Entiende la Diferencia Entre Acción Ordinaria, Preferencial y Units en la Bolsa Brasileña

No mercado de capitais brasileiro, investidores se deparam com escolhas fundamentais sobre qual tipo de papel adquirir. Cada modalidade – ação ordinária e preferencial, além das Units – oferece um conjunto distinto de direitos, obrigações e potenciais retornos. Para quem busca voz nas decisões da empresa, a ação ordinária pode ser o caminho; para os que priorizam rentabilidade e segurança nos dividendos, a alternativa preferencial se destaca; e para aqueles que querem ambos em uma única transação, existem as Units. Este guia desvendará essas três categorias e ajudará você a alinhar cada uma ao seu perfil como investidor.

Units: O Pacote Completo de Investimento em Ações

Comecemos pelo conceito que mescla as melhores características de dois mundos. Uma Unit nada mais é que um certificado de depósito reunindo múltiplas ações de uma mesma companhia em um único ativo negociável. Na prática, quando você adquire uma Unit, está comprando um “pacote” – por exemplo, uma ação ordinária combinada com quatro ações preferenciais – em uma operação só, sem precisar fragmentar a compra.

Essa estrutura permite que o investidor obtenha, simultaneamente, direitos de voto (via componente ordinária) e preferência em dividendos (via componente preferencial). A proporção varia de acordo com o que cada empresa define em seu estatuto social.

As empresas brasileiras frequentemente recorrem às Units para ampliar seu acesso ao mercado de investidores. Santander (SANB11), Klabin (KLBN11) e Sanepar (SAPR11) são exemplos claros dessa prática. Cada uma dessas Units segue uma composição específica, permitindo diversificação através de uma única negociação.

A principal vantagem? Simplicidade. Em vez de montar uma carteira com diferentes papéis, o investidor consegue exposição equilibrada num único movimento. A liquidez também pode ser superior, especialmente quando as ações ordinárias e preferenciais individualmente sofrem com baixo volume de negociação. A desvantagem reside na rigidez: você não escolhe a proporção entre ON e PN, pois já vem pré-definida.

Ações Ordinárias: Poder de Voto e Influência Corporativa

Ações ordinárias (ON) conferem ao seu proprietário o direito mais valioso no universo acionário: o voto em assembleias gerais. Essa característica transforma o acionista ordinário em participante ativo das decisões estratégicas da empresa.

No mercado brasileiro, ações ordinárias são identificadas pelo algarismo “3” no final do ticker (PETR3 da Petrobras, VALE3 da Vale, ITUB3 do Itaú Unibanco). Quanto maior a quantidade de papéis ordinários que você detém, maior será seu poder de influência nas votações.

Os Direitos Garantidos aos Detentores de ON

Poder de voto: Participação direta nas decisões corporativas, com influência proporcional à quantidade de papéis possuídos. Isso diferencia fundamentalmente a ação ordinária de outros instrumentos de renda fixa, onde o investidor não possui voz alguma.

Recebimento de dividendos: Como qualquer acionista, o detentor de ON recebe parcela dos lucros distribuídos, embora sem prioridade sobre os preferencialistas.

Direito de subscrição: Quando a empresa lança novas ações, os ordinários têm preferência de compra, preservando sua participação percentual na companhia.

Bonificações: A empresa pode remunerar acionistas através de distribuição de novos papéis, proporcionais ao que cada um já possuía.

Quando Optar por Ação Ordinária?

A ação ordinária é ideal para investidores que desejam participação ativa, que acreditam profundamente na gestão da empresa ou que possuem quantidade significativa de capital para influenciar decisões. Porém, exige mais conhecimento e disposição para acompanhar votações e assembleias.

O risco é similar ao de qualquer ação: volatilidade de mercado, retornos variáveis conforme desempenho da companhia, e dividendos incertos. Para ter influência real, é necessário acumular posição robusta, o que demanda capital considerável.

Ações Preferenciais: Rentabilidade com Segurança nos Dividendos

Ações preferenciais (PN) invertem a lógica da participação empresarial. Em troca de abrir mão (ou restringir significativamente) o direito de voto, o acionista preferencial obtém vantagens financeiras claras.

Na bolsa brasileira, ações preferenciais recebem a designação “4” ou “5” no código (PETR4 para Petrobras, SANB4 para Santander). O nome “preferencial” surge justamente porque esses papéis conferem prioridade no recebimento de dividendos.

Características Principais das Ações Preferenciais

Prioridade em dividendos: A empresa compromete-se a distribuir dividendos fixos ou mínimos aos acionistas preferenciais, frequentemente em valores superiores aos ordinários. O Santander Brasil, por exemplo, distribui 10% a mais de dividendos para suas PN comparado às ON.

