¡El dólar de Nueva Taiwan ha superado la barrera de 30! En el contexto de la apreciación del dólar estadounidense, ¿cómo será la tendencia futura de USD/TWD? Interpretación de las oportunidades de inversión en 2025

Recientemente, el dólar taiwanés ha experimentado una volatilidad inusualmente grande en décadas. El 2 de mayo, subió un 5% en un solo día, la mayor ganancia diaria en 40 años; el 5 de mayo, continuó subiendo un 4.92%, e incluso rompió la barrera psicológica de los 30 yuanes durante la sesión, alcanzando un máximo de 29.59 yuanes. En solo dos días de negociación, el dólar taiwanés se ha apreciado casi un 10%, desencadenando el tercer volumen de operaciones más alto en la historia del mercado de divisas. ¿De dónde proviene esta anomalía de fortalecimiento del dólar taiwanés en medio de la tendencia de apreciación del dólar estadounidense? ¿Seguirá subiendo el dólar taiwanés? ¿Cómo deben actuar los inversores?

Los tres principales impulsores de la ruptura de los 30 yuanes

La política arancelaria de Trump se convirtió en el detonante

A principios de año hasta el 2 de abril, el dólar taiwanés todavía enfrentaba una depreciación del 1%. El punto de inflexión vino con la política arancelaria recíproca del gobierno de Trump. Cuando Trump anunció que retrasaría la implementación de esta política 90 días, el mercado inmediatamente formó dos expectativas clave:

Primero, una ola de compras concentradas a nivel mundial, ya que Taiwán, como economía orientada a la exportación, con una proporción de inversión neta en el exterior del 165% del PIB, se beneficiaría significativamente en el corto plazo, sentando una base sólida para la tasa de cambio del dólar taiwanés; segundo, el FMI sorprendió al elevar sus pronósticos de crecimiento económico de Taiwán, y el rendimiento del mercado de acciones taiwanés fue brillante. Estas noticias positivas atrajeron una entrada masiva de inversión extranjera, convirtiéndose en el primer impulso que elevó el valor del dólar taiwanés.

En paralelo, otras monedas asiáticas también se apreciaron: el dólar de Singapur subió un 1.41%, el yen un 1.5%, y el won coreano un 3.8%. Sin embargo, la magnitud de la apreciación del dólar taiwanés en comparación con otras monedas regionales fue realmente excepcional.

La política del banco central en una situación difícil

El día 2 de mayo, cuando el dólar taiwanés se disparó en un solo día, el banco central emitió un comunicado de emergencia, pero evitó abordar los temas centrales que preocupaban al mercado. El banco atribuyó la volatilidad a la “expectativa psicológica del mercado de que Estados Unidos podría exigir a sus socios comerciales la apreciación de sus monedas”, pero no respondió directamente si las negociaciones entre EE. UU. y Taiwán involucraban cláusulas sobre tipos de cambio.

Este problema surge del plan de “equidad y reciprocidad” del gobierno de Trump, que claramente incluye la “intervención en el mercado de divisas” como un punto clave de revisión. En el contexto de las negociaciones EE. UU.-Taiwán, el banco central enfrenta restricciones: los métodos de intervención en el mercado de divisas que solían usarse con fuerza ya no son tan efectivos. Esta preocupación no es infundada: en el primer trimestre, Taiwán registró un superávit comercial de 23.57 mil millones de dólares, un aumento del 23% anual; el superávit con EE. UU. se disparó un 134%, alcanzando los 22.09 mil millones de dólares. Sin la intervención del banco central, el dólar taiwanés enfrenta una enorme presión de apreciación.

Las operaciones de cobertura de riesgos de las instituciones financieras amplifican la volatilidad

El último estudio de UBS señala que la subida del 5% del 2 de mayo superó los límites de explicación de los indicadores económicos tradicionales. Además del sentimiento del mercado, las operaciones masivas de cobertura de divisas por parte de aseguradoras y exportadores taiwaneses, junto con el cierre concentrado de operaciones de arbitraje de financiamiento en dólares taiwaneses, contribuyeron conjuntamente a esta fluctuación.

UBS advierte especialmente: las aseguradoras poseen activos en el extranjero por un valor de hasta 1.7 billones de dólares (principalmente bonos del Tesoro de EE. UU.), pero carecen de medidas de cobertura de divisas a largo plazo. La razón es que “en el pasado, el banco central de Taiwán siempre pudo suprimir eficazmente la apreciación del dólar taiwanés”, pero esa protección ya no existe. UBS estima que, si se restaurara la escala de cobertura de divisas a niveles de tendencia, podría generar una presión de venta de dólares de aproximadamente 100 mil millones de dólares, lo que equivale al 14% del PIB de Taiwán. Este riesgo merece una atención muy seria.

El gobernador del banco central, Yang Jinlong, posteriormente refutó esto, enfatizando que “las aseguradoras no han aumentado significativamente sus operaciones en comparación con los grandes exportadores”.

Desde una perspectiva de datos: valor razonable del USD/TWD

Indicador de valoración: el dólar taiwanés ya está cerca de estar sobrevalorado

Una referencia importante para evaluar la razonabilidad del tipo de cambio es el índice de tipo de cambio real efectivo (REER) elaborado por el Banco de Pagos Internacionales (BIS). Este índice tiene una base de 100; valores por encima indican sobrevaloración, y por debajo, subvaloración.

