Los estrategas de BlackRock Amanda Lynam y Dominique Bly señalaron en su último informe que el mercado podría estar demasiado optimista respecto a la valoración de la política monetaria de la Reserva Federal, y prevén que en 2026 la Fed probablemente solo realice una “reducción de tasas moderada”, con una magnitud y frecuencia inferiores a las esperadas por el mercado.

Ambos estrategas analizaron que desde el inicio del ciclo de ajuste actual, la Reserva Federal ha reducido las tasas en un total de 175 puntos básicos, y la tasa de política podría estar acercándose al rango de “tasa neutral”, que ni estimula ni frena el crecimiento económico, por lo que la necesidad y el espacio para nuevas reducciones se reducirían. El equipo de BlackRock opina que, a menos que la economía tenga una caída significativa en el futuro, especialmente en el mercado laboral “que se deteriora rápidamente”, no hay una justificación suficiente para una reducción de tasas significativa en 2026.

En cuanto a la valoración del mercado, los datos de LSEG muestran que el mercado de tasas actual contempla en su mayoría dos recortes de tasas por parte de la Reserva Federal en 2026, pero hay discrepancias con la visión de BlackRock: el mercado tiende a “continuar con recortes”, mientras que BlackRock enfatiza que “el espacio para reducir tasas es limitado”, y que las condiciones para una política aún más acomodaticia apuntan a un debilitamiento notable del mercado laboral.

La trayectoria de la política de tasas depende de los datos económicos. Si la inflación no disminuye como se esperaba y el crecimiento económico se mantiene resistente, la Reserva Federal podría mantener las tasas altas por más tiempo; si el mercado laboral se enfría rápidamente, impulsando una caída en el consumo y la inflación, el ritmo de reducción de tasas podría acelerarse. BlackRock advierte que, en un contexto cercano a la tasa neutral, la probabilidad de que la política monetaria pase de “acomodaticia” a “neutral ligeramente restrictiva” aumenta, y los inversores deben estar atentos a que el mercado pueda estar sobrevalorando las reducciones de tasas.