Detrás de la ruptura de los 30 dólares taiwaneses: una interpretación completa desde la subida del tipo de cambio hasta la estrategia de inversión

¡El dólar taiwanés se disparó un 5% en un solo día! ¿De dónde proviene esta apreciación?

En solo dos días de negociación, el tipo de cambio del dólar taiwanés frente al dólar estadounidense subió casi un 10%. Este tipo de movimiento es casi inaudito en los últimos 40 años—el 2 de mayo, el dólar taiwanés se disparó un 5% en un solo día, estableciendo el mayor aumento en cuatro décadas, cerrando en 31.064 yuanes; y justo después, el 5 de mayo, continuó fortaleciéndose un 4.92%, rompiendo la barrera psicológica de los 30 yuanes en intradía, alcanzando un máximo de 29.59 yuanes.

¿Lo fuerte que fue este aumento? Basta con mirar otras monedas asiáticas—el dólar de Singapur subió un 1.41%, el yen un 1.5%, y el won un 3.8%. Pero la apreciación del dólar taiwanés fue claramente más intensa, siendo un caso atípico en la región.

Los tres principales impulsores que desencadenan la tormenta de apreciación del dólar taiwanés

Primer impulso: efectos anticipados de la política arancelaria de Trump

Tras que el presidente Trump anunciara la postergación de 90 días para la implementación de aranceles equivalentes, el mercado rápidamente percibió dos grandes expectativas: que las empresas globales comenzarían una ola de compras concentradas, beneficiando a Taiwán como importante base exportadora a corto plazo; además, el FMI sorprendió al elevar las previsiones de crecimiento económico de Taiwán, y el reciente buen desempeño del mercado bursátil taiwanés atrajo una gran entrada de inversión extranjera, convirtiéndose en el primer motor que impulsó la subida del tipo de cambio del dólar taiwanés.

Segundo impulso: la difícil situación de la política del banco central

El 2 de mayo, el banco central emitió un comunicado de emergencia atribuyendo la volatilidad del tipo de cambio a la “expectativa del mercado de que Estados Unidos pueda exigir a sus socios comerciales la apreciación de sus monedas”, pero no mencionó en absoluto si las negociaciones arancelarias entre EE. UU. y Taiwán involucraban cláusulas sobre el tipo de cambio.

El problema radica en que el gobierno de Trump ha dejado claro que su “plan de reciprocidad justa” incluye la “intervención en el tipo de cambio” como un foco de revisión. Esto coloca al banco central taiwanés en una situación difícil—si interviene con fuerza como en el pasado, podría ser catalogado como manipulador de divisas por EE. UU.; si no interviene, el yuan taiwanés enfrentará presiones de apreciación debido a un gran superávit comercial. En el primer trimestre, Taiwán registró un superávit comercial de 23.57 mil millones de dólares, un aumento del 23% interanual, con un superávit con EE. UU. que se disparó un 134% hasta 22.09 mil millones de dólares. Estos datos apuntan a una presión subyacente para que el dólar taiwanés siga apreciándose.

Tercer impulso: operaciones de cobertura de riesgo de las instituciones financieras

El último informe de UBS señala que un aumento del 5% en un solo día ya excede lo que los indicadores económicos tradicionales pueden explicar. La verdadera causa oculta son las operaciones masivas de cobertura de divisas por parte de las aseguradoras y exportadoras taiwanesas, así como el cierre concentrado de posiciones en arbitraje de financiamiento en dólares taiwaneses.

El Financial Times de Reino Unido fue aún más directo: reveló la causa principal: las aseguradoras de vida taiwanesas poseen activos en el extranjero por un valor de hasta 1.7 billones de dólares (principalmente bonos del Tesoro de EE. UU.), pero carecen de suficientes medidas de cobertura de divisas. En el pasado, el banco central de Taiwán pudo controlar eficazmente una apreciación significativa del dólar taiwanés, pero ahora está en una situación de doble dilema, lo que obliga a las aseguradoras a intensificar sus operaciones de cobertura de forma “pánica”, amplificando así la volatilidad del tipo de cambio.

El gobernador del banco central, Yang Jinlong, refutó posteriormente este análisis en una rueda de prensa, destacando que, en comparación con los grandes exportadores, las aseguradoras no han aumentado significativamente sus operaciones, aunque las preocupaciones sobre riesgos estructurales aún persisten.

¿Cómo será la tendencia futura del dólar frente al dólar taiwanés?

Espacio de apreciación limitado: difícil llegar a 28 yuanes

Aunque el gobierno de Trump podría presionar para que el dólar taiwanés siga apreciándose, la mayoría de los expertos en la industria consideran que la probabilidad de que alcance los 28 yuanes por dólar es muy baja. La percepción general es que el espacio de apreciación ya está bastante limitado.

Indicadores de valoración revelan la realidad

El indicador clave para evaluar si una moneda está en un nivel razonable es el índice de tipo de cambio real efectivo(REER) elaborado por el Banco de Pagos Internacionales(BIS). Un valor de 100 indica equilibrio; por encima de 100, la moneda está sobrevalorada; por debajo, existe riesgo de subvaloración.

A finales de marzo, los datos mostraron:

• El índice del dólar estadounidense en aproximadamente 113, en una condición claramente “sobrevalorada”
• El índice del dólar taiwanés en torno a 96, en una condición de “subvaloración razonable”
• En comparación, las monedas de los principales países exportadores asiáticos están aún más subvaloradas, con el yen en 73 y el won en 89.

