La caída de las acciones preferentes en EE. UU.: una guía completa que los inversores deben conocer

¿Por qué el rendimiento de las acciones preferentes en EE. UU. no es bueno en este momento?

En los últimos años, el rendimiento del mercado de acciones preferentes en EE. UU. ha sido decepcionante, especialmente el ETF de acciones preferentes (PFF), que ha estado en caída continua desde septiembre de 2022. Hasta el 1 de agosto de 2023, su rentabilidad ha caído hasta -15.16%. La caída significativa de las acciones preferentes en EE. UU. refleja las profundas implicaciones de la incertidumbre económica global, las tensiones comerciales y la desaceleración del crecimiento económico estadounidense sobre los resultados empresariales. Un entorno de tasas de interés altas ha reducido aún más el atractivo de las acciones preferentes, lo que ha llevado a los inversores a buscar otras herramientas de inversión.

¿Qué son exactamente las acciones preferentes?

Las acciones preferentes (Preferred Stock) son una herramienta de inversión única que combina características de las acciones y los bonos, ofreciendo ventajas de ambos. En EE. UU., las acciones preferentes se emiten en las bolsas de valores estadounidenses y, debido a su estructura de derechos especiales, las empresas pueden emitir múltiples tipos de acciones preferentes según sus necesidades. Actualmente, hay más de 1000 acciones preferentes en el mercado estadounidense.

Comparadas con las acciones ordinarias, las acciones preferentes tienen varias ventajas clave:

• Derecho a dividendos preferentes: La empresa paga dividendos primero a los accionistas preferentes, antes que a los ordinarios.
• Rendimiento fijo garantizado: Las acciones preferentes tienen una tasa de dividendo fija, con menos volatilidad que las acciones ordinarias.
• Prioridad en la quiebra: En caso de liquidación, los accionistas preferentes tienen prioridad en la distribución de activos y el pago de deudas sobre los accionistas ordinarios.
• Derechos de voto limitados: Normalmente, los accionistas preferentes no tienen derechos de voto o estos están muy restringidos.

Estas características hacen que las acciones preferentes ofrezcan un perfil de riesgo bajo similar al de los bonos, mientras que proporcionan un rendimiento superior a estos, con menos riesgo que las acciones ordinarias. La principal fuente de ingresos proviene de los dividendos fijos, no de la apreciación del precio de la acción.

Tres principales tipos de acciones preferentes en EE. UU.

En el mercado de acciones preferentes existen cinco tipos básicos, de los cuales tres son los más comunes:

Acciones preferentes acumulativas (Cumulative Preferred Stock)
Los dividendos son acumulativos; si la compañía no puede pagarlos a tiempo, las partes no pagadas se acumulan y se pagan en años posteriores hasta que se paguen por completo. Empresas como Goldman Sachs, Sony y Southwest Airlines emiten este tipo.

Acciones preferentes redimibles (Callable Preferred Stock)
La empresa emisora tiene el derecho, pero no la obligación, de recomprar las acciones a un precio predeterminado en una fecha futura. Común en empresas como Nike, Coca-Cola y McDonald’s.

Acciones preferentes convertibles (Convertible Preferred Stock)
El tenedor puede convertirlas en acciones ordinarias en una fecha, precio y proporción predeterminados, ofreciendo mayor flexibilidad. Amazon, Facebook y Microsoft emiten este tipo de acciones preferentes.

Diferencias fundamentales entre las acciones preferentes en EE. UU. y en Taiwán

Cantidad y distribución sectorial
En EE. UU., hay más de 1000 acciones preferentes distribuidas en diversos sectores, mientras que en Taiwán hay menos de 20, principalmente en el sector financiero. En términos de liquidez, el mercado estadounidense es mucho más activo, mientras que el taiwanés es relativamente más pequeño.

Rendimiento y dividendos
La rentabilidad por dividendo en EE. UU. oscila entre el 6% y el 8%, mientras que en Taiwán es del 3% al 4%. En cuanto a la frecuencia de pago, en EE. UU. las acciones preferentes pagan dividendos trimestralmente, en Taiwán generalmente anualmente.

Tratamiento fiscal
La mayoría de las acciones preferentes tradicionales en EE. UU. están sujetas a una retención del 30%, aunque algunas disfrutan de exenciones fiscales. En Taiwán, los dividendos preferentes se gravan como ingresos por dividendos ordinarios.

