Las cifras en la pantalla están parpadeando, la rentabilidad anualizada sube del 7% al 11%, pero ¿qué tipo de reglas del juego se esconden detrás de ese porcentaje deslumbrante?

Muchos han pasado por ese momento—ver el panel de rendimiento de un protocolo DeFi, esos números tentadores que hacen que te dé un poco de ganas de entrar, pero cuando colocas el ratón sobre el botón de confirmar, siempre aparece una voz que pregunta: "¿Qué se está jugando realmente aquí?"

**La doble cara del rendimiento**

El 7% es un umbral, el 11% es la verdadera recompensa. Veamos cómo cambia esa lógica.

Al poner en marcha USDf estable, y convertirlo en sUSDf, hay dos caminos. Seguir el "modo clásico", que permite retirar en cualquier momento, con un rendimiento en torno al 7%; o elegir el "modo mejorado", que bloquea sUSDf por 3 a 6 meses, y solo así el rendimiento puede llegar al 11%.

¿Y qué significa exactamente ese período de bloqueo? Si el mercado se desploma de repente, y el protocolo tiene problemas, lo siento, tu dinero en ese período queda en estado de congelación. La balanza entre riesgo y rendimiento se desequilibra así.

**La verdad sobre la composición del rendimiento**

La semana pasada, el rendimiento anualizado del modo clásico del 7.84% parecía bastante bueno, pero al destapar el velo, vemos que el 61% del rendimiento proviene de estrategias de opciones, el 21% de staking, y el resto de diversas operaciones de arbitraje.

Suena genial tener una cartera diversificada, pero ese es precisamente el problema—cada componente es una variable, y el riesgo combinado es como apilar fichas: si una base no es estable, todo se derrumba. Las opciones pueden generar ganancias en mercados volátiles, pero en mercados con caída unilateral o subida sostenida, se convierten en herramientas de pérdida.

**Tablero de control visible, operaciones invisibles**

El protocolo tiene un tablero, publica informes trimestrales, e incluso ha prometido auditorías. Pero la cuestión central siempre queda en el aire: ¿sabes realmente cómo se maneja tu dinero?

¿Cuánto apalancamiento usan los equipos de trading? ¿Dónde colocan los stops? Estos datos o no se hacen públicos, o están escondidos en las esquinas del informe. El riesgo crece en esos lugares invisibles.

El rendimiento es tentador, pero el precio a pagar es aceptar esos riesgos operativos que quizás no puedas entender completamente.