Proveedores de liquidez en el comercio de criptomonedas: funciones y estrategias de los creadores de mercado

Detrás del funcionamiento sin problemas de los intercambios de criptomonedas, se encuentran actores especializados que realizan actividades continuas de compra y venta. Estos actores del mercado, además de obtener beneficios de la diferencia entre compra y venta, aseguran que todo el ecosistema comercial se mantenga dinámico. Comprender cómo funciona este mecanismo, que facilita el comercio de activos en plataformas (CEX) y (DEX) descentralizadas, puede ser útil para los inversores al entender la estructura del mercado y tomar decisiones comerciales.

Actores que Proporcionan Liquidez: Definición de los Creadores de Mercado

En el ecosistema cripto, los creadores de mercado que actúan como proveedores de liquidez son instituciones, algoritmos o empresas especializadas que colocan continuamente órdenes de compra y venta para ciertos activos. Grandes instituciones financieras como Wintermute, GSR, DWF Labs, Amber Group y Keyrock dominan este campo. Los inversores minoristas también pueden realizar esta función a pequeña escala mediante órdenes limitadas.

Cuando no existen creadores de mercado, las plataformas de comercio enfrentan problemas como amplios spreads bid-ask, alta volatilidad de precios y dificultades para ejecutar grandes transacciones. Al crear un activo estable en el libro de órdenes, estos actores proporcionan estabilidad de precios y aumentan la eficiencia general del mercado.

A diferencia de los mercados tradicionales, los mercados de criptomonedas operan 24/7, por lo que el papel de los proveedores de liquidez es aún más importante. Es necesario contar con una fuente continua de liquidez para evitar movimientos de precios excesivos durante períodos de bajo volumen de operaciones.

¿Cómo Obtienen Beneficios los Creadores de Mercado?

La estrategia principal de los creadores de mercado consiste en colocar órdenes de compra y venta simultáneas en múltiples niveles de precio. Por ejemplo, colocar una orden de compra de Bitcoin a 100.000 dólares y una de venta a 100.010 dólares genera un spread de 10 dólares. Cuando estas pequeñas diferencias se acumulan a lo largo de miles de transacciones, generan un flujo de ingresos significativo.

El sistema funciona de la siguiente manera:

1. Colocación de órdenes: El creador de mercado emite órdenes en ambos lados del libro simultáneamente. Cuando los compradores aceptan el precio de venta y los vendedores aceptan el precio de compra, se registra la diferencia del spread.

2. Gestión del inventario: Para equilibrar las posiciones, los creadores de mercado aplican estrategias de cobertura en varias plataformas. Algunas empresas utilizan algoritmos de alta frecuencia que realizan miles de transacciones por segundo para responder a cambios rápidos en los precios.

3. Ajuste dinámico: Los creadores de mercado modernos utilizan software que ajusta automáticamente sus órdenes en función de las condiciones del mercado en tiempo real. Se analiza la profundidad del mercado, la volatilidad y el flujo de órdenes para determinar el spread óptimo.

Diferencias entre Creadores de Mercado y Compradores del Mercado

Los creadores de mercado (maker) y los compradores del mercado (taker) son los dos principales participantes en el comercio de criptomonedas. Los creadores añaden liquidez mediante órdenes limitadas, mientras que los compradores retiran liquidez realizando transacciones inmediatas al precio actual.

Cuando un creador de mercado compra Bitcoin a 100.000 dólares, su orden queda en espera en el libro. Cuando un comprador quiere vender a 100.010 dólares, acepta esa oferta y completa la transacción. El creador obtiene beneficios de la diferencia de precios.

Un sistema bien equilibrado proporciona bajos costos de transacción, spreads estrechos y un libro de órdenes profundo para todos los participantes del mercado. Los creadores de mercado mantienen un suministro constante, mientras que los compradores emparejan continuamente estas órdenes, manteniendo la liquidez activa.

Firmas Pioneras en el Sector en 2025

Wintermute: Amplio Alcance y Alto Volumen

Wintermute es una firma de comercio algorítmico que proporciona liquidez en más de 50 intercambios a nivel mundial. Hasta febrero de 2025, gestiona más de 300 activos en más de 30 cadenas de bloques, con un valor total bajo gestión de aproximadamente 237 millones de dólares. Hasta finales de noviembre de 2024, el volumen de operaciones acumulado superó los 6 billones de dólares.

Fortalezas:

• Servicios integrales en plataformas centralizadas y descentralizadas
• Estrategias algorítmicas avanzadas
• Alta confiabilidad en el sector

Limitaciones:

• Interés limitado en tokens pequeños o de nicho
• Puede no ser ideal para startups en etapas tempranas

GSR: Servicios Consolidado

Con más de diez años de experiencia, GSR atiende a una amplia base de clientes, desde emisores de tokens hasta inversores institucionales. Hasta febrero de 2025, han invertido en más de 100 proyectos en el ecosistema cripto y Web3. Operan en más de 60 intercambios en todo el mundo.

