Perspectivas del tipo de cambio del lira turca en 2025: Análisis de las causas de la apreciación y depreciación del euro y el dólar

Desde la era de la previsión del euro lira en 2023, la lira turca ha experimentado un cambio de política significativo. El nivel actual del tipo de cambio EUR/TRY alcanza 1:47.73, y la apreciación del USD/TRY también llama la atención. Para los operadores de divisas, comprender los factores clave que impulsan esta moneda emergente es fundamental.

Cambio de 180 grados en la política económica de Turquía

A mediados de 2023, el cambio en el equipo gubernamental turco marcó una revisión fundamental en la gestión económica. La llegada del nuevo ministro de Finanzas Mehmeth Simsek (ex estratega jefe de Merrill Lynch) y del gobernador del banco central Fatih Kara han generado expectativas de orientación hacia una economía de mercado. En comparación con la situación de la previsión del euro lira en 2023, el mercado turco ya muestra signos claros de mejora.

El mercado de acciones ha subido un 153% (de mayo de 2023 a agosto de 2025), y la tasa de inflación ha caído significativamente desde su pico del 75% a aproximadamente el 35%, cifras que demuestran la efectividad del nuevo marco de políticas. Sin embargo, los operadores deben tener en cuenta la histórica volatilidad de las políticas turcas: la destitución del ex gobernador del banco central Naci Agbal, tras implementar una política agresiva de aumento de tasas, es un ejemplo claro.

Análisis de las tres principales pilares de política

Tendencia de las tasas y objetivos de inflación

El Banco Central de Turquía (TCMB) aumentó agresivamente la tasa base del 8.5% en febrero de 2023 hasta el 50% en marzo de 2024. Esta medida extraordinaria controló efectivamente la caída de la inflación desde su pico. Actualmente, la tasa se mantiene en torno al 43%, y los objetivos de inflación para 2025, 2026 y 2027 son del 24%, 16% y 9%, respectivamente, lo que refleja la confianza del banco en la trayectoria de desinflación.

Mejora en el entorno de entrada de capital

El nuevo equipo económico eliminó varias restricciones impuestas por la administración anterior. En particular, se levantaron las obligaciones de compra forzada de bonos por parte de los bancos (que estaban vinculadas a la tasa de interés del crédito), ampliando así los canales para la entrada de inversión extranjera y favoreciendo la estabilidad del tipo de cambio.

Gestión del riesgo geopolítico

Aunque Turquía, como país islámico, mantiene una postura clara en el conflicto en Oriente Medio, el gobierno ha declarado que no busca convertirse en un participante directo en el conflicto. Sin embargo, cualquier sanción comercial o fluctuación drástica en los precios del petróleo podría presionar la lira.

Lógica de subida y bajada del EUR/TRY

Factores que respaldan la apreciación del euro

• Las dudas estructurales sobre la estabilidad política en Turquía aún persisten
• El Banco Central Europeo (BCE) ha pausado el ciclo de recortes de tasas, manteniéndolas en 2%
• El entorno comercial de la UE es relativamente estable (los aranceles de EE. UU. son menores de lo esperado)
• La prima de riesgo político y cambiario en Turquía sigue siendo alta, lo que contrarresta la ventaja de los diferenciales de tasas reales

Potencial de apreciación de la lira

• Los avances sustanciales en el control de la inflación superaron las expectativas
• Turquía proyecta un crecimiento del 3% en 2025, frente al 0.9% de la zona euro
• La diferencia de tasas es enorme: 43% en Turquía frente a 2% en la Eurozona
• La carga de deuda en la Eurozona es elevada (Grecia, España, Italia, entre otros)

Actualmente, el EUR/TRY se mantiene en niveles altos, pero si la inflación turca continúa bajando y la economía europea muestra signos de desaceleración, la lira podría tener espacio para una recuperación.