Hasta finales de marzo, los datos muestran:

• El índice del dólar estadounidense alrededor de 113 → claramente sobrevalorado
• El índice del dólar taiwanés alrededor de 96 → en una zona razonablemente subvalorada
• El del yen solo 73, y el del won coreano 89 → las principales monedas de exportación asiáticas están aún más subvaloradas

El modelo de valoración de UBS indica que el dólar taiwanés ha pasado de una ligera subvaloración a un valor cercano a su valor razonable, con un exceso de 2.7 desviaciones estándar, lo que significa que el espacio para la apreciación se está reduciendo.

Comparación regional: la subida no tiene nada de especial

Si extendemos el período de observación desde principios de año hasta ahora, la apreciación acumulada del dólar taiwanés frente al dólar estadounidense se mantiene en línea con las monedas regionales:

• TWD sube un 8.74%
• Yen sube un 8.47%
• Won sube un 7.17%

La reciente apreciación rápida parece fuerte, pero en una perspectiva a más largo plazo, su comportamiento es coherente con la tendencia regional.

La barrera de los 28 yuanes difícil de superar

La mayoría de los expertos en la industria consideran que es muy poco probable que el dólar taiwanés alcance los 28 yuanes por dólar. UBS espera que, cuando el índice de comercio ponderado del dólar taiwanés suba un 3% más (cercano al límite de tolerancia del banco central), este podría intensificar las intervenciones para suavizar la volatilidad. Sin embargo, el mercado de derivados de divisas muestra una expectativa de apreciación más fuerte en los últimos 5 años, lo que sugiere que la tendencia a corto plazo todavía tiene soporte.

Desde una perspectiva histórica: la trayectoria del tipo de cambio en los últimos diez años

En la última década (octubre de 2014 a octubre de 2024), el dólar taiwanés ha oscilado entre 27 y 34 yuanes, con una volatilidad del 23%, relativamente baja en comparación con otras monedas globales. El yen, como moneda tradicional de refugio, ha tenido una volatilidad del 50% (de 99 a 161), el doble que el dólar taiwanés.

La principal determinante de las subidas y bajadas del dólar taiwanés ha sido la Reserva Federal de EE. UU., no el banco central de Taiwán. La variación en las tasas de interés del banco central taiwanés es pequeña, por lo que la volatilidad se debe principalmente a los ciclos de apreciación o depreciación del dólar estadounidense:

• 2015-2018: durante la crisis bursátil china y la crisis de la deuda europea, la Fed desaceleró el ritmo de ajuste monetario y reactivó la flexibilización cuantitativa, fortaleciendo el yuan taiwanés.
• 2018-2020: la Fed empezó a subir tasas, pero tras la pandemia, en 2020, expandió su balance de 4.5 a 9 billones de dólares y llevó las tasas a cero, depreciando el dólar y haciendo que el yuan taiwanés alcanzara su nivel más bajo en diez años, en torno a 27.
• 2022-presente: la inflación descontrolada en EE. UU. llevó a la Fed a subir rápidamente las tasas, apreciando el dólar y elevando el tipo de cambio a entre 32 y 34 yuanes. Hasta que en septiembre de 2024, la Fed finalizó su ciclo de altas tasas y empezó a reducirlas, el tipo de cambio volvió a rondar los 32.

Punto psicológico clave: muchos inversores consideran que el umbral de los 30 yuanes es importante: por debajo de 30, el dólar se percibe como relativamente barato; por encima de 32, se empieza a pensar en vender.

Estrategias para inversores novatos y experimentados

Para traders experimentados: pueden operar directamente en plataformas de divisas con pares USD/TWD u otros relacionados, para aprovechar la volatilidad a corto plazo; o usar derivados como contratos a plazo para asegurar las ganancias por apreciación del dólar taiwanés.

Para principiantes: comenzar con pequeñas cantidades, sin apresurarse a aumentar posiciones. Es recomendable practicar con cuentas demo para probar estrategias. Usar apalancamiento bajo y establecer límites de pérdida para protegerse. Mantenerse atento a las acciones del banco central de Taiwán y a las novedades en las negociaciones EE. UU.-Taiwán, ya que influirán directamente en la tendencia futura.

Inversores a largo plazo: la economía taiwanesa tiene fundamentos sólidos, con exportaciones de semiconductores en auge, y el dólar taiwanés podría estabilizarse en torno a los 30-30.5 yuanes. Se recomienda mantener las posiciones en divisas en un 5-10% del patrimonio total, diversificando en activos globales para reducir riesgos. Complementar con inversiones en acciones taiwanesas o bonos puede ayudar a mantener la estabilidad del portafolio ante la volatilidad del tipo de cambio.

Resumen

El fortalecimiento del dólar taiwanés en medio del entorno de apreciación del dólar estadounidense refleja tanto la competitividad de las exportaciones taiwanesas como los riesgos estructurales del sistema financiero. A corto plazo, la barrera psicológica de los 30 yuanes ya ha sido superada, pero el espacio para una mayor apreciación por debajo de los 28 yuanes es limitado; a mediano plazo, las políticas del banco central están restringidas y el mercado seguirá dominando la volatilidad; a largo plazo, la tendencia de apreciación del dólar taiwanés en línea con otras monedas regionales continúa, sin una posición claramente anómala.

Los inversores deben entender que esta volatilidad no es solo un reflejo de una moneda fuerte o una crisis del dólar, sino una reevaluación estructural en medio de los ajustes en las políticas monetarias globales. La clave está en captar el ritmo, gestionar riesgos y diversificar para afrontar los cambios.