Prioridade em reembolso: Em caso de liquidação ou falência, os acionistas preferenciais recebem seu capital de volta antes que qualquer outro creditor, exceto aqueles com garantias.

Restrição de voto: Geralmente, não possuem direito de voto, ou esse direito é exercido apenas em circunstâncias muito específicas definidas no estatuto.

Subscrição e bonificações: Mantêm os mesmos direitos que ordinários nesses aspectos – preferência em novas emissões e recebimento proporcional de bonificações.

Para Qual Investidor a PN é Adequada?

Ações preferenciais atraem investidores que buscam rentabilidade consistente através de dividendos, que têm menor disposição para monitorar decisões corporativas, ou que preferem reduzir risco concentrando-se na rentabilidade previsível. Geralmente possuem maior liquidez que ordinárias, facilitando entrada e saída do mercado.

Exemplos de empresas que oferecem PN incluem Bradesco (BBDC4), Gerdau (GGBR4) e Petrobras (PETR4). Cada uma oferece diferentes políticas de dividendos, tornando a análise individual essencial.

Comparação Prática: Ação Ordinária e Preferencial em Contexto Real

Para ajudar na decisão, veja como esses papéis se comportam conforme seu perfil de investidor:

Tag Along: O Protetor do Acionista Minoritário

Um conceito crucial frequentemente negligenciado é o Tag Along – mecanismo de proteção regulado pela Lei das Sociedades Anônimas que protege acionistas minoritários em vendas de controle.

Imagine este cenário: você detém 5% das ações de uma empresa, e um comprador oferece aos controladores um preço de R$ 50 por ação. Sem Tag Along, você seria forçado a vender pelo preço que conseguisse no mercado aberto. Com esse direito, você pode vender suas ações pelas mesmas condições oferecidas aos acionistas de controle.

O Tag Along não é uniforme: varia conforme o tipo de ação e a empresa. A Companhia de Transmissão de Energia Elétrica Paulista (TRPL3), por exemplo, oferece 80% de Tag Along para ações ordinárias, porém 0% para preferenciais. Isso significa que acionistas de PN naquela empresa estariam completamente desprotegidos em cenário de venda de controle.

Esse direito é fundamental em sua decisão entre ação ordinária e preferencial, pois afeta sua segurança como investidor minoritário.

O Papel das Ações no Universo de Investimentos

Ações representam frações do capital social e permitem que investidores participem diretamente do crescimento empresarial. Diferem substancialmente de títulos de renda fixa: oferecem retornos variáveis, direitos de propriedade e riscos de mercado mais acentuados.

Empresas utilizam emissão de ações para captar recursos, expandir operações, financiar P&D e outras iniciativas de crescimento. Para o investidor, elas representam oportunidade de lucro através de valorização do papel e/ou recebimento de dividendos.

Construindo Sua Estratégia: Entre ON, PN e Units

Escolher entre ação ordinária e preferencial (ou optar por Units) não deve ser decisão impulsiva. Considere:

Seu horizonte de investimento: Curto prazo favorece liquidez (PN e Units geralmente vencem melhor). Longo prazo permite acumular ordinárias para influência futura.

Seu capital disponível: Com valores reduzidos, Units oferecem diversificação instantânea. Com capital robusto, compor sua própria carteira de ON e PN pode ser mais vantajoso.

Seu perfil de risco: Conservador? Preferenciais com histórico de dividendos são mais adequadas. Agressivo? Ordinárias de empresas com potencial de crescimento podem gerar retornos superiores.

Seu interesse em governança: Deseja influenciar decisões da empresa? Ação ordinária é obrigatória. Prefere receber retornos sem engajamento? Preferencial é sua escolha.

Conclusão: Navegando o Mercado Acionário Brasileiro

Ação ordinária e preferencial, bem como Units, coexistem no mercado porque servem a necessidades distintas de investidores. A ON oferece voz corporativa; a PN garante rentabilidade previsível; as Units combinam ambas.

Estudar profundamente cada modalidade, compreender a estrutura específica de cada empresa, verificar políticas de dividendos históricos e confirmar proteções como Tag Along são passos essenciais antes de qualquer aplicação.

O mercado acionário brasileiro oferece oportunidades reais de crescimento patrimonial, mas exige conhecimento prévio para decisões assertivas. Com informações claras sobre ação ordinária, preferencial e estruturas híbridas, você está mais preparado para construir uma estratégia alinhada aos seus objetivos financeiros.