Las cuatro principales índices de EE. UU. oscilan y se ajustan: señales de advertencia sobre la valoración desequilibrada de las Acciones tecnológicas y la rotación de fondos

El comportamiento reciente del Nasdaq ha generado una atención generalizada en el mercado. Tras alcanzar un máximo histórico, en la corrección subsecuente, este indicador clave que representa las acciones de tecnología y crecimiento está atravesando una profunda revisión estructural. Actualmente, el Nasdaq se sitúa en 23,214.69 puntos, con un aumento semanal del 4.2%, pero detrás de este rendimiento destacado, se esconden riesgos de valoración y cambios en los flujos de capital que los inversores deben afrontar.

La ilusión de un rebote a corto plazo: expectativas de recorte de tipos vs realidad de valoración

Los cuatro principales índices de EE. UU. han subido en sincronía recientemente, con el Nasdaq liderando con un 0.8%, impulsado principalmente por dos factores. Uno es la caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro, que aumenta la atracción de los bonos, y el otro es la expectativa creciente en el mercado de una bajada de tipos en diciembre, ya valorada en un 80–85%. Esta diferencia de expectativas fue en su momento el motor que impulsó las acciones tecnológicas y de crecimiento.

Sin embargo, está emergiendo una contradicción más profunda.

Según los datos más recientes de beneficios empresariales, la contribución del sector tecnológico a las ganancias totales de las empresas es del 20.8%, pero su peso en la capitalización de mercado alcanza el 31.1%, lo que indica que la prima de valoración de las acciones tecnológicas ha alcanzado niveles históricos. El PER prospectivo del Nasdaq es actualmente de 29.3 veces, por encima del promedio de 23–24 veces de los últimos diez años en más del 20%. Esta desconexión entre valoración y beneficios se ha convertido en la bomba de tiempo más fácil de pasar por alto en el mercado.

La rotación de fondos ya ha comenzado en silencio: ¿quién está saliendo discretamente?

Es importante estar alerta, ya que aunque a corto plazo los fondos siguen impulsando las acciones tecnológicas, las señales en el otro extremo del mercado muestran una historia diferente. El volumen de negociación en bonos y en opciones de tasas de interés ha aumentado notablemente, sugiriendo que algunos inversores institucionales ya están cubriéndose contra el riesgo de que la bajada de tipos no sea tan pronunciada como se esperaba. Esto es una manifestación de la rotación de fondos: fondos inteligentes se están desplazando gradualmente hacia activos más defensivos como energía, industrial, valor y bonos estables.

Este cambio en la dirección no es casual. Con la IA y los semiconductores enfrentando pruebas de costos y rentabilidad, factores como cuellos de botella en la cadena de suministro, aumento en la competencia de chips y gasto de los clientes debilitando las expectativas de crecimiento, están reduciendo las perspectivas optimistas previas. Si el impulso de la IA no cumple con las expectativas del mercado, el Nasdaq podría ajustarse entre un 5 y un 10%. Para carteras con altas posiciones en tecnología y acciones de crecimiento, este escenario será el más doloroso.

Divergencias entre la política de la Fed y la valoración del mercado

La volatilidad en el mercado de bonos y las declaraciones inconsistentes de los funcionarios de la Reserva Federal aumentan la incertidumbre. Aunque el mercado apuesta mayoritariamente por una bajada de tipos, si los datos de inflación no mejoran como se espera o si la Fed adopta una postura más hawkish, las expectativas de recorte de tipos que ya están sobrevaloradas podrían ajustarse rápidamente. Esta reversión en las expectativas de política tendrá un impacto especialmente dañino en las acciones tecnológicas sobrevaloradas.

Finales de 2025: la ventana clave para una nueva valoración

Los próximos 1 a 3 meses serán un punto de inflexión para el mercado. El Nasdaq se encuentra en un cruce de caminos entre “valoración elevada × expectativas altas de tipos de interés × expectativas de crecimiento en IA”. Aunque las subidas y bajadas a corto plazo pueden ser amplificadas por las noticias, lo que realmente importa es la evolución de la política de tipos, los cambios continuos en los flujos de capital y la reestructuración sincronizada del sector tecnológico.

A finales de 2025 y principios de 2026, será el momento en que el mercado vuelva a valorar en conjunto la valoración, los beneficios y la liquidez. Para los inversores dispuestos a soportar la volatilidad, este puede ser un período estratégico único en años recientes, siempre que mantengan una convicción firme en el crecimiento a largo plazo del sector tecnológico y la IA.

Para los inversores que buscan rentabilidad estable, la rotación de fondos actual es una oportunidad para reevaluar la asignación de activos, orientándose hacia instrumentos de valor y defensivos.