Market makers de criptomonedas: ¿cómo generan liquidez en el mercado?

El mercado de criptomonedas funciona 24/7, y detrás de su funcionamiento ininterrumpido hay personas que muchos traders ni siquiera notan: los market makers. Ellos colocan constantemente órdenes de compra y venta, literalmente alimentando el mercado con liquidez. Sin su presencia, el comercio sería un infierno: spreads enormes, imposible entrar o salir rápidamente de una posición, los precios saltarían como locos. Estos chicos obtienen beneficios de la diferencia entre el precio de compra y venta, pero al mismo tiempo mantienen la salud de toda la ecosistema.

¿Quién crea liquidez en los exchanges de criptomonedas?

En esencia, un market maker es una empresa especializada o un trader que constantemente coloca órdenes bid(y ask) en activos. No es simplemente un trader minorista que espera que el precio llegue a un punto deseado. Los market makers trabajan con algoritmos, analizan la volatilidad y ajustan automáticamente sus cotizaciones en función de las condiciones del mercado.

En exchanges centralizados y plataformas descentralizadas, su papel es crítico. Cuando quieres vender 5 BTC, ya hay una orden de compra lista. Cuando necesitas entrar en una posición con urgencia — el spread es estrecho y la ejecución rápida. Esto no es casualidad, es trabajo de los market makers.

La mayoría de los grandes market makers son instituciones financieras, fondos de cobertura y empresas comerciales especializadas. Pero también traders minoristas experimentados a veces colocan órdenes limitadas y, en la práctica, se convierten en micro-market makers.

¿Cómo funciona realmente el proceso de creación de mercado?

Tomemos Bitcoin. Imagina un market maker que ha colocado una orden de compra de BTC a $86,860 y una orden de venta a $86,870. Un spread de 10 dólares — esa es su posible margen de ganancia.

Cuando un trader compra BTC a $86,870, el market maker obtiene beneficios de esa operación. Inmediatamente, coloca nuevas órdenes. Operación tras operación, spread tras spread — se acumula un ingreso estable.

Pero esto solo funciona gracias a la automatización. Los market makers modernos usan algoritmos de alta frecuencia que realizan miles de operaciones por segundo. Reaccionan instantáneamente a cambios en la profundidad del libro de órdenes, niveles de volatilidad y flujo de información. Cada algoritmo resuelve constantemente una tarea: ¿dónde colocar la siguiente orden para ganar dinero y, al mismo tiempo, no sufrir grandes pérdidas si el precio se mueve en contra de la posición?

La gestión del riesgo aquí es clave. Los market makers cubren sus posiciones en diferentes exchanges para minimizar el impacto de las fluctuaciones de precios. Si mantienen un gran volumen de criptomonedas, no solo las mantienen — las negocian activamente, equilibrando su portafolio.

Market makers vs market takers: dos polos del mercado

Un market taker es un trader clásico que quiere entrar o salir de una posición ahora mismo. Toma el precio disponible y cierra la operación al instante. El taker elimina liquidez del mercado.

Por otro lado, un market maker crea liquidez. No tiene prisa, coloca una orden y espera. Incluso le conviene cuando un trader acepta su precio.

Es un symbiosis. Los makers proporcionan un flujo continuo de órdenes, gracias al cual los takers pueden ejecutar rápidamente sus operaciones. Los takers, a su vez, generan demanda y actividad, lo que permite a los makers ganar dinero.

Resultado: spreads estrechos, libros de órdenes profundos, ejecución rápida, comisiones bajas. Todo el mercado se vuelve más eficiente.

¿Quién domina el market making en 2025?

Wintermute

Wintermute es uno de los titanes de este mercado. A febrero de 2025, la compañía gestiona aproximadamente $237 millones en más de 300 activos en 30+ blockchains. Su volumen total de comercio alcanza casi $6 billones.

Wintermute proporciona liquidez en más de 50 exchanges de criptomonedas y es conocida por sus estrategias algorítmicas avanzadas. Trabajan tanto con plataformas grandes como con exchanges de nicho, aunque su enfoque principal sigue siendo en proyectos ya establecidos.

