La vacuidad en los datos de empleo desencadena un cambio radical en la política de la Reserva Federal. La probabilidad de una bajada de tipos en diciembre cayó del 94% al 30%.

El cierre del gobierno interrumpe el ritmo de los datos, la Reserva Federal enfrenta un dilema de decisiones

El cierre más largo de la historia del gobierno federal de Estados Unidos ha llegado a su fin, pero sus efectos aún no se han calmado. La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. anunció el miércoles que, debido a que durante el cierre los datos “no pudieron ser recopilados”, no publicará el informe completo de empleo de octubre, sino que decidió combinarlo con el informe completo de noviembre. Lo más importante es que la publicación de los datos de empleo de noviembre se retrasó del 5 de diciembre al 16 de diciembre.

¿Qué significa este retraso? La última reunión de política de la Reserva Federal del año terminará seis días antes de la publicación de los datos del 16 de diciembre. En otras palabras, al tomar esta importante decisión de política en el cierre del año, la Fed perderá la referencia de los informes completos de empleo no agrícola de septiembre y octubre.

En un vacío de datos, las expectativas del mercado cambian drásticamente

Este cambio ha tenido un impacto inmediato en las expectativas de los participantes del mercado. Según la herramienta “Observación de la Reserva Federal” de CME( en Chicago Mercantile Exchange), las expectativas de recorte de tasas en diciembre han experimentado un cambio dramático: solo el martes, la probabilidad de recorte se acercaba al 50%; hace un mes, esta cifra alcanzaba el 94%. Ahora, esta probabilidad ha caído a aproximadamente el 30%.

El estratega de Bank of America(, Alex Cohen, dijo el miércoles: “El rebote del dólar hoy es bastante notable, creo que el dólar todavía tiene cierta asimetría alcista, porque el mercado todavía necesita datos para justificar un recorte en diciembre”. Esta frase refleja la principal preocupación del mercado actual: ante la falta de datos de empleo oportunos, a la Fed le será difícil encontrar razones suficientes para recortar tasas.

El estratega de Wells Fargo) en Nueva York, Aroop Chatterjee, fue aún más directo: “Debido a la falta de datos oportunos, aumenta la probabilidad de mantener las tasas sin cambios. A menos que los datos de septiembre sean excepcionalmente débiles, creo que la mayoría de los decisores optarán por mantener la postura en diciembre.”

La actitud de los funcionarios de la Fed se vuelve hawkish

Esta actitud cautelosa no es infundada. La minuta de la reunión del 28-29 de octubre publicada por la Reserva Federal muestra que, aunque la Fed decidió recortar tasas el mes pasado, las opiniones de los decisores estaban claramente divididas. La minuta advierte que reducir los costos de endeudamiento podría socavar los esfuerzos para controlar la inflación, lo que indica que dentro de la Fed las preocupaciones por una política más flexible están en aumento.

El dólar se dispara, las monedas globales enfrentan presión

Las expectativas pesimistas sobre el recorte de tasas impulsaron directamente al dólar. En la sesión de Nueva York del miércoles, el índice del dólar de Bloomberg subió un 0.5%, alcanzando su mayor aumento diario desde el 25 de septiembre y cerrando en su nivel más alto en más de dos semanas. Este fue el día con el mejor rendimiento del dólar desde finales de septiembre.

El fortalecimiento del dólar presionó inmediatamente a otras monedas. La libra esterlina/dólar cayó un 0.7% el miércoles, su cuarta caída consecutiva, la más larga desde el 24 de octubre. Al mismo tiempo, el dólar neozelandés cayó a su nivel más bajo desde abril, eliminando casi todas las ganancias del año. El yen/dólar cayó un 1.1% hasta 157.18, su nivel más débil desde mediados de enero.

Cohen de Bank of America señaló que el fortalecimiento del dólar también está impulsado por otros factores, entre ellos, las preocupaciones sobre las perspectivas fiscales del Reino Unido, lo que presiona a la libra antes de la publicación del presupuesto del Reino Unido la próxima semana.

El oro se ve afectado, cae bruscamente en un momento

La víctima directa del fortalecimiento del dólar fue el oro. En la sesión matutina de Nueva York del miércoles, el precio del oro subió hasta 4132.86 dólares por onza, alcanzando un máximo intradía. Pero luego, el precio del oro se invirtió repentinamente, cayendo a un mínimo de 4055.53 dólares por onza. Al cierre del miércoles, el oro spot subió solo un 0.26%, a 4077.93 dólares por onza, casi borrando las ganancias de más del 1% que había tenido durante el día.

El informe de empleo no agrícola de septiembre se publicará este jueves, pero aún no llena el vacío de datos

La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publicará este jueves el retrasado informe de empleo no agrícola de septiembre. Aunque esta publicación proporcionará algunos datos de referencia, ante la completa ausencia de datos de octubre y la publicación retrasada de noviembre, su valor de referencia será limitado.

En este contexto de vacío de datos y con la postura hawkish de los funcionarios de la Fed, las expectativas del mercado sobre la política económica tras las últimas noticias de las elecciones presidenciales en EE. UU. y la posibilidad de nuevos recortes de tasas por parte de la Fed se han reducido significativamente. Los próximos enfoques estarán en el desempeño específico de los datos de empleo de septiembre y en si la Fed emitirá alguna nueva directriz antes de fin de mes.