Comparación de la tendencia de las monedas regionales

Desde principios de año, en un marco temporal más amplio, la apreciación del dólar taiwanés ha sido prácticamente en línea con la del yen y el won:

• TWD subió un 8.74%
• JPY subió un 8.47%
• KRW subió un 7.17%

Aunque en el corto plazo el dólar taiwanés ha mostrado una rápida apreciación, en una perspectiva más larga, su movimiento sigue sincronizado con las monedas regionales, sin desviaciones notables.

Conclusiones clave del informe de UBS

UBS opina que la tendencia de apreciación del dólar taiwanés continuará—primero, el modelo de valoración muestra que el TWD ha pasado de estar moderadamente subvalorado a un valor razonable que supera en 2.7 desviaciones estándar; segundo, el mercado de derivados de divisas presenta la “expectativa de mayor apreciación en los últimos 5 años”; y tercero, la experiencia histórica indica que después de subidas diarias tan grandes, no suele haber una corrección inmediata.

UBS recomienda a los inversores no tomar posiciones contrarias demasiado pronto, pero anticipa que cuando el índice de peso del comercio del dólar taiwanés suba otro 3% (cercano al límite tolerado por el banco central), las autoridades podrían intensificar las intervenciones para suavizar la volatilidad.

¿Cómo pueden los inversores aprovechar esta oportunidad?

Estrategias avanzadas para traders experimentados en Forex

Los traders con experiencia pueden adoptar dos estrategias principales: primero, realizar operaciones a corto plazo en plataformas de divisas con pares como USD/TWD o similares, capturando las oportunidades diarias o intradía; segundo, si poseen activos en dólares, pueden usar contratos a plazo u otros derivados para asegurar las ganancias derivadas de la apreciación del TWD.

Estrategia prudente para inversores principiantes

Para quienes ingresan al mercado y desean participar en la reciente volatilidad, es fundamental seguir algunos principios: comenzar con pequeñas cantidades, evitar apalancamientos excesivos. Muchas plataformas ofrecen cuentas demo para practicar sin riesgo, y es recomendable probar estrategias antes de arriesgar fondos reales. Lo más importante es establecer límites de pérdida para proteger el capital.

En cuanto a cuánto dólares comprar, se recomienda a los principiantes realizar compras progresivas con pequeñas cantidades, cuando el USD/TWD esté en el rango de 30 a 30.5 yuanes, sin necesidad de invertir todo de una vez.

Gestión de riesgos para inversiones a largo plazo

Los inversores a largo plazo deben entender que los fundamentos económicos de Taiwán son sólidos, con exportaciones de semiconductores en auge, lo que respalda la fortaleza relativa del TWD. Se espera que el dólar taiwanés oscile en torno a los 30-30.5 yuanes, con posibles fluctuaciones. Pero hay que tener en cuenta que las posiciones en divisas deben limitarse al 5%-10% del patrimonio total, y el resto del portafolio diversificarse en otros activos globales para evitar riesgos concentrados en divisas.

Se recomienda operar con apalancamiento bajo en USD/TWD y seguir de cerca las políticas del banco central taiwanés y las últimas novedades en el comercio EE. UU.-Taiwán—que son variables clave que influyen directamente en el tipo de cambio. Además, complementar con inversiones en acciones o bonos taiwaneses puede fortalecer la resistencia del portafolio ante la volatilidad.

Reflexión de una década: la naturaleza cíclica de la volatilidad del tipo de cambio del dólar taiwanés

En los últimos diez años (octubre 2014 a octubre 2024), el USD/TWD ha oscilado entre 27 y 34, con una amplitud de aproximadamente 23%. Comparado con otras monedas globales, la volatilidad del dólar taiwanés es relativamente moderada—el yen, por ejemplo, tiene una fluctuación del 50% (de 99 a 161 en USD), el doble que el TWD.

La decisión de subir o bajar del dólar taiwanés no está en manos del banco central, sino que depende de la política de la Reserva Federal. Entre 2015 y 2018, la Fed ralentizó su QT y aplicó políticas de flexibilización cuantitativa en respuesta a la crisis bursátil china y la crisis de deuda europea, fortaleciendo al TWD. Después de 2018, con la subida de tasas en EE. UU., la pandemia en 2020 llevó a la Fed a expandir su balance de 4.5 a 9 billones de dólares, con tasas en cero, provocando la depreciación del dólar y la apreciación del TWD, alcanzando un máximo histórico de 27 por dólar.

Tras 2022, la inflación descontrolada en EE. UU. obligó a la Fed a subir tasas rápidamente, haciendo que el dólar se revalorizara y el tipo de cambio fluctuara en rangos más estrechos. Solo en septiembre de 2024, cuando la Fed empezó a reducir las tasas tras finalizar su ciclo de altas, el tipo de cambio volvió a rondar los 32.

Consenso del mercado y puntos de referencia para inversión

La experiencia de los últimos diez años muestra que existe una “escala psicológica” en la mente de los inversores: cuando el USD/NT$ está por debajo de 30, muchos consideran que es momento de comprar; por encima de 32, que es momento de reducir posiciones. Para inversiones a largo plazo, este nivel puede servir como referencia clave.

En resumen, la apreciación del dólar taiwanés en esta ola está impulsada tanto por cambios en el escenario geopolítico y económico global como por los fundamentos económicos de Taiwán. Los inversores deben comprender los riesgos y ajustar sus posiciones según su tolerancia y horizonte de inversión, para aprovechar las oportunidades en medio de la volatilidad.