Análisis de la inflación: Estrategias de inversión en el ciclo económico

¿Qué es la inflación?

La inflación, abreviada como inflación, es un fenómeno económico que se refiere a la subida continua de los precios durante un período de tiempo. Cuando ocurre inflación, el poder adquisitivo de la misma cantidad de dinero disminuye gradualmente, en otras palabras, el dinero se vuelve cada vez menos valioso. El indicador más común para medir la inflación es el Índice de Precios al Consumidor (IPC), que refleja los cambios en los precios de los bienes y servicios de consumo diario.

¿De dónde proviene la inflación?

La esencia de la inflación es que la cantidad de dinero en circulación en la economía supera la cantidad necesaria, y hay demasiado dinero persiguiendo una cantidad limitada de bienes. Los principales factores que causan inflación incluyen:

Inflación impulsada por la demanda: Cuando aumenta la demanda de bienes, las empresas aumentan la producción y elevan los precios. Las mayores ganancias empresariales estimulan aún más el consumo, formando un ciclo. Aunque esto provoca un aumento en los precios, también impulsa el crecimiento económico (PIB). Los gobiernos suelen estimular la demanda para promover el desarrollo económico.

Inflación por aumento de costos: Es causada por el incremento en los precios de las materias primas. Por ejemplo, conflictos geopolíticos que provocan escasez de energía, lo que lleva a un aumento en los precios energéticos y, en consecuencia, a un aumento en los costos de producción en diversos sectores. Este tipo de inflación puede reducir la producción económica y contraer el PIB, siendo un objetivo clave para el control gubernamental.

Superemisión de dinero: La emisión ilimitada de dinero por parte del gobierno es una causa principal de la hiperinflación. En la historia, muchas crisis inflacionarias de países se han originado por esto.

Expectativas de inflación: Cuando las personas anticipan que los precios subirán en el futuro, tienden a consumir anticipadamente y a exigir aumentos salariales. Los comerciantes, a su vez, suben los precios, entrando en una espiral inflacionaria autoalimentada. Una vez que se forman estas expectativas, son difíciles de revertir, por lo que los bancos centrales en todos los países trabajan para guiar y controlar las expectativas inflacionarias.

¿Cómo contrarrestar la inflación mediante el aumento de tasas de interés?

Cuando la inflación aumenta, los bancos centrales suelen tomar medidas de aumento de tasas de interés. Subir las tasas eleva el costo de los préstamos —el dinero se vuelve más caro— y hace que el ahorro sea más atractivo. Esto reduce la liquidez del mercado, disminuye la demanda de bienes, y los comerciantes bajan precios para estimular las ventas, logrando así controlar el nivel general de precios.

Pero también hay efectos secundarios: el aumento de tasas eleva los costos de financiamiento para las empresas, reduce la intención de contratar, y puede aumentar la tasa de desempleo. La economía puede desacelerar, e incluso entrar en recesión en casos severos. Por ello, los bancos centrales enfrentan una disyuntiva entre frenar la inflación y mantener el crecimiento, buscando un equilibrio.

¿Por qué una inflación moderada es buena?

Muchas personas temen la inflación, pero en realidad, una inflación moderada es beneficiosa para la economía.

Cuando la gente anticipa que los precios subirán en el futuro, aumenta su disposición a consumir, y la demanda incrementada impulsa a las empresas a ampliar inversiones y producción, lo que a su vez aumenta el PIB. Por ejemplo, en períodos de crecimiento económico acelerado, suele haber una inflación moderada del 2%-3%.

Por el contrario, cuando la tasa de inflación cae por debajo de 0 (es decir, deflación), las personas esperan que los precios bajen y prefieren esperar en lugar de consumir, lo que provoca estancamiento económico. La experiencia de Japón en los años 90 es un ejemplo clásico: tras el estallido de la burbuja económica, entró en deflación, y esto llevó a una recesión que duró más de treinta años.

Por ello, la mayoría de los bancos centrales establecen un objetivo de inflación entre el 2% y el 5%, buscando equilibrar el estímulo al crecimiento y el control del riesgo.

