Los dos catalizadores de la Fed señalan un cambio importante en la política de recortes de tasas adelante

La fuerte subida del mercado hoy no fue aleatoria; refleja un cambio fundamental en cómo los traders están valorando la política de la Fed para los próximos 18 meses. ¿Qué provocó este cambio? Una confluencia de dos señales poderosas que han reescrito las expectativas en torno a la flexibilización monetaria.

Posición de Michelle Bowman: La voz hawkish que se vuelve dovish

El desencadenante más inmediato vino de la Vicepresidenta de la Fed, Michelle Bowman, quien rompió con la orientación anterior al respaldar un recorte de tasas en septiembre y al mismo tiempo señalar convicción en tres recortes de 25 puntos básicos cada uno este año. Eso representa una mejora sustancial respecto a los mensajes previos de Powell, que sugerían solo dos recortes como máximo, con un consenso del mercado en solo uno. La importancia de esto no puede ser subestimada: si la proyección de Bowman se materializa, representa una aceleración dramática en la normalización de la política.

Lo que hace esto creíble es que la postura de Bowman se alinea exactamente con el análisis reciente de JPMorgan. El banco de inversión ha argumentado que las presiones de precios impulsadas por aranceles no se traducirán en una inflación persistente, lo que significa que el ciclo de recortes de tasas de la Fed está efectivamente asegurado. Su investigación enmarca la flexibilización monetaria como una necesidad económica más que una opción, una narrativa que tiene un peso sustancial en la remodelación de las expectativas de los traders.

La historia de la sucesión de Powell: consolidando una inclinación hacia la flexibilización a largo plazo

En paralelo a los comentarios dovish de Bowman, el Secretario del Tesoro Bessent anunció que está activamente buscando al sucesor de Powell. Este desarrollo tiene implicaciones profundas. El mandato actual de Powell se extiende hasta mayo de 2026, pero Bessent ya ha comenzado el proceso de búsqueda, lo que sugiere que la administración quiere cero ambigüedad sobre la dirección de su política monetaria en adelante. Dada la frustración demostrada por la administración con la postura de Powell de subir tasas durante 2024, cada vez es más probable que Powell deje el cargo antes de que termine su mandato.

La motivación principal de la administración para remodelar el liderazgo de la Fed parece transparente: institucionalizar un régimen de tasas más bajas. Al asegurar un sucesor con una inclinación dovish, los responsables de la política garantizan efectivamente que, incluso si los recortes de tasas avanzan con cautela este año, la trayectoria el próximo se desplazará hacia una flexibilización más agresiva.

Implicaciones para el mercado: La reasignación de capital en marcha

Estos dos desarrollos han anulado el argumento para posiciones defensivas. Con las expectativas de recortes de tasas de la Fed ahora completamente liberadas, tanto los mercados de acciones como los de commodities enfrentan vientos de cola estructurales. Los activos expuestos a China, en particular las A-shares, están captando una atención desproporcionada a medida que el capital global se reorienta hacia exposiciones sensibles al crecimiento. La perspectiva de tasas reales más bajas a nivel mundial es una señal alcista directa para los activos de riesgo, explicando el fuerte rendimiento de hoy en múltiples mercados.

La lógica subyacente es sencilla: si la flecha de recorte de tasas de la Fed ahora está oficialmente liberada del arco, incluso los recortes graduales de este año acelerarán dramáticamente en 2025. Bajo este régimen, el capital gravita hacia oportunidades de mayor beta, no hacia equivalentes de efectivo.