## La trampa del cupón: por qué necesitas entender la TIR para invertir de verdad

Cuando empiezas a buscar bonos para invertir, la primera tentación es sencilla: escoger el que más cupón te promete. Un 8% de rentabilidad anual suena glorioso comparado con un 5%. Pero aquí está el giro: uno de esos bonos podría dejarte con ganancias mucho menores que el otro. ¿Cómo es posible? La respuesta tiene un nombre: **TIR** (Tasa Interna de Retorno).

La TIR es exactamente lo que su nombre indica: el porcentaje real de rentabilidad que vas a obtener de tu inversión en renta fija, considerando no solo los cupones que recibes, sino también lo que ganas (o pierdes) si el precio del bono sube o baja. Es la métrica que te revela la verdad que el cupón esconde.

## Entendiendo por qué el precio del bono importa más de lo que parece

Un bono ordinario funciona así: tú pones dinero ahora, recibes pagos periódicos (cupones), y cuando vence, te devuelven el dinero inicial más un último cupón. La teoría es simple. Lo complicado es que entre hoy y ese vencimiento, el precio del bono cambia constantemente en el mercado.

Supongamos que un bono tiene valor nominal de 100 euros. Tú podrías comprarlo a 94,5 euros (por debajo del nominal) o a 107,5 euros (por encima). ¿Diferencia? Enorme.

Si compras por debajo: recuperas los 94,5 que invertiste y además recibes hasta 100 cuando vence. Eso es ganancia automática que se suma a tus cupones.

Si compras por encima: pagaste 107,5 pero solo recuperarás 100. Eso es una pérdida asegurada que resta a lo que ganas con los cupones.

Aquí es donde brilla la TIR: la fórmula que te dice exactamente cuánto rentabilidad real tendrás al final del viaje, después de contabilizar todos estos movimientos de precio.

## Comparando dos bonos: la prueba real

Imaginemos dos alternativas:

**Bono A:** 8% de cupón, pero cotiza a 107 euros (sobre la par). Después de hacer los cálculos, su TIR es apenas 3,67%.

**Bono B:** 5% de cupón, pero cotiza a 95 euros (bajo la par). Su TIR resulta ser 4,22%.

Si solo miraras el cupón, el Bono A te parecería superior. Pero la TIR te muestra que el Bono B es más rentable. La razón: ese sobreprecio del Bono A te penaliza al vencimiento.

## La fórmula detrás del cálculo

La TIR no sale de la nada. Existe una ecuación que la define:

Se necesitan tres datos: el precio actual del bono (P), el cupón que paga (C) y los años hasta vencimiento (n). Después se despeja algebraicamente para encontrar la tasa que iguala el valor presente de todos los flujos futuros con el precio que pagaste hoy.

Para quienes no quieran meterse en operaciones matemáticas complicadas, existen calculadoras online que hacen el trabajo introduciendo simplemente esos tres números.

Un ejemplo práctico: si tienes un bono a 94,5 euros que paga 6% anual y vence en 4 años, la TIR resulta ser 7,62%. Ese cupón del 6% se potencia porque compraste barato.

En cambio, el mismo bono a 107,5 euros tiene TIR de 3,93%. El precio pagado demasiado alto te castiga durante toda la vida del bono.

## TIR versus TIN, TAE y otros tipos de interés

No confundas conceptos. El **TIN** (Tipo de Interés Nominal) es simplemente el porcentaje que pactaste, nada más. No incluye costes.

La **TAE** (Tasa Anual Equivalente) sí incluye otros gastos. Es lo que ves realmente con las hipotecas: el banco dice 2% TIN pero 3,26% TAE porque metió dentro comisiones y seguros. El Banco de España recomienda usar TAE para comparar ofertas de financiación.

El **Interés Técnico** es concepto del mundo asegurador, parecido al TAE pero aplicado a productos como seguros de ahorro.

La **TIR**, en cambio, es específica del análisis de inversiones. Te dice qué rentabilidad tendrás realmente cuando todo termine.

## Por qué los inversores necesitan la TIR para decidir

Cuando analizas proyectos de inversión, la TIR te ayuda a saber si vale la pena o no. En el mundo de la renta fija, te permite detectar oportunidades reales versus trampas disfrazadas de buenos cupones.

Sin TIR, estarías eligiendo bonos a ciegas. Con ella, comparas manzanas con manzanas.

## Qué factores cambian tu TIR

Tres elementos principales mueven la aguja:

**El cupón:** Mientras más alto sea, más sube la TIR. Mientras más bajo, más baja.

**El precio de compra:** Si lo compras bajo la par, tu TIR sube. Si lo compras sobre la par, baja.

**Características especiales:** Algunos bonos convertibles cambian su TIR según el precio de la acción subyacente. Los bonos ligados a inflación varían conforme fluctúa ese índice. Los bonos de tasa flotante (FRN) se mueven con los tipos de interés.

## La advertencia final: TIR alta no significa seguridad

Aquí viene lo importante. Durante la crisis griega (el Grexit), los bonos soberanos de Grecia llegaron a cotizar con TIR por encima del 19%. Parecía una oportunidad espectacular de rentabilidad.

Pero la realidad era diferente: ese 19% era el precio que el mercado pedía por el riesgo existencial de que Grecia no pagara. Finalmente, solo el rescate de la Eurozona evitó el default. Muchos inversores que compraron esos bonos esperando ganar 19% terminaron perdiendo casi todo.

La lección: nunca dejes que la TIR te seduzcacie sin revisar la calidad crediticia del emisor. Una TIR stratosférica es una señal de alerta, no siempre una ganga.

**Conocer qué significa la TIR te protege. Usarla sin contexto crediticio te expone.**