La verdad detrás de las subidas y bajadas del índice del dólar estadounidense (USDX): el termómetro que mide la dirección del flujo de fondos globales

En los mercados financieros internacionales, noticias como «el índice del dólar subió» aparecen con frecuencia, pero a menudo dejan a los inversores confundidos. ¿Qué refleja exactamente el índice del dólar? ¿Por qué sus movimientos afectan al oro, a las acciones de EE. UU., e incluso a la bolsa de Taiwán? Hoy te llevaremos a profundizar en este indicador clave que todos los inversores globales están observando.

¿Qué es exactamente el índice del dólar? Una metáfora sencilla para entenderlo

Índice del dólar (abreviado en inglés como USDX o DXY) es un «índice relativo» que mide la fortaleza o debilidad del dólar en comparación con otras monedas, no un valor absoluto.

Imagina que, al mirar el mercado de valores, te concentras en el «S&P 500» o en el «Dow Jones» para entender el rendimiento general del mercado. La lógica del índice del dólar es exactamente la misma: no sigue acciones, sino que rastrea las variaciones en el tipo de cambio del dólar respecto a seis monedas principales.

Estas seis monedas son: euro (EUR), yen japonés (JPY), libra esterlina (GBP), dólar canadiense (CAD), corona sueca (SEK) y franco suizo (CHF).

En otras palabras, el índice del dólar te dice: ¿El dólar ahora se está apreciando o depreciando en comparación con las principales monedas del mundo?

Dado que el dólar es la principal moneda de liquidación global, y que la mayoría del comercio de bienes, energía, oro y las inversiones internacionales se valoran en dólares, cualquier fluctuación en el índice del dólar puede desencadenar una reacción en cadena en los mercados financieros mundiales.

Composición interna del índice del dólar: ¿quién tiene mayor peso?

El índice del dólar no se calcula simplemente promediando las seis monedas, sino que utiliza un método de «promedio geométrico ponderado», que asigna pesos según el tamaño de las economías, el volumen de comercio internacional y la influencia de cada moneda.

La distribución actual de los pesos es la siguiente:

Euro (EUR) 57.6%, yen japonés (JPY) 13.6%, libra esterlina (GBP) 11.9%, dólar canadiense (CAD) 9.1%, corona sueca (SEK) 4.2%, franco suizo (CHF) 3.6%.

El euro domina con más de la mitad del peso, debido a que 19 países de la Unión Europea usan el euro, y su economía es enorme. El euro es la segunda moneda más importante a nivel internacional, solo por detrás del dólar. Por ello, al analizar el índice del dólar, lo primero que hay que observar es la tendencia del euro: cualquier gran movimiento en el euro impactará directamente en el índice.

El yen ocupa el segundo lugar, ya que Japón, como la tercera economía mundial, tiene tasas de interés muy bajas y alta liquidez, siendo frecuentemente utilizado por fondos internacionales como refugio. Las otras cuatro monedas en conjunto representan menos del 30% del peso, pero el franco suizo sigue siendo relevante por su carácter de «estabilidad y seguridad».

En resumen, si ves que el índice del dólar tiene una volatilidad significativa, lo primero que debes revisar es si hay noticias importantes o cambios en la tendencia del euro o del yen.

Cuando el índice del dólar sube o baja, el flujo de fondos global también se mueve

Cuando el índice del dólar sube

Una apreciación del dólar significa que, en comparación con otras monedas principales, el dólar se ha fortalecido. Como el dólar es la referencia para la valoración de transacciones internacionales, muchos productos cotizados en dólares (como petróleo, oro y materias primas) aumentan su costo al convertirlos a otras monedas, lo que reduce la demanda.

Para la economía de EE. UU., esto suele ser una señal positiva:

La apreciación del dólar atrae fondos globales hacia el mercado estadounidense, invirtiendo en bonos del Tesoro, acciones y otros activos denominados en dólares, reforzando aún más la tendencia alcista del dólar. Los costos de importación en EE. UU. bajan, beneficiando a los consumidores. Sin embargo, para las empresas exportadoras, los productos en el mercado internacional se vuelven relativamente más caros, lo que puede reducir su competitividad. La Reserva Federal generalmente ve con buenos ojos un dólar fuerte, ya que ayuda a controlar la inflación.

Pero para economías orientadas a las exportaciones (como Taiwán), la situación es diferente:

Cuando el dólar se aprecia y las otras monedas se deprecian, los productos denominados en monedas distintas al dólar se vuelven más baratos en el mercado internacional, pero los productos taiwaneses en ese mercado se vuelven relativamente más caros, reduciendo su competitividad y afectando los ingresos de las empresas.

Los países emergentes con gran deuda en dólares enfrentan mayores cargas de pago cuando el dólar se fortalece.

Cuando el índice del dólar baja

Una depreciación del dólar indica que el dólar ha perdido su ventaja relativa en el mercado internacional, lo cual suele reflejar preocupaciones sobre la economía estadounidense o un optimismo hacia otras regiones económicas.

En estos casos, los fondos globales pueden retirarse de EE. UU. y buscar otras oportunidades de inversión, como mercados de Asia o emergentes.

Para los inversores en Taiwán, una caída del índice del dólar puede tener estos efectos:

Nuevos fondos pueden fluir hacia la bolsa taiwanesa, impulsando los precios de las acciones. El nuevo tipo de cambio del nuevo dólar taiwanés puede apreciarse, reduciendo los costos de importación y fortaleciendo la competitividad de las exportaciones. Los inversores que tengan acciones en EE. UU., depósitos en dólares u otros activos denominados en dólares, enfrentarán «pérdidas por cambio» — una depreciación del dólar significa que al convertir a moneda local, reciben menos dinero.

