La verdad del mercado de criptomonedas en 2025: ¿Por qué los Market Makers dominan la liquidez?

En el ecosistema de comercio de criptomonedas en 2025, hay un tipo de participante que, aunque no llama tanto la atención, determina los precios, la velocidad y los costos de tus compras y ventas: los Market Makers (Creadores de Mercado).

¿Por qué son tan cruciales los Market Makers?

Imagina: si no existieran los Market Makers, quieres comprar 10 BTC, pero solo encuentras unos pocos órdenes de venta dispersos en el libro de órdenes, y el precio salta de $87,330 directamente a $88,000. Esa es una mercado sin creadores de mercado: liquidez escasa, spreads enormes, dificultad para realizar transacciones.

El valor central de los Market Makers es resolver este problema. Mantienen continuamente órdenes de compra y venta en el mercado, asegurando que los participantes puedan negociar en cualquier momento a precios razonables. Según datos recientes, los principales Market Makers como Wintermute, GSR, Amber Group manejan diariamente volúmenes de negociación que alcanzan decenas de miles de operaciones, sosteniendo las “capilares” de todo el mercado cripto.

¿Cómo obtienen beneficios los Market Makers?

No pienses que los Market Makers hacen caridad. Sus ganancias provienen de algo muy simple: el spread (diferencial entre compra y venta).

Tomemos Bitcoin como ejemplo, suponiendo que el precio actual en el mercado ronda los $87,330. Un Market Maker podría poner:

• Orden de compra: $87,320
• Orden de venta: $87,340
• Spread: $20

Cuando un trader acepta ese precio, el Market Maker gana esos $20 de diferencia. Aunque parezca poco, si el volumen diario alcanza millones de operaciones, este modelo de ganancias pequeñas pero en gran volumen puede acumular ingresos estables.

Market Makers más avanzados usan algoritmos de alta frecuencia(HFT), ajustando precios en milisegundos, e incluso realizando miles de operaciones en un segundo, capturando oportunidades en la microestructura del mercado con precisión.

Market Maker vs Trader del mercado: roles diferentes, ambos indispensables

Muchas personas confunden estos conceptos:

Market Maker (Proporcionador de liquidez):

• Coloca órdenes activamente, esperando que otros las ejecuten
• Gana del acumulado del spread
• Estrategia estable, riesgo relativamente controlado
• Requiere mantener continuamente posiciones y stock

Market Taker (Consumidor de liquidez):

• Opera al precio de mercado, cerrando inmediatamente
• Paga el costo del spread, busca transacciones rápidas
• Riesgo ligado a la tendencia del mercado
• Alta flexibilidad, pero costos de transacción mayores

Estos dos tipos de participantes se complementan perfectamente: los Market Makers proporcionan continuamente oportunidades de negociación, los Takers consumen esas oportunidades, y juntos mantienen el mercado en funcionamiento saludable.

La élite de Market Makers en el mercado cripto de 2025

Hasta ahora, el panorama del sector ha consolidado una primera línea clara:

Wintermute - El absoluto dominador de la liquidez

• Gestión de activos: aproximadamente $2.37 mil millones
• Número de activos cubiertos: más de 300
• Blockchains desplegadas: más de 30 principales
• Volumen total negociado (hasta noviembre de 2024): cerca de $6 billones
• Servicios en exchanges: más de 50

Wintermute lidera gracias a su ventaja tecnológica en trading algorítmico y su presencia global. No solo en exchanges centralizados(CEX), sino también en el ecosistema de exchanges descentralizados(DEX).

GSR - Diversificación de una veterana de diez años

• Inversión en más de 100 proyectos Web3 líderes
• Cobertura en más de 60 plataformas principales
• Servicios: TokenEmitter, OTC, derivados en todos los ámbitos
• Característica: además de Market Maker, también es un inversor de riesgo temprano

GSR destaca por su fuerte capacidad de integración en toda la cadena de valor, ofreciendo soluciones completas de liquidez para nuevos proyectos.

Amber Group - Impulsor de IA a nivel institucional

• Gestión de capital de negociación: aproximadamente $1.5 mil millones
• Clientes institucionales: más de 2000
• Ecosistema sustentado en un volumen diario superior a 1 billón de dólares
• Características tecnológicas: modelos de control de riesgo con IA líderes

Amber Group es conocida por su fuerte cumplimiento normativo y gestión de riesgos rigurosa, siendo muy apreciada por inversores institucionales.

