¿El euro podrá seguir siendo fuerte después de que el BCE reduzca los tipos esta vez?

El 5 de junio se anunciará la decisión de política de tasas de interés, y el mercado ya tiene claro qué esperar del BCE: probablemente una nueva bajada de 25 puntos básicos, llevando la tasa de depósitos al 2%. Cabe recordar que en el último año, el BCE ha reducido las tasas en 7 ocasiones consecutivas, y el ritmo ha sido bastante acelerado.

Los datos de inflación se convierten en el motor clave

Los últimos datos publicados muestran que el IPC armonizado de la zona euro en mayo cayó a una tasa interanual del 1.9%, rompiendo por primera vez en 8 meses el objetivo del 2% establecido por el BCE. En pocas palabras, la velocidad de aumento de los precios se ha desacelerado notablemente, lo que abre espacio para que el banco central continúe con una política de relajación. Además, las políticas comerciales de Trump siguen presionando las perspectivas económicas europeas, por lo que la bajada de tasas por parte del BCE parece casi segura.

Los datos más recientes de LSEG también confirman esto: los operadores ya han descontado completamente una bajada de 25 puntos básicos en junio. Pero lo interesante es que la mayoría de los analistas todavía están haciendo cálculos a posteriori, y en general creen que el BCE realizará otra acción antes de fin de año, dejando la tasa de depósitos en torno al 1.75%.

¿El euro se desplomará por esto? No necesariamente

Esta es la preocupación principal de muchos inversores. Intuitivamente, una bajada de tasas por parte del banco central suele presionar la moneda local, pero la realidad suele ser más compleja.

Veamos qué dicen las instituciones. La opinión de UBP es bastante interesante: considerando que el dólar también está debilitándose, incluso si el BCE reduce tasas, el euro no necesariamente se depreciará mucho. En otras palabras, la debilidad del dólar podría compensar la presión que la bajada de tasas ejerce sobre el euro.

Los analistas de Danske Bank son más directos: para que el dólar recupere interés comprador, los datos económicos de EE. UU. deben mejorar claramente. Antes de que eso ocurra, el euro/dólar podría seguir subiendo.

¿Qué puede pasar en la práctica?

Los estrategas señalan que el mercado ya ha descontado las expectativas de futuras bajadas de tasas, por lo que tras el anuncio no debería haber grandes “sorpresas”. Esperan que el euro/dólar (EUR/USD) oscile entre 1.10 y 1.15 dólares en un rango de consolidación, y que los inversores tiendan a comprar en las caídas del tipo de cambio, lo que naturalmente limita la caída del euro.

En resumen: la bajada de tasas del BCE en junio está prácticamente asegurada, pero no hay que precipitarse a apostar en contra del euro. La debilidad del dólar, la preexistencia de las expectativas en el mercado y la entrada de inversores en niveles bajos, hacen que el euro pueda ser más resistente de lo que se piensa. Para los traders que siguen la tendencia del euro/rmb, lo más importante será seguir la evolución del dólar, y no centrarse únicamente en la decisión de bajada de tasas.