La verdad revelada por datos históricos sobre el rendimiento de la inversión

Al comparar el rendimiento de cuatro ETF de seguimiento en los últimos 10 y 5 años, se puede ver los resultados reales de invertir en acciones preferentes:

Desde 2012, solo el ETF de alta rentabilidad (SCHD) y el ETF del S&P 500 (SPY) han mantenido una tendencia de crecimiento estable, mientras que el ETF de acciones preferentes (PFF) y el ETF de bonos de alto rendimiento (HYG) han fluctuado en torno a un rango del 0% al -15%, mostrando un desempeño mediocre.

Los datos de los últimos cinco años son aún más claros: los rendimientos del high-yield y del S&P 500 han superado el 100%, alcanzando respectivamente el 202.76% y el 275.21%. En contraste, los rendimientos de los ETF de acciones preferentes y bonos de alto rendimiento en los últimos cinco años no superan el 9%, y desde septiembre de 2022 incluso están en números negativos.

Esta brecha refleja que, en el contexto económico actual, la caída de las acciones preferentes en EE. UU. es una tendencia, y su rendimiento está muy por debajo de las expectativas del mercado.

¿Es inteligente invertir en acciones preferentes estadounidenses en este momento?

Aunque el rendimiento histórico no ha sido favorable, la situación actual requiere un análisis específico. El entorno de altas tasas de interés en EE. UU. y la incertidumbre de una recesión económica han hecho que las acciones preferentes vuelvan a ser una opción para algunos inversores, ya que, en comparación, las acciones ordinarias enfrentan mayores riesgos de volatilidad.

No obstante, la decisión de inversión debe basarse en la capacidad de asumir riesgos personales, el horizonte temporal y la asignación general de activos. Seguir ciegamente las tendencias solo aumentará el riesgo de pérdidas.

¿Qué riesgos ocultos tienen las acciones preferentes en EE. UU.?

Riesgo de interrupción de dividendos
Aunque los dividendos de las acciones preferentes suelen ser altos, si la empresa tiene un rendimiento pobre, los dividendos pueden reducirse o suspenderse. Durante una recesión, muchas empresas optan por congelar los pagos de dividendos preferentes.

Prioridad en bancarrota
En caso de liquidación, los accionistas preferentes se sitúan después de los acreedores y accionistas preferentes en la cola de pagos. Esto significa que, en los peores escenarios, los inversores en acciones preferentes podrían no recuperar su inversión principal.

Problemas de liquidez
El volumen de negociación de las acciones preferentes en el mercado es menor, y en grandes transacciones puede haber amplios diferenciales entre precios de compra y venta, elevando los costos de transacción.

Sensibilidad a las tasas de interés
En un entorno de tasas altas, el atractivo de los dividendos fijos de las acciones preferentes disminuye. Cuando los bancos centrales suben las tasas, los inversores tienden a vender acciones preferentes para buscar otros activos, lo que reduce su valor.

¿Cómo comprar acciones preferentes en EE. UU.?

Los inversores taiwaneses pueden adquirirlas a través de dos vías:

Corretaje en el extranjero
Mediante bancos o corredores que actúan como intermediarios, es conveniente pero con costos de comisión más altos.

Abrir una cuenta en un corredor en el extranjero
Como Interactive Brokers, Futu Securities, que ofrecen servicios de negociación en acciones estadounidenses. La estructura de tarifas varía según el corredor; algunos no cobran comisiones, otros aplican tarifas estándar.

El proceso de apertura suele ser sencillo y rápido, generalmente en tres pasos: completar la información personal, verificar la identidad y realizar el depósito inicial. Al escoger un corredor, es importante comparar tarifas, facilidad de ingreso y salida de fondos, y la calidad de las herramientas de trading.

Conclusión: abordar con racionalidad la caída de las acciones preferentes en EE. UU.

Aunque la caída de las acciones preferentes en EE. UU. puede ser desalentadora, no significa que estas inversiones sean completamente inviables. Siguen teniendo un valor único: ofrecer flujos de efectivo relativamente estables y menor riesgo que las acciones ordinarias. La clave está en entender sus limitaciones, tomar decisiones basadas en la situación personal y no seguir ciegamente promesas de altos rendimientos. En una era de tasas altas e incertidumbre económica, las acciones preferentes pueden ser una opción conservadora para diversificar una cartera, pero no deben ser la posición principal.