Por qué los proveedores de liquidez enfrentan pérdidas impermanentes en DeFi

Cuando depositas activos en un pool de liquidez en un creador de mercado automatizado (AMM), no solo te relajas y recoges comisiones. Existe un riesgo oculto que sorprende a muchos nuevos proveedores de liquidez (LPs): pérdida impermanente.

Esto es lo que realmente sucede: depositas dos tokens en un pool a precios de mercado actuales, esperando ganar comisiones por las operaciones. Pero en el momento en que el precio de uno de los tokens se mueve significativamente en comparación con el otro, tu posición se reequilibra automáticamente por traders de arbitraje que explotan la diferencia de precio entre el pool y los mercados externos. Este proceso de reequilibrio significa que terminas teniendo una proporción diferente de activos a la que comenzaste—y si los precios no se recuperan, te quedas con una pérdida.

La mecánica detrás de la pérdida impermanente

La volatilidad de precios es la causa raíz

El problema principal es sencillo: la pérdida impermanente ocurre cuando los precios de los tokens fluctúan en un pool de liquidez. Cuanto mayor sea el movimiento de precios, mayor será tu posible pérdida. En mercados volátiles, esto puede acumularse rápidamente.

Los traders de arbitraje generan el desequilibrio

Cuando el precio de un token cambia, los arbitrajistas intervienen de inmediato para obtener beneficios de la diferencia de precio entre tu pool y el mercado en general. Compran activos subvalorados en tu pool y venden los sobrevalorados de vuelta en él, reequilibrando el pool con precios reales de mercado. ¿El efecto secundario? Tu posición de LP se diluye a medida que la proporción de activos se aleja de tu depósito original.

Por qué se llama “impermanente”

Aquí está la gracia: la pérdida solo se vuelve permanente una vez que retiras. Si los precios finalmente vuelven a sus niveles originales antes de que salgas, tu pérdida desaparece y recuperas tu valor inicial. Esta naturaleza temporal es la razón por la que existe el término “impermanente”: no es un daño permanente a menos que bloquees la pérdida retirando en el momento equivocado.

La compensación que cada LP debe considerar

Para los proveedores de liquidez que evalúan si participar, la pérdida impermanente es el lado opuesto de ganar comisiones por operaciones y recompensas de yield farming. Las comisiones que recoges deben superar las posibles pérdidas por movimientos de precios. Gestionar este riesgo requiere entender tanto la correlación de tus pares de tokens como la volatilidad del mercado.

Si decides seguir proporcionando liquidez en DeFi, en última instancia depende de si las ganancias por comisiones justifican el riesgo de pérdida impermanente en los pools que elijas.