Keyrock - La nueva generación basada en datos

• Ordenes procesadas diarias: más de 550,000
• Mercados cubiertos: más de 1,300
• Exchanges desplegados: 85
• Fundada en 2017, ha atravesado múltiples ciclos de mercado

La ventaja principal de Keyrock es su capacidad de análisis de datos, ajustando dinámicamente la distribución de liquidez según la microestructura del mercado.

DWF Labs - Doble motor de inversión y creación de mercado

• Portafolio de proyectos: más de 700
• Proporción en el Top 100 de CoinMarketCap: más del 20%
• Proporción en el Top 1000 de CoinMarketCap: más del 35%
• Cobertura en exchanges: más de 60 plataformas Tier 1

Lo que hace único a DWF Labs es la estrecha integración entre inversión y market making, proporcionando soporte de liquidez nativo a los tokens en los proyectos en los que invierten.

Cuatro valores que los Market Makers aportan a los exchanges

1. Profundización de la liquidez

Con las cotizaciones continuas de los Market Makers, el libro de órdenes pasa de ser escaso a ser profundo. Esto significa que las transacciones de gran volumen ya no provocan movimientos de precio bruscos, y los traders pueden confiar en la “capacidad de carga” del mercado.

2. Garantía de estabilidad en los precios

Especialmente en momentos de alta volatilidad, los Market Makers ajustan proactivamente sus estrategias para estabilizar el mercado. En mercados bajistas, aumentan las órdenes de compra en niveles bajos; en mercados alcistas, incrementan las órdenes de venta para frenar subidas excesivas—una función conocida como “estabilizador automático”.

3. Reducción de costos de transacción

Un spread más estrecho significa menores costos para todos los traders. Comparando exchanges con y sin Market Makers, la diferencia en spread puede ser de hasta 10-20 veces.

4. Aumento en volumen y comisiones

Un mercado líquido atrae a más participantes, incrementando la frecuencia y el tamaño de las operaciones, lo que a su vez aumenta los ingresos por comisiones del exchange. Además, los Market Makers suelen firmar acuerdos de incentivos con los exchanges, generando ingresos adicionales.

Tres grandes riesgos que enfrentan los Market Makers

Detrás de los beneficios, los Market Makers también enfrentan riesgos considerables:

1. Riesgo de volatilidad del mercado

Los múltiples eventos “cisne negro” en 2024 demostraron que la volatilidad en cripto es mucho mayor que en finanzas tradicionales. Las posiciones de los Market Makers pueden depreciarse drásticamente en horas. Si los algoritmos no reaccionan a tiempo, puede traducirse en pérdidas enormes.

2. Riesgo de inventario

Los Market Makers necesitan mantener millones o incluso miles de millones en activos cripto para soportar sus operaciones diarias. Estos activos enfrentan el riesgo de caída de precio, especialmente en mercados de monedas pequeñas o con baja liquidez, donde el riesgo se amplifica varias veces.

3. Riesgos tecnológicos y regulatorios

• Fallos en sistemas que pueden impedir cancelar órdenes a tiempo, causando pérdidas sustanciales
• Diferencias en definiciones y regulaciones en distintas jurisdicciones
• Algunos países pueden considerar las actividades de Market Making como “manipulación de mercado”, con riesgos legales
• Operar en múltiples regiones implica altos costos de cumplimiento normativo

Conclusión: Los Market Makers son la señal de madurez del mercado cripto

Para 2025, el mercado de criptomonedas ya no es una etapa de crecimiento salvaje. La evolución y profesionalización continuas de Market Makers como Wintermute, GSR, Amber Group, Keyrock y DWF Labs marcan la transición hacia un nivel institucional.

Para los traders, la participación de Market Makers de primer nivel en los exchanges suele traducirse en una mejor experiencia de negociación. Para los propios exchanges, colaborar con Market Makers de calidad se ha convertido en un indicador clave de competitividad.

Pero hay que entender que los Market Makers no son infalibles. Aunque generan liquidez, también soportan riesgos de mercado, y su estabilidad depende en última instancia de la salud de los activos subyacentes y de la racionalidad del mercado. En el futuro, a medida que el mercado cripto siga madurando, el rol de los Market Makers será más especializado y diversificado, pero su valor central en mantener el “respiración normal” del mercado será insustituible.