¿Cómo afecta la inflación a diferentes grupos?

La inflación no perjudica a todos por igual. Las personas con deudas se benefician más en períodos de alta inflación. Aunque el efectivo en mano pierde valor, el valor real de las deudas a pagar también disminuye. Por ejemplo, si hace 20 años se pidió un préstamo de 1 millón de yuanes con una inflación del 3%, 20 años después, en términos de poder adquisitivo, solo sería necesario devolver aproximadamente 550,000 yuanes.

Por lo tanto, en períodos de alta inflación, los inversores que adquieren activos (como bienes raíces, acciones, etc.) mediante deuda obtienen mayores beneficios.

Rendimiento del mercado de valores en tiempos de inflación

Períodos de baja inflación son favorables para el mercado de valores, mientras que la alta inflación es desfavorable.

En entornos de baja inflación, los fondos prefieren invertir en acciones en busca de crecimiento, elevando los precios de las acciones. Pero en períodos de alta inflación, las políticas restrictivas de los bancos centrales elevan los costos de financiamiento, presionando las valoraciones de las empresas y provocando caídas en los precios de las acciones.

Un ejemplo típico es el mercado estadounidense en 2022. Ese año, el IPC aumentó un 9.1% interanual, alcanzando un máximo de 40 años. La Reserva Federal respondió con aumentos agresivos de tasas, elevando las tasas en 7 ocasiones en el año, desde 0.25% hasta 4.5%. Como resultado, el mercado bursátil sufrió una gran corrección: el índice S&P 500 cayó un 19%, y las acciones tecnológicas cayeron aún más, un 33%.

Oportunidades de inversión en tiempos de alta inflación

Aunque el mercado en general se ve presionado, no todos los activos se comportan igual. El sector energético suele rendir bien en períodos de alta inflación.

Los datos históricos muestran que en 2022, el sector energético de EE. UU. subió más del 60%, mucho más que otros sectores. Esto se debe a que la inflación impulsa los precios de la energía, aumentando la rentabilidad de las empresas energéticas.

Estrategias de asignación de activos en tiempos de inflación

En un entorno de inflación, una correcta asignación de activos es crucial. Los inversores deben buscar una cartera diversificada que pueda cubrir los efectos de la inflación.

Los activos que suelen rendir mejor contra la inflación incluyen:

Bienes raíces: La liquidez abundante durante la inflación suele dirigirse al mercado inmobiliario, elevando los valores de las propiedades. Los bienes raíces son tanto un activo como una herramienta para combatir la inflación.

Metales preciosos: El oro tiene una relación inversa con las tasas de interés reales (que son las tasas nominales menos la inflación). Cuanto mayor sea la inflación, más bajas pueden ser las tasas de interés reales, haciendo que el oro sea más atractivo. La plata y otros metales preciosos también tienen características similares.

Acciones: Aunque en el corto plazo su rendimiento puede variar, a largo plazo las acciones suelen superar la inflación, siendo una herramienta importante para aumentar el patrimonio.

Activos en moneda extranjera: En ciclos de aumento de tasas, monedas fuertes como el dólar se aprecian, ofreciendo protección contra la inflación.

La estrategia recomendada es diversificar las inversiones, por ejemplo, asignando un 30% a acciones para potencial de crecimiento, un 30% a oro para proteger el poder adquisitivo, un 30% a dólares para cubrir riesgos de depreciación, y un 10% en fondos flexibles para responder a cambios del mercado. Esta diversificación ayuda a reducir riesgos específicos y a afrontar mejor el entorno inflacionario.

Resumen

La inflación es un fenómeno común en los ciclos económicos. Una inflación moderada impulsa el crecimiento económico, pero una inflación excesiva puede dañar la economía. Los bancos centrales utilizan herramientas como el aumento de tasas para regularla, y los inversores deben diversificar sus activos para hacer frente a ella. El oro, bienes raíces, acciones y monedas extranjeras tienen ventajas en diferentes entornos inflacionarios, y una asignación adecuada puede ayudar a los inversores a cubrirse eficazmente contra los riesgos de inflación y lograr un crecimiento patrimonial a largo plazo.