La complejidad en la dinámica USD/TRY

El índice del dólar (DXY) ha caído un 6.7% desde la elección de Trump en noviembre de 2024, pero el USD frente a la lira ha subido un 17%, lo que indica que los factores de riesgo específicos de Turquía dominan. La perspectiva económica de EE. UU. es relativamente optimista (Goldman Sachs prevé un crecimiento del 2.5% en 2025), mientras que Turquía podría crecer entre un 2.7% y un 3.5%.

La Reserva Federal mantiene las tasas en un rango del 4.25%-4.50%, y el mercado espera aún dos recortes en 2025. Sin embargo, los datos de inflación de julio, en un nivel “moderado” del 2.7%, implican riesgos de persistencia inflacionaria: si los precios vuelven a subir, la Fed podría retrasar el ciclo de recortes, fortaleciendo al dólar.

Este dinamismo respalda al USD/TRY: tasas de interés más altas en EE. UU. (aunque la ventaja absoluta respecto a Turquía se reduce) fortalecerán al dólar.

Evaluación de riesgos y oportunidades

La alta volatilidad de la lira turca proviene de múltiples incertidumbres:

• Riesgos internos: la predictibilidad de las políticas aún requiere tiempo para confirmarse
• Riesgos externos: posibles cambios abruptos en Oriente Medio, volatilidad en los precios energéticos, riesgos comerciales
• Desastres naturales: Turquía está en una zona sísmica activa (el terremoto de principios de 2023 causó más de 50,000 víctimas)

En 2024, la lira se depreció un 17% frente al dólar y un 12% frente al euro, pero esta depreciación en sí misma crea oportunidades potenciales de rebote, siempre que se confirme la estabilidad política.

Perspectivas y marco de acción

Corto plazo (2025): el EUR/TRY podría mantenerse en niveles elevados, a menos que la economía europea mejore repentinamente o la inflación turca vuelva a subir. El USD/TRY dependerá del ritmo de recortes de la Fed y del sentimiento de riesgo global.

Mediano plazo (2025-2026): si Turquía logra mantener el control de la inflación y la coherencia en sus políticas, la lira tiene un potencial de apreciación significativo. Si la economía europea sigue débil, la probabilidad de caída del EUR/TRY aumenta.

Indicadores clave a monitorear:

• Minutas de la reunión del banco central turco (intenciones de política)
• Datos mensuales de inflación (¿la desinflación será sostenible?)
• Datos económicos de la Eurozona (PIB, tasa de desempleo)
• Declaraciones de la Fed (perspectivas de tasas)
• Evolución de la situación en Ucrania (impacto en precios energéticos)

Preguntas frecuentes

¿Qué factores impulsan la lira turca?

Principalmente: la orientación de la política del banco central turco, datos de inflación internos, expectativas de estabilidad política, fluctuaciones en los precios mundiales de las materias primas (especialmente energía), eventos geopolíticos, y la tendencia del dólar y el euro. En comparación, la coherencia de las políticas es decisiva.

¿Cuál es el panorama para el EUR/TRY y USD/TRY antes de 2025?

Depende de si la inflación turca continúa bajando, la divergencia de crecimiento entre EE. UU. y Europa, y los eventos geopolíticos. Si Turquía logra controlar la inflación por debajo del 20% y mantiene políticas estables, la lira podría apreciarse. Pero si la economía europea sorprende al alza o la situación en Oriente Medio se intensifica, los tipos de cambio podrían seguir presionados.

¿Cómo gestionar la alta volatilidad en las operaciones con lira?

Establecer niveles claros de stop-loss y take-profit, revisar periódicamente las posiciones, evitar concentrar las apuestas en una sola dirección, y combinar análisis fundamental y técnico. La clave está en gestionar el riesgo para aprovechar las posibles oportunidades de apreciación a largo plazo que puedan ofrecer las políticas turcas.

Los participantes en el mercado de divisas deben seguir de cerca los datos económicos y las políticas de Turquía, equilibrando riesgos y beneficios en sus estrategias. La alta volatilidad suele ir acompañada de oportunidades de alto rendimiento, siempre que se realice un análisis exhaustivo y una gestión adecuada del riesgo.