplicaciones industriales: efectos en cadena por la escasez de suministro

A diferencia del oro, el plata tiene múltiples propiedades físicas útiles en la industria, siendo un componente clave en paneles solares, centros de datos de IA y productos electrónicos. Con las reservas en niveles mínimos históricos, aumenta el riesgo de escasez de suministro, lo que podría afectar a varias industrias en cadena.

Elon Musk respondió en X el sábado a un tuit relacionado diciendo: «Esto no es bueno. Muchos procesos industriales necesitan plata». Esto refleja la preocupación del mercado por una crisis de suministro real.

Perspectivas del mercado: la divergencia en los metales preciosos aún por definir

En la apertura de la sesión en Asia el lunes, el plata en contado subió un 6% hasta alcanzar un máximo de 84.00 dólares por onza, para luego caer un 3.6%, con una volatilidad mucho mayor que la del oro, que tuvo una caída del 0.9%. Esta volatilidad extrema confirma la fragilidad y la naturaleza especulativa del mercado del plata — en contraste con la estabilidad del oro, el plata muestra características de mercado muy diferentes en medio de una tendencia que aún está en desarrollo. La continuidad del impulso en el plata dependerá de si la tensión en la oferta se alivia y de la atención de los operadores a las señales técnicas de sobrecompra.