Cómo funciona el (market creator) en el comercio de criptomonedas: guía completa

El (market creator) — es un participante clave en el ecosistema de criptomonedas, que garantiza su funcionalidad y atractivo para los traders. Estos comerciantes especializados y instituciones mantienen constantemente la oferta y la demanda mediante órdenes bidireccionales, haciendo posible que cualquier participante del mercado entre y salga rápidamente de las posiciones. Sin estos participantes, el comercio de criptomonedas sería dificultoso debido a spreads altos, precios impredecibles y la complejidad de realizar operaciones de gran volumen. En este material analizaremos el papel de los market-makers, su actividad, las diferencias con los market-takers, los principales actores en 2025 y los riesgos asociados a su trabajo.

¿Qué es un market-maker en el comercio de criptomonedas?

Un market-maker es un trader algorítmico, una empresa de inversión o una firma comercial que coloca activamente órdenes de compra (bid) y venta (ask) de uno o varios activos criptográficos. Su función principal es crear la posibilidad de ejecutar operaciones de cualquier tamaño de forma inmediata, sin esperar a que aparezca la contraparte.

Las grandes instituciones financieras, fondos de cobertura y firmas de trading algorítmico especializadas dominan este segmento. Sin embargo, los traders minoristas también contribuyen colocando órdenes limitadas en las plataformas.

Las ganancias de los market-makers se generan a partir del spread entre el precio de compra y venta — la diferencia que se acumula en miles de operaciones. Su presencia es crítica tanto en los exchanges centralizados (CEX) como en los descentralizados (DEX).

Cómo funciona un market-maker

Un market-maker opera mediante la colocación continua de órdenes relacionadas en diferentes niveles de precio. Así es como funciona en la práctica:

Ciclo de operaciones

Paso 1: Creación de órdenes
El market-maker coloca simultáneamente una orden de compra de Bitcoin (BTC) a $87,200 y una orden de venta a $87,250. Este spread se convierte en su margen.

Paso 2: Ejecución y acumulación
Cuando un trader acepta la oferta de venta a $87,250, el market-maker coloca inmediatamente nuevas órdenes. El spread, multiplicado por la cantidad de operaciones, genera ingresos estables.

Paso 3: Gestión de posiciones
Los market-makers utilizan coberturas en varias plataformas y algoritmos de trading de alta frecuencia $50 HFT( para minimizar riesgos. Analizan la profundidad del libro de órdenes, la volatilidad y el flujo de órdenes para ajustar dinámicamente los spreads.

) La importancia de los market-makers en el comercio 24/7

Los mercados de criptomonedas operan continuamente, a diferencia de los mercados tradicionales de valores. Los market-makers aseguran la disponibilidad de liquidez las 24 horas, evitando saltos bruscos en los precios causados por bajos volúmenes. Además, proporcionan liquidez inicial para nuevos listados de tokens, atrayendo a los primeros traders a los activos recién lanzados.

Principales market-makers en 2025

Wintermute: gigante del trading algorítmico

Wintermute es uno de los market-makers más influyentes, gestionando aproximadamente ###millones en más de 300 activos en cadena en 30+ blockchains. Hasta noviembre de 2024, la compañía proporcionaba liquidez en más de 50 exchanges de criptomonedas con un volumen de comercio total de casi $237 trillones.

Ventajas: Amplia cobertura en CEX y DEX, algoritmos avanzados, reputación comprobada.
Limitaciones: Menor atención a tokens de nicho, puede no estar disponible para proyectos en etapas tempranas.

$6 GSR: inversor y liquidador

GSR ofrece no solo market-making, sino también comercio OTC, derivados y servicios de inversión. Para febrero de 2025, la compañía había invertido en más de 100 proyectos y protocolos líderes en criptomonedas, operando en más de 60 exchanges.

Ventajas: Historial largo en el mercado, enfoque en gestión de liquidez, enfoque multifacético.
Limitaciones: Enfoque principal en grandes proyectos, costos elevados para pequeñas empresas.

Amber Group: trader a gran escala

Amber Group gestiona un capital de trading de aproximadamente $1.5 mil millones para más de 2,000 clientes institucionales. Su volumen total de comercio supera ###trillón. La compañía es conocida por soluciones orientadas a IA y una estricta gestión de riesgos.

Ventajas: Servicios financieros integrales, alto énfasis en cumplimiento normativo, soluciones inteligentes.
Limitaciones: Requisitos elevados para ingresar, no apto para pequeños proyectos.

