El AUD se devalúa aún más mientras aumentan las apuestas por una subida de tipos—¿Qué sigue para la moneda y el precio del oro?

Desglose técnico: AUD/USD probando niveles críticos de soporte

El Dólar Australiano se encuentra bajo una presión de venta sostenida, con el par AUD/USD cotizando por debajo de la zona de soporte crucial en 0.6600 el jueves—marcando el sexto día consecutivo de pérdidas frente al Dólar estadounidense. El panorama técnico revela un par que ha caído por debajo de la media móvil exponencial de nueve días (EMA), señalando un deterioro en el impulso a corto plazo y una ruptura del canal ascendente que previamente respaldaba el sentimiento alcista.

La trayectoria a la baja sugiere que podría emerger más debilidad hacia el nivel psicológico de 0.6500, con un mínimo de seis meses de 0.6414 (registrado el 21 de agosto) como el próximo objetivo de capitulación. En una recuperación, la resistencia se encuentra en la EMA de nueve días alrededor de 0.6619, y la recuperación de la frontera del canal ascendente abriría la puerta al máximo de tres meses de 0.6685 y al pico reciente de 0.6707 (el más alto desde octubre de 2024). Superar la parte superior del canal impulsaría al AUD hacia 0.6760.

A medida que los flujos hacia activos refugio se intensifican durante condiciones de mercado inciertas, los inversores observan cómo las correlaciones del movimiento del AUD con las tendencias del precio del oro—que tradicionalmente se benefician del sentimiento de aversión al riesgo, aunque el AUD ha estado rezagado en este ciclo.

Las expectativas de inflación aumentan, pero el AUD sigue decepcionando

A pesar de que las Expectativas de Inflación del Consumidor subieron a 4.7% en diciembre desde el mínimo de tres meses de noviembre en 4.5%, el Dólar Australiano no ha logrado capitalizar el dato hawkish. Esta señal persistente de inflación normalmente fortalecería las expectativas de un endurecimiento por parte del Reserva Federal de Australia, pero la moneda continúa deteriorándose.

Los principales bancos australianos ahora se posicionan para un giro agresivo del RBA. Commonwealth Bank of Australia y National Australia Bank han revisado sus pronósticos para anticipar subidas de tasas a partir de febrero de 2025—más pronto que sus estimaciones previas. Esta recalibración sigue a la postura decididamente hawkish del RBA durante su última decisión de tasas de 2025 la semana pasada, cuando los funcionarios mantuvieron la línea en medio de presiones de precios persistentes en una economía con capacidad limitada.

Los mercados de derivados están valorando una probabilidad del 28% de un aumento de tasas en febrero, subiendo a casi el 41% para marzo, con futuros de agosto casi completamente precificados para un endurecimiento. En teoría, estas expectativas de tasas futuras deberían anclar la fortaleza del AUD, pero la debilidad persistente de la moneda sugiere que otros factores están en juego—principalmente el fuerte viento en contra de la apreciación del Dólar estadounidense.

El Dólar estadounidense se fortalece mientras las expectativas de recorte de tasas de la Fed se desvanecen

El índice del Dólar estadounidense (DXY), que mide el dólar frente a seis monedas principales, se mantiene apoyado cerca de 98.40, impulsado por la disminución de las probabilidades de recortes adicionales de tasas por parte de la Reserva Federal. Los participantes del mercado han recalibrado drásticamente sus expectativas de recortes en 2026 tras datos laborales mixtos y comentarios hawkish de funcionarios de la Fed.

El informe de empleo de noviembre entregó 64K nuevos puestos de trabajo—ligeramente por encima del consenso, pero enmascarado por una revisión a la baja de octubre. La tasa de desempleo subió a 4.6%, el nivel más alto desde 2021, señalando un enfriamiento en el mercado laboral. Las ventas minoristas permanecieron estables mes a mes, reforzando la evidencia de que el impulso del gasto del consumidor está decayendo. Estas corrientes cruzadas han dejado a los funcionarios de la Fed divididos sobre si es conveniente un alivio monetario.

El presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, indicó una preferencia por mantener las tasas estables, describiendo el informe de empleo como “una imagen mixta” que no altera la perspectiva de política. En una publicación en su blog el martes, Bostic enfatizó que varias encuestas indican un aumento en los costos de insumos, con las empresas decididas a defender sus márgenes mediante aumentos de precios. Advirtió contra declaraciones prematuras de victoria sobre la inflación: “Las presiones de precios no provienen solo de aranceles. La Fed no debe apresurarse a declarar la victoria.” Con una previsión de PIB para 2026 en torno al 2.5%, las declaraciones de Bostic reflejan la lucha constante del banco central entre el crecimiento y la estabilidad de precios.

La proyección mediana de la Fed ahora contempla solo un recorte de tasas para 2026, aunque algunos funcionarios no prevén recortes en absoluto. Esto contrasta con las expectativas de los operadores de dos recortes, destacando el sesgo dovish en los mercados de derivados. La herramienta CME FedWatch actualmente valora una probabilidad del 74.4% de mantener las tasas en la reunión de enero, frente a aproximadamente el 70% de hace una semana.

Datos regionales muestran un panorama mixto

El PMI manufacturero de Australia subió a 52.2 en diciembre desde 51.6 previamente, señalando una expansión modesta en la actividad fabril. Sin embargo, el PMI de servicios se deterioró a 51.0 desde 52.8, mientras que la lectura compuesta cayó a 51.1 desde 52.6, sugiriendo que el impulso económico subyacente sigue siendo frágil. La tasa de desempleo de noviembre se mantuvo en 4.3%, por debajo del consenso del 4.4%, pero el empleo cayó en 21.3K durante el mes—una reversión marcada respecto a la ganancia revisada de 41.1K en octubre.

Por otro lado, los datos de China decepcionaron en varios frentes. Las ventas minoristas solo crecieron un 1.3% interanual en noviembre, muy por debajo del consenso del 2.9% y del 2.9% de octubre. La producción industrial fue del 4.8% interanual, por debajo del pronóstico del 5.0%, aunque ligeramente por encima del resultado previo del 4.9%. Lo más preocupante, la inversión en activos fijos colapsó a -2.6% en lo que va del año, frente a la expectativa del -2.3% y deteriorándose desde el -1.7% de octubre.

La fortaleza de la moneda y la relación con el precio del oro

La lucha del Dólar Australiano contra el dólar refleja el sentimiento de riesgo en los mercados. Cuando el AUD se debilita significativamente, los inversores suelen reevaluar las asignaciones entre exposición a commodities cubiertas y no cubiertas—especialmente relevante para las consideraciones del precio del oro. Aunque el oro típicamente se aprecia durante periodos de fortaleza del USD, paradójicamente a través de una mayor demanda de mercados emergentes, la relación entre la debilidad del AUD y la dinámica del precio del oro sigue siendo matizada, con ambos reflejando cambios subyacentes en el apetito por el riesgo y en la divergencia de políticas monetarias entre bancos centrales.

La divergencia entre las expectativas de subida de tasas del RBA y la debilidad del AUD subraya la realidad de que factores técnicos y la fortaleza del dólar pueden prevalecer sobre las señales de política doméstica en el corto plazo.