Recientemente, el equipo de análisis estratégico de una institución de inversión planteó un punto de vista interesante: las expectativas del mercado sobre las próximas acciones de la Reserva Federal podrían ser un poco demasiado optimistas.

Su lógica es la siguiente: desde el inicio de este ciclo de aumento de tasas, la Reserva Federal ha reducido las tasas en un total de 175 puntos básicos, y la tasa de política se acerca ahora al nivel de la "tasa neutra" conocida. ¿Qué es la tasa neutra? En pocas palabras, es ese nivel que ni estimula excesivamente la economía ni la suprime demasiado. Una vez que se acerca a este rango, la necesidad y el espacio para relajar aún más la política monetaria naturalmente se reducen.

A menos que la economía se debilite claramente en el futuro, especialmente si el mercado laboral se deteriora rápidamente, será difícil justificar una reducción significativa de tasas en 2026. Pero echemos un vistazo a cómo está valorando el mercado: según los datos de negociación, el mercado actualmente está asimilando la expectativa de que la Reserva Federal reducirá las tasas dos veces el próximo año. Esto genera una divergencia: por un lado, el mercado piensa que las reducciones continuarán, y por otro, las instituciones de inversión enfatizan que el espacio en realidad es limitado, y que los desencadenantes para una mayor relajación se centran principalmente en un deterioro significativo del mercado laboral.

El rumbo real todavía dependerá de los datos económicos. Si la inflación no disminuye como se esperaba y la resistencia de la economía persiste, la Reserva Federal probablemente mantendrá las tasas altas por más tiempo. Por otro lado, si el mercado laboral se enfría rápidamente, afectando el consumo y haciendo que la inflación baje, el ritmo de reducción de tasas podría acelerarse. Sin embargo, lo clave es que, en un contexto cercano a la tasa neutra, la probabilidad de que la política pase de ser algo más acomodaticia a ser más neutral o restrictiva está en aumento, y los inversores deben estar atentos a si sus expectativas de recortes de tasas son demasiado optimistas.