Fortalezas:

• Experiencia operativa prolongada
• Amplio rango de servicios (creación de mercado, comercio OTC, comercio de derivados)
• Apoyo enfocado en lanzamientos de tokens

Limitaciones:

• Priorizan proyectos de gran escala
• Soluciones personalizadas costosas para pequeñas empresas

Amber Group: Integración de Inteligencia Artificial

Amber Group gestiona aproximadamente 1,5 mil millones de dólares en capital de comercio para más de 2.000 clientes institucionales. Proporciona liquidez en numerosos intercambios y, hasta febrero de 2025, su volumen de comercio acumulado superó el billón de dólares.

Fortalezas:

• Análisis respaldado por inteligencia artificial
• Enfoque fuerte en gestión de riesgos
• Servicios financieros integrales

Limitaciones:

• Requisitos de inicio elevados
• No apto para proyectos en desarrollo o pequeños

Keyrock: Enfoque Basado en Datos

Fundada en 2017, Keyrock gestiona más de 550.000 transacciones diarias en 85 mercados y más de 1.300 plataformas. Ofrece servicios de creación de mercado, comercio OTC, mesa de opciones y gestión de fondos de liquidez.

Fortalezas:

• Optimización basada en datos
• Adaptación a diferentes entornos regulatorios
• Soluciones flexibles

Limitaciones:

• Recursos limitados en comparación con actores mayores
• Servicios premium con altos costos

DWF Labs: Enfoque en Portafolio

DWF Labs apoya más de 700 proyectos, siendo un inversor y proveedor de liquidez en Web3. Cubre más del 20% de los primeros 100 proyectos en CoinMarketCap y más del 35% de los primeros 1000. Opera en más de 60 intercambios principales en mercados spot y de derivados.

Fortalezas:

• Amplio portafolio de proyectos
• Inversiones en etapas tempranas
• Opciones de comercio OTC

Limitaciones:

• Solo trabaja con proyectos y plataformas de alto nivel
• Procesos de evaluación estrictos

Beneficios de los Creadores de Mercado para los Intercambios

Los creadores de mercado mejoran la funcionalidad de las plataformas comerciales en múltiples aspectos:

Profundidad de Liquidez

Las órdenes continuas de compra y venta garantizan que el intercambio tenga suficiente volumen y profundidad en el libro de órdenes. Las transacciones grandes pueden realizarse sin causar movimientos bruscos de precios. Sin creadores de mercado, intentar comprar 10 Bitcoin puede elevar significativamente el precio.

Control de Volatilidad

Aunque los mercados cripto son volátiles, los creadores de mercado ajustan dinámicamente los spreads para mantener la estabilidad de precios. En caídas del mercado, proporcionan soporte a los compradores; en mercados alcistas, limitan aumentos excesivos en los precios.

Facilitación del Descubrimiento de Precios

La oferta y demanda reales, en lugar de la especulación o condiciones de baja liquidez, determinan los precios. Esto conduce a spreads estrechos, transacciones rápidas y costos bajos para los operadores.

Ingresos del Intercambio

Mercados líquidos atraen a más operadores, aumentan el volumen y, en consecuencia, generan mayores ingresos por tarifas. En listados de nuevos tokens, las asociaciones con creadores de mercado proporcionan liquidez instantánea, facilitando el éxito del listado.

Riesgos que Enfrentan los Creadores de Mercado

Aunque ofrecen beneficios, los creadores de mercado enfrentan desafíos importantes:

Volatilidad del Mercado y Riesgo de Inventario

Las rápidas fluctuaciones de precios en los mercados cripto pueden causar pérdidas inesperadas a los creadores con grandes posiciones. Especialmente en mercados con baja liquidez, caídas abruptas en el valor de los activos pueden generar pérdidas difíciles de gestionar.

Riesgos Tecnológicos

Los creadores de mercado dependen de algoritmos avanzados y sistemas de HFT. Fallos en los sistemas, ciberataques o problemas de latencia pueden alterar las estrategias comerciales y causar daños financieros inesperados. En mercados muy dinámicos, órdenes incompletas pueden ejecutarse a precios no deseados.

Incertidumbre Regulatoria

Las regulaciones cripto que varían según el país pueden afectar negativamente las actividades de creación de mercado. Algunas jurisdicciones pueden considerar estas actividades como manipulación del mercado. Para empresas que operan globalmente, los costos de cumplimiento son elevados.

Conclusión: Pilar Fundamental del Ecosistema Cripto

Los creadores de mercado desempeñan un papel indispensable en la creación de un entorno de comercio cripto eficiente y confiable. Proporcionan liquidez y estabilidad, permitiendo a los operadores ejecutar órdenes rápidamente.

Aunque son necesarios para mantener la liquidez, la estabilidad de precios y la eficiencia en las transacciones, deben afrontar riesgos de mercado, desafíos tecnológicos y cambios regulatorios. A medida que el comercio cripto madura, el rol de estos actores será aún más accesible y crucial para crear mercados digitales de activos estables y confiables.

Mantener un mercado cripto equilibrado y eficiente está estrechamente relacionado con comprender los riesgos que enfrentan los creadores de mercado y desarrollar soluciones adecuadas para mitigarlos.