La exposición en corto de ETH de Abraxas Capital genera una pérdida no realizada de 190 millones de USD, mientras que las estrategias de financiación generan 28 millones de USD

El seguimiento en cadena revela que Abraxas Capital mantiene posiciones bajistas sustanciales en múltiples activos principales a través de dos cuentas coordinadas, con pérdidas no realizadas acumuladas que alcanzan los 190 millones de USD. La exposición más significativa del fondo se centra en Ethereum, donde ha acumulado 113,819 ETH ( valorados actualmente en aproximadamente 483 millones de USD) en posiciones cortas, generando pérdidas superiores a 144 millones de USD en niveles de precios recientes.

Más allá de Ethereum, Abraxas Capital está en corto en Bitcoin, Solana, Hyperliquid y Sui, ampliando sus apuestas a la baja en todo el ecosistema de activos digitales. A pesar de las importantes pérdidas en papel en estas posiciones, un contexto importante redefine la narrativa: análisis previos sugieren que estas posiciones cortas funcionan como mecanismos sofisticados de cobertura de spot en lugar de operaciones puramente direccionales.

El Modelo de Ingresos por Tasa de Financiamiento

Un detalle crítico que a menudo se pasa por alto en las discusiones sobre pérdidas es el ingreso constante generado a través de la captura de la tasa de financiamiento. Las posiciones cortas de Abraxas Capital han acumulado más de 28 millones de USD en ingresos por tasa de financiamiento, que sirven como un mecanismo de compensación para las pérdidas no realizadas. Esta estrategia refleja un enfoque matizado donde el fondo captura simultáneamente el rendimiento impulsado por el mercado mientras mantiene coberturas protectoras.

Contexto Histórico y Dinámica del Mercado

Durante las caídas del mercado, estas mismas posiciones cortas han realizado históricamente ganancias significativas, lo que sugiere que cumplen una doble función: proteger las tenencias en spot durante la volatilidad y generar ingresos pasivos a través de primas de financiamiento de futuros perpetuos. La distinción entre pérdidas no realizadas y la función protectora que estas posiciones proporcionan es crucial para entender la verdadera exposición al riesgo del fondo.

El panorama actual de 190 millones de USD en pérdidas no realizadas acumuladas debe contextualizarse dentro de este marco de cobertura más amplio, donde los ingresos por financiamiento y la protección a la baja crean un perfil de riesgo-retorno más complejo de lo que las pérdidas principales sugieren.