GSR

GSR es un veterano del mercado de criptomonedas con más de 10 años de experiencia. No solo hacen market making, sino que también ofrecen comercio OTC, derivados y servicios de inversión.

A febrero de 2025, GSR ha invertido en más de 100 grandes empresas y protocolos en Web3. Operan en más de 60 exchanges a nivel global, y sus servicios están principalmente dirigidos a grandes proyectos y clientes institucionales. Para startups y proyectos pequeños, esto puede parecer costoso.

Amber Group

Amber Group gestiona un capital de trading de $1.5 mil millones para más de 2000 clientes institucionales. Su volumen total de comercio supera $1 billones a febrero de 2025(.

La compañía es conocida por su enfoque orientado a IA y una fuerte gestión del riesgo. Pero los requisitos para entrar son altos, y los proyectos pequeños no tienen cabida aquí.

) Keyrock

Keyrock realiza más de 550,000 operaciones diarias en 1,300+ mercados y 85 exchanges. Fundada en 2017, la empresa ofrece market making, OTC, servicios de opciones, soluciones de tesorería y gestión de pools de liquidez.

Keyrock destaca por su optimización algorítmica de liquidez y enfoque personalizado. Sin embargo, tienen menos recursos que los gigantes y son menos conocidos en círculos amplios.

DWF Labs

DWF Labs gestiona un portafolio de más de 700 proyectos, apoyando más del 20% de los top-100 y el 35% de los top-1000 proyectos según CoinMarketCap. Proporcionan liquidez en más de 60 exchanges líderes, trabajando tanto con spot como con derivados.

Desventaja: solo trabajan con proyectos y exchanges Tier 1, y sus procedimientos de evaluación son muy estrictos.

¿Por qué los market makers son tan importantes para los exchanges?

Imagina un exchange sin liquidez — sería como una tienda donde nunca se vende nada. Los market makers resuelven ese problema.

Más volumen de comercio. Cuando un exchange tiene un libro de órdenes profundo y spreads estrechos, los traders comercian más activamente. Más operaciones = más comisiones para el exchange.

Estabilidad de precios. Los market makers colocan órdenes de compra durante caídas y aumentan la oferta en subidas. Esto suaviza las fluctuaciones y evita pánicos de venta por falta de liquidez.

Atracción de nuevos tokens. Cuando un token nuevo se lista en un exchange, los market makers proporcionan liquidez inicial. Sin ellos, un activo nuevo sería poco comerciable.

Ventaja competitiva. Los exchanges con mejor liquidez ganan a sus competidores. Los traders eligen lugares donde puedan entrar y salir rápidamente.

¿Qué riesgos enfrentan los market makers?

Suena rentable, pero implica riesgos.

Volatilidad del mercado de criptomonedas. Cuando el precio cae un 20% en una hora, un market maker con una gran posición puede sufrir pérdidas importantes. Si el mercado se mueve más rápido que los algoritmos, las pérdidas se acumulan.

Riesgo de inventario. Los market makers mantienen grandes volúmenes de criptos. Si el valor de los activos que poseen cae abruptamente, perderán millones. Esto es especialmente peligroso en mercados con baja liquidez, donde los movimientos de precios son más bruscos.

Fallos tecnológicos. Los algoritmos de alta frecuencia son sistemas complejos. Lags, bugs, ciberataques o errores del sistema pueden interrumpir el comercio y causar pérdidas financieras. Incluso una latencia de milisegundos puede ser crítica.

Incertidumbre regulatoria. La legislación sobre cripto varía. En algunos países, el market making puede ser considerado manipulación del mercado. Los costos de cumplimiento en diferentes jurisdicciones pueden ser enormes.

Conclusión

Los market makers son el esqueleto del mercado de criptomonedas. Sin ellos, el comercio sería ineficiente, costoso y lento. Proporcionan liquidez, estabilizan los precios y hacen que el mercado sea accesible para todos los participantes — desde traders minoristas hasta inversores institucionales.

Pero no es caridad. Ganan con los spreads, cubren riesgos y adaptan continuamente sus estrategias. Aunque su trabajo sea invisible, su impacto en el mercado es enorme. A medida que la industria cripto evoluciona, el papel de los market makers solo crecerá, formando un mercado de activos digitales más maduro y accesible.