Antes de la llegada del Día de las Cuatro Brujas en EE. UU.: ¿Por qué el volumen de operaciones se dispara y las acciones fluctúan salvajemente en estos cuatro días?

Cada vez que llega el final de trimestre, el mercado de acciones de EE. UU. suele protagonizar una “gran obra de teatro de precios”. El volumen de operaciones se dispara de repente, los movimientos alcistas y bajistas superan las expectativas, y los fondos de los grandes jugadores circulan por todas partes… Si también has notado estos fenómenos anómalos, felicidades, estás experimentando el poder del Día de las Cuatro Brujas en EE. UU.

Día de las Cuatro Brujas: día de liquidación simultánea de tres tipos de derivados

El llamado Día de las Cuatro Brujas en EE. UU. se refiere a el momento de liquidación concentrada de las cuatro principales clases de instrumentos financieros derivados de EE. UU.—futuros sobre acciones, opciones sobre acciones, futuros sobre índices y opciones sobre índices, todos con vencimiento en el mismo día.

¿Y por qué se llama “Día de las Brujas”? Porque los precios de futuros y del mercado en efectivo tienden a acercarse constantemente en vísperas de la liquidación, como si una “magia invisible” los arrastrara juntos. Este movimiento de precios que se desvía de los fundamentos suele generar volatilidad intensa, de ahí su nombre.

El Día de las Cuatro Brujas en EE. UU. ocurre 4 veces al año, en el viernes del tercer semana de marzo, junio, septiembre y diciembre. Las fechas de 2024 son:

• Q1: 15 de marzo (viernes)
• Q2: 21 de junio (viernes)
• Q3: 20 de septiembre (viernes)
• Q4: 20 de diciembre (viernes)

¿Por qué el volumen de operaciones se dispara y los precios fluctúan de forma anómala en las Cuatro Brujas?

¿Qué sucede en ese día? En resumen, tres fenómenos:

1. Aumento del volumen y expansión de la volatilidad El volumen en las Cuatro Brujas suele ser más del doble del habitual, siendo casi los cuatro días con mayor volumen de todo el año.

2. Sentimiento de mercado elevado y aumento en la rotación Los titulares de futuros y opciones deben liquidar en ese día, lo que provoca una entrada masiva de capital en el mercado y un aumento en el sentimiento de pánico.

3. Desviación de los precios respecto a los fundamentos El movimiento de precios ese día ya no está impulsado por los fundamentos empresariales o técnicos, sino por una batalla de posiciones.

La lógica detrás es: los futuros compran “el precio futuro”. Si se espera que el mercado suba, el precio de futuros será mayor que el del mercado en efectivo; si se espera que baje, será menor. A medida que se acerca la fecha de liquidación, la diferencia entre futuros y en efectivo se va reduciendo, y el precio medio del efectivo en la última hora puede convertirse en el referente para la liquidación—a este período se le llama “la hora de las Cuatro Brujas”.

Los grandes jugadores también aprovechan este mecanismo. Antes de la liquidación, movilizan gran capital para empujar el precio hacia niveles que les sean más favorables. Las acciones sobrevendidas se impulsan artificialmente al alza, y las sobrecompradas se presionan a la baja, asegurando que los derivados se liquiden a precios ideales.

Comportamiento real del mercado en las Cuatro Brujas

Según estadísticas, desde 1994 la tendencia en EE. UU. ha sido mayormente alcista. Por ello, la estrategia habitual de los grandes jugadores es: impulsar el precio en efectivo ese día. Pero esto tiene un costo: las acciones que se sobrealcanzan en ese momento, en un 88% de los casos, caen en la semana siguiente, y el S&P 500 suele retroceder aproximadamente un 1.2%.

En otras palabras, las subidas en las horas previas a las Cuatro Brujas suelen ser “falsas”, sin respaldo en los fundamentos, solo resultado de la lucha de posiciones.

Pero también hay excepciones. Si ese año el mercado es bajista, la estrategia de impulso puede fallar; o si hay demasiados minoristas intentando “hacer la gracia”, pueden sobrecargar a los grandes jugadores, provocando volatilidad anómala.

Impacto real de las Cuatro Brujas en diferentes inversores

Inversores a largo plazo: impacto limitado Si tienes una inversión basada en fundamentos y mantienes por más de 5 años, no necesitas preocuparte por las Cuatro Brujas. Los precios pueden fluctuar a corto plazo, pero a largo plazo volverán a los fundamentos; las variaciones de ese día son solo ruido.

Inversores a corto plazo: oportunidades y riesgos Los traders de corto plazo, especialmente los que operan con base en la posición, consideran las Cuatro Brujas un campo de batalla. Una semana antes y después del día, la volatilidad suele ser mucho mayor que la habitual.

• Si esperas que “las sobreventas reboten”, puedes aprovechar para abrir posiciones largas
• Si anticipas que “las sobrecompras bajarán”, puedes hacer cortos para obtener beneficios
• Pero recuerda: esto es solo una lucha de posiciones, sin relación con los fundamentos, es imprescindible seguir estrictamente las reglas y no forzar operaciones

¿Qué deben tener en cuenta los inversores en 2024 respecto a las Cuatro Brujas?

El mercado de EE. UU. sigue en tendencia alcista impulsada por la IA, y no se prevén cambios drásticos a corto plazo. Por ello, la expectativa habitual para 2024 es que las Cuatro Brujas continúen en tendencia alcista, siempre que no ocurra ningún evento negro importante.

Los inversores deben estar atentos a estas cuatro fechas, pero lo más importante es:

• Usar apalancamiento con cautela para evitar liquidaciones forzadas por volatilidad extrema
• Si operas con derivados, es más seguro cerrar o transferir posiciones con antelación para evitar falta de liquidez y costos elevados en los últimos días
• Diferenciar si eres inversor a largo plazo o a corto plazo, y actuar en consecuencia

Las Cuatro Brujas no son ningún hechizo mágico, sino una acción colectiva en momentos específicos del mercado. Conocer su funcionamiento te permitirá convertir el riesgo en oportunidad.