¿Cómo se calcula el índice del dólar? La lógica matemática detrás

El índice del dólar se calcula mediante una fórmula que involucra una constante fija y las potencias ponderadas de las monedas. La constante «50.14348112» asegura que en 1985, cuando se estableció como base, el índice valiera 100.

Cada término dentro del paréntesis representa el tipo de cambio del dólar respecto a otra moneda, elevado a la potencia correspondiente al peso de esa moneda en el índice. Por ejemplo, el peso del euro del 57.6% se convierte en 0.576 en la fórmula.

Es importante entender que el índice del dólar no es un tipo de cambio ni un precio absoluto, sino un índice relativo que refleja la fortaleza o debilidad del dólar en comparación con el período base.

Una forma sencilla de interpretarlo:

• Si el índice del dólar es 100, significa que está en el nivel base, sin cambios.
• Si es 76, indica una caída del 24% respecto al período base, y el dólar está depreciado.
• Si es 176, significa una subida del 76%, y el dólar está apreciado.

Por lo tanto, cuanto más alto sea el índice, más fuerte está el dólar en el mercado internacional; cuanto más bajo, más débil.

Factores que impulsan las fluctuaciones del índice del dólar

Las variaciones del índice del dólar están influenciadas por varios factores decisivos. Para predecir su tendencia, los inversores deben seguir estos cuatro principales impulsores:

Las decisiones de tasas de interés de la Reserva Federal (Fed) son el factor más directo que afecta al índice del dólar. Cuando la Fed sube las tasas, aumenta el atractivo de los activos en dólares, atrayendo fondos hacia EE. UU. y elevando el índice. Cuando baja las tasas, los fondos salen, y el índice cae. Por eso, cada reunión de la Fed genera mucha expectativa en los mercados.

Los datos económicos de EE. UU. (como empleo no agrícola, tasa de desempleo, IPC, crecimiento del PIB) reflejan la salud de la economía estadounidense. Datos sólidos fortalecen la confianza en los activos en dólares y elevan el índice; datos débiles generan incertidumbre.

Los riesgos geopolíticos y eventos internacionales (guerras, inestabilidad política, conflictos regionales) disparan la aversión al riesgo global. En tiempos de crisis, el dólar suele apreciarse como refugio seguro, por eso a veces «en medio del caos, el dólar se fortalece».

El comportamiento de otras monedas principales también influye indirectamente en el índice del dólar. Como el índice es una comparación relativa (dólar frente a seis monedas), si esas monedas se deprecian por motivos económicos o políticos, el índice del dólar puede subir, incluso si el dólar en sí no cambia.

El efecto dominó del índice del dólar en activos globales

Con el oro, en la balanza de la relación

El oro y el índice del dólar muestran una relación inversa típica. Cuando el dólar se aprecia y el índice sube, el oro en dólares se vuelve más caro, lo que reduce su demanda global y hace que su precio caiga. Lo contrario también es cierto.

Pero el precio del oro también está influenciado por expectativas de inflación, riesgos geopolíticos y tasas de interés reales, por lo que no se puede analizar solo con el índice del dólar.

Con las acciones, una interacción compleja

La relación entre el dólar y las acciones no es simplemente positiva o negativa, sino que varía según el contexto del mercado.

A veces, una apreciación del dólar atrae fondos hacia EE. UU., impulsando las acciones. Pero si el dólar se fortalece demasiado, puede reducir la competitividad de las empresas exportadoras, afectando el mercado en general.

Por ejemplo, en marzo de 2020, los mercados globales colapsaron y el dólar subió a un índice de 103 por la demanda de refugio. Sin embargo, con la pandemia en aumento y la Fed imprimiendo dinero a gran escala, el dólar se debilitó rápidamente a 93.78. Esto muestra que la relación entre acciones y dólar debe analizarse en función del contexto económico actual, no solo con un solo indicador.

Con la bolsa de Taiwán y el flujo de fondos en el nuevo dólar taiwanés

La regla general es: cuando el dólar se aprecia, los fondos vuelven a EE. UU., y el nuevo dólar taiwanés puede depreciarse, poniendo presión sobre la bolsa taiwanesa; cuando el dólar se deprecia, los fondos fluyen hacia Asia, favoreciendo la apreciación del nuevo dólar taiwanés y el rendimiento de la bolsa.

Pero esto no es una ley absoluta. En épocas de optimismo global, las acciones y el dólar pueden subir juntos; en eventos de «cisne negro», todos los activos pueden caer simultáneamente.

¿Qué es realmente el índice del dólar ponderado por comercio? Lo que realmente mira la Fed

Los medios y los inversores suelen citar el «índice del dólar» para evaluar su fortaleza, pero la Reserva Federal en realidad presta más atención al «índice del dólar ponderado por comercio».

El índice del dólar es un indicador tradicional elaborado por la Intercontinental Exchange (ICE), que solo incluye seis monedas principales, con un peso del 57.6% para el euro, lo que refleja claramente una perspectiva «euroamericana».

En cambio, el índice ponderado por comercio de dólares calcula los pesos en función del comercio real de EE. UU. con sus socios, incluyendo más de 20 monedas, como el yuan, peso mexicano, won surcoreano, nuevo dólar taiwanés, baht tailandés y otras monedas emergentes asiáticas. Este índice refleja más fielmente la estructura real del comercio internacional de EE. UU. y el estado actual del mercado global.

En resumen, el índice del dólar es útil para captar rápidamente el ambiente del mercado, mientras que el índice ponderado por comercio ofrece una visión más precisa de la fortaleza del dólar. Los inversores en general deben seguir el índice del dólar, pero quienes operan en forex o hacen análisis macroeconómicos profundos, encontrarán en el índice ponderado una herramienta de mayor valor informativo.