$1 Keyrock: especialista en optimización

Fundada en 2017, Keyrock gestiona más de 550,000 operaciones diarias en más de 1,300 mercados y 85 exchanges. La compañía ofrece market-making, OTC, servicios de opciones y gestión de pools de liquidez.

Ventajas: Enfoque basado en datos, soluciones personalizadas, optimización algorítmica.
Limitaciones: Menos conocida que los gigantes, tarifas más altas por servicios especializados.

DWF Labs: enfoque de cartera

DWF Labs administra una cartera de más de 700 proyectos, apoyando más del 20% de los top-100 proyectos de CoinMarketCap y el 35% de los top-1,000. Opera en más de 60 exchanges principales en mercados spot y derivados.

Ventajas: Amplia red, soluciones OTC competitivas, inversiones en proyectos tempranos.
Limitaciones: Solo trabaja con proyectos de nivel Tier 1, procedimientos de evaluación estrictos.

Market-maker vs. market-taker

Estas dos categorías de traders constituyen la base de los mercados de criptomonedas:

Los market-makers añaden liquidez

Colocan órdenes limitadas que permanecen en el libro hasta su ejecución. Ejemplo: colocan una orden de compra de BTC a $87,200 y una de venta a $87,250. Si un trader quiere comprar, ya tendrá una oferta lista. Los market-makers reducen los spreads y hacen que el comercio sea más eficiente.

Los market-takers aceptan el precio actual

Ejecutan órdenes al precio de mercado de inmediato, eliminando liquidez. Un trader que desea comprar BTC inmediatamente a $87,250 llena la orden del market-maker, completando la transacción al instante.

Sinergia en el mercado

Los market-makers proporcionan una presencia constante de órdenes, mientras que los takers generan actividad. Un sistema bien equilibrado reduce el deslizamiento, aumenta la profundidad del libro y disminuye los costos de transacción para todos los participantes.

Por qué los market-makers son críticos para los exchanges

Liquidez y volúmenes

Los market-makers rellenan continuamente el libro de órdenes, permitiendo realizar grandes operaciones sin problemas. Sin ellos, comprar 10 BTC provocaría un salto brusco en el precio.

Estabilidad de precios

Los market-makers ajustan dinámicamente los spreads, evitando fluctuaciones extremas. Durante caídas, mantienen la demanda; durante subidas, añaden oferta.

Eficiencia en la formación de precios

Sus cotizaciones constantes ayudan al mercado a encontrar el valor real de los activos. Resultado: spreads estrechos, ejecución rápida y bajos costos de trading.

Atraer traders y aumentar ingresos

Los mercados líquidos atraen tanto a minoristas como a institucionales, incrementando las comisiones de los exchanges. Los exchanges colaboran frecuentemente con los market-makers para apoyar nuevos listings.

Riesgos para los market-makers

A pesar de ser rentables, las actividades de los market-makers conllevan riesgos serios:

Volatilidad y pérdidas

Las rápidas fluctuaciones de precios pueden causar pérdidas inesperadas. Si el mercado se mueve en contra de la posición más rápido de lo que el market-maker puede ajustar sus órdenes, las pérdidas se vuelven reales.

Riesgo de inventario

Los market-makers mantienen grandes volúmenes de criptomonedas. Si el valor de los activos cae abruptamente, pueden sufrir pérdidas significativas, especialmente en mercados con baja liquidez.

Amenazas tecnológicas

La dependencia de algoritmos y sistemas HFT crea vulnerabilidades. Fallos técnicos, ciberataques o problemas de latencia pueden llevar a ejecuciones a precios no deseados.

Incertidumbre regulatoria

La legislación varía según el país. En algunas jurisdicciones, el market-making puede ser considerado manipulación del mercado. Los costos de cumplimiento para operaciones globales pueden ser elevados.

Conclusión

Los ###market creators( son la base del comercio de criptomonedas, proporcionando liquidez, estabilidad y eficiencia necesarias para el funcionamiento normal de los mercados. Su presencia constante garantiza que cualquier trader pueda entrar y salir de las posiciones rápidamente y sin pérdidas significativas por spreads.

Los principales market-makers, como Wintermute, GSR, Amber Group, Keyrock y DWF Labs, utilizan algoritmos avanzados y análisis de datos para optimizar la liquidez. Sin embargo, deben equilibrar riesgos de mercado, desafíos tecnológicos y la incertidumbre regulatoria.

A medida que la ecosistema de activos digitales evoluciona, el papel de los market-makers solo crecerá. Sus innovaciones en trading algorítmico y gestión de liquidez contribuirán al desarrollo de un mercado de criptomonedas más maduro, accesible y eficiente.