#美联储降息预期 Al ver la decisión de Powell de reducir los tipos esta vez, mi primera reacción fue: esto no es solo un problema de tasas de interés, sino un cambio importante en todo el equilibrio de poder monetario.

Más de veinte años en el mundo de las criptomonedas me han permitido ver muchos ciclos, pero escenas donde la independencia de los bancos centrales sea cuestionada públicamente como ahora, realmente no son frecuentes. El artículo de Nick Timiraos lo explica claramente: las tres rutas para una bajada de tipos el próximo año, en realidad la tercera es la que realmente rompe el statu quo: cambiar la composición del comité de la Reserva Federal. Lo que esto refleja, es que el equipo de Trump está redefiniendo los límites del poder monetario de una manera que no habíamos visto antes.

Al recordar la crisis financiera de 2008, todos pensábamos que la independencia de la Reserva Federal ya era una "regla institucional". Ahora parece que esa "regla" podría ser solo un producto de un período histórico específico. Trump no solo busca cambiar al presidente, sino reescribir toda la distribución del poder fiscal y monetario — desde la estructura de personal, los cambios en las primas por plazo, hasta la reforma del sistema de balance de activos y pasivos, cada paso apunta en la misma dirección: las tasas a largo plazo, la liquidez y la asignación en el lado de los activos están siendo transferidas del control de la Fed al Departamento del Tesoro.

Esto me recuerda aquella escena del arbitraje de la diferencia de precio (basis trading). En apariencia, una salida de ETF por 40 mil millones de dólares, en realidad es una liquidación sistemática de posiciones de arbitraje con apalancamiento. Lo que más temen los mercados nunca ha sido la venta en sí, sino no entender quién está vendiendo y por qué. Ahora sabemos la respuesta: no es pánico, sino estructura. La misma lógica se aplica a nivel macro: las señales de política que parecen caóticas, en realidad son una fase inevitable de la relajación del viejo orden y la formación del nuevo.

La ampliación de posiciones de Saylor y Tom Lee en este momento, en cierto sentido, es una apuesta a un cambio más profundo: la certeza de una mejora en la liquidez. En una era dominada por el poder fiscal, el impulso para la expansión será más fuerte y duradero que en el pasado, incluso si las fluctuaciones a corto plazo son mayores.

La pregunta ahora es: ¿cuándo se estabilizará realmente este nuevo sistema? Desde la historia, cada transición de reconfiguración del poder está llena de movimientos de precios sin lógica aparente. En los próximos meses, el mercado puede parecer especialmente caótico — pero eso justamente indica que estamos atravesando una verdadera transformación sistémica. ¿Se beneficiará Bitcoin de esto? Seguro que sí, pero no todavía. Necesita esperar a que esta reestructuración del sistema monetario se complete por completo, para poder encontrar su lugar en el nuevo marco.

El rebote en los mínimos a corto plazo ya está gestándose, pero la verdadera oportunidad quizás aún tenga que esperar un poco más.