La lógica de las políticas de la Reserva Federal está completamente desordenada. Por un lado, afirman que han terminado con la flexibilización cuantitativa, y por otro, están lanzando liquidez de manera frenética: el 22 de diciembre liberaron 6.8 mil millones de dólares en un solo día, acumulando casi 38 mil millones en los últimos diez días. Pero lo extraño es que, con tanto dinero entrando en el mercado, las criptomonedas y las acciones parecen estar poseídas por un espíritu, sin vida alguna.

Los operadores de Wall Street susurran en privado que esta operación es simplemente mágica. La Reserva Federal, por un lado, inyecta dinero y, por otro, lo retira, diciendo que está haciendo operaciones de recompra inversa para desleveraging. El 18 de diciembre, el volumen de operaciones de recompra inversa a un día alcanzó directamente los 10.361 mil millones de dólares. Es como transferir dinero de una mano a otra, pura comedia: gastan mucho dinero pero no ven ninguna reacción en el mercado.

El problema raíz está en la deuda de Estados Unidos. En los últimos tres meses, la deuda adicional ha sido de 700 mil millones de dólares, dinero que directamente saca liquidez del mercado. Las tasas de interés interbancarias comienzan a subir, ¿las pequeñas y medianas empresas podrán financiarse? Es casi imposible.

Pero lo irónico es que toda la liquidez liberada por la Reserva Federal ha ido a parar a Wall Street. El S&P 500 sigue alcanzando nuevos máximos, el oro ha subido más del 60% este año, mientras que los salarios de la gente común llevan tres meses en declive. Esto es un típico "economía de goteo": por mucho agua que haya arriba, no llega abajo.

La situación del Bitcoin es aún peor. Actualmente, oscila alrededor de 86,000 dólares, sin dirección clara. El índice de miedo y avaricia del mercado ha caído a 25, en la zona de miedo extremo. Los datos en cadena son aún más duros: los holders a largo plazo siguen vendiendo, este año se han reactivado 300 mil millones de dólares en Bitcoin que estaban en reposo, y los ETF institucionales han pasado de entradas netas a salidas netas.

Lo que empeora las cosas es que el Banco de Japón acaba de subir las tasas a su nivel más alto en 30 años, 0.75%. La historia muestra que, en estas circunstancias, Bitcoin suele retroceder aproximadamente un 15%.

Pero tampoco todo está perdido. En el mercado todavía hay 270 mil millones de dólares en stablecoins (de los cuales, USDT representa 16 mil millones), una reserva potencial de munición. Además, el volumen de recompra inversa de la Reserva Federal ya ha bajado a 3.047 mil millones de dólares, un nivel relativamente bajo, lo que indica que el mercado está liberando lentamente la presión.

Pero hay que admitir que el rally navideño de este año probablemente diga adiós a las subidas masivas de años anteriores. La división interna en las políticas de la Reserva Federal ha roto por completo las reglas de negociación anteriores. El mercado necesita encontrar un nuevo ritmo.

Si quieres posicionarte en la parte baja, enfócate en dos indicadores: el cambio en la tasa de reservas bancarias y el saldo de recompra inversa. Estos datos suelen dar señales anticipadas. Cuando estas dos variables se estabilicen, la oportunidad de rebote llegará de verdad. Por ahora, hay que ser paciente y no dejarse engañar por el ruido del mercado a corto plazo.