Indicador de la tendencia del capital global: análisis profundo de cómo el índice del dólar domina el mercado

La lógica detrás del índice del dólar estadounidense

Muchos inversores suelen leer noticias que mencionan “el dólar se fortalece” o “el dólar se deprecia”, pero a menudo no comprenden qué representan estas fluctuaciones. En realidad, el índice del dólar estadounidense (USDX o DXY) no es simplemente un concepto de tipo de cambio, sino un indicador compuesto que mide la fortaleza relativa del dólar.

Para entenderlo fácilmente, el índice del dólar es como un índice bursátil que sigue una cesta de acciones, pero en lugar de seguir el rendimiento de empresas, sigue el rendimiento del dólar frente a seis monedas internacionales principales. Estas seis monedas son:

• Euro (EUR): 57.6%
• Yen japonés (JPY): 13.6%
• Libra esterlina (GBP): 11.9%
• Dólar canadiense (CAD): 9.1%
• Corona sueca (SEK): 4.2%
• Franco suizo (CHF): 3.6%

En otras palabras, el índice del dólar refleja la posición global del dólar en los mercados financieros internacionales—nos indica si el dólar está apreciándose o depreciándose en comparación con las principales monedas de las economías globales.

Las cuatro fuerzas que impulsan las fluctuaciones del índice del dólar

Antes de profundizar en cómo se calcula el índice del dólar, debemos entender qué factores hacen que suba o baje:

Las decisiones de tasas de interés de la Reserva Federal (Fed) son la fuerza más directa. Un aumento en las tasas significa que los activos en dólares ofrecen mayores rendimientos, lo que atrae capital global hacia EE. UU. y hace que el índice suba; por el contrario, una reducción en las tasas puede provocar salida de capital.

Los datos económicos de EE. UU. también juegan un papel clave. Datos como el empleo, la inflación (CPI), el crecimiento del PIB, si son positivos, aumentan la confianza en el dólar; si son débiles, la confianza disminuye.

La situación geopolítica y eventos internacionales son especialmente importantes en momentos de crisis. Guerras, inestabilidad política, conflictos regionales, etc., hacen que los inversores busquen activos refugio, y dado que el dólar es la moneda de reserva y de comercio más utilizada a nivel mundial, suele ser la primera opción. Esto explica por qué a veces “cuanto más caótico el mundo, más fuerte está el dólar”, aunque parezca contradictorio.

La tendencia de otras monedas principales también afecta al índice del dólar. Como el índice es relativo, cuando el euro, yen u otras monedas se deprecian por debilidad económica o políticas expansivas, el índice del dólar puede subir aunque el dólar en sí no haya apreciado.

La lógica del cálculo del índice del dólar

El índice del dólar se calcula mediante un método de “promedio ponderado geométrico”, no es simplemente un promedio aritmético, sino que asigna diferentes pesos según el tamaño económico, volumen de comercio y influencia global de cada moneda.

Es importante entender que el índice del dólar no es un tipo de cambio ni un precio absoluto, sino un índice relativo. Su base se estableció en 1985 en 100, por lo que:

• Un índice de 100: equivale al nivel base, sin apreciación ni depreciación
• Un índice de 76: indica una caída del 24% respecto a la base, el dólar se ha debilitado
• Un índice de 176: indica un aumento del 76% respecto a la base, el dólar se ha fortalecido

Por lo tanto, cuanto más alto sea el valor del índice del dólar, mayor será la posición del dólar en los mercados internacionales; si es más bajo, más débil estará.

El impacto en activos globales de las subidas y bajadas del índice del dólar

El dólar, como la moneda de comercio y cotización más utilizada en el mundo, tiene un impacto directo o indirecto en diversos activos cuando su índice fluctúa.

La relación entre oro y dólar

El oro y el dólar suelen tener una relación de “balanza de péndulo”: cuando el dólar se aprecia, el costo de comprar oro en dólares sube, la demanda disminuye y el precio del oro cae; cuando el dólar se deprecia, sucede lo contrario. Sin embargo, el precio del oro también está influenciado por expectativas de inflación, tensiones geopolíticas, precios del petróleo, entre otros factores, por lo que no se puede juzgar solo por el índice del dólar.

La interacción compleja entre las acciones y el dólar

La relación entre las acciones estadounidenses y el índice del dólar no es simplemente positiva o negativa, sino que depende del entorno del mercado. A veces, la apreciación del dólar atrae flujos de capital hacia EE. UU., impulsando las acciones; pero si el dólar sube demasiado, puede perjudicar la competitividad de las exportaciones estadounidenses y presionar el mercado bursátil. Por ejemplo, en 2020, durante la pandemia, los mercados globales cayeron drásticamente, pero el dólar subió a 103 por la demanda de refugio; posteriormente, con la agravación de la pandemia en EE. UU. y las políticas de flexibilización de la Fed, el índice cayó rápidamente a 93.78. Esto muestra que la relación entre acciones y dólar depende del contexto económico y político, no solo de una tendencia aislada.

La lógica del flujo de capital en el mercado taiwanés y el nuevo dólar taiwanés

Cuando el dólar se aprecia (el índice sube), generalmente implica que el capital vuelve a EE. UU., lo que puede presionar a la baja al nuevo dólar taiwanés y a la bolsa de Taiwán por salida de fondos; por el contrario, cuando el dólar se deprecia, puede atraer capital a los mercados asiáticos, beneficiando al nuevo dólar taiwanés y a la bolsa local.

Pero también hay excepciones. Cuando la aversión al riesgo global aumenta, las acciones en EE. UU., Taiwán y el dólar pueden subir simultáneamente; y en eventos de “cisnes negros”, todos los mercados pueden caer juntos. El índice del dólar es en esencia un indicador de la dirección del flujo global de fondos, reflejando la percepción general del riesgo en el mercado.

Índice del dólar vs. Índice de comercio ponderado del dólar: ¿cuál es más importante?

El índice del dólar más conocido, publicado por la Bolsa Intercontinental de Futuros (ICE), es el que más se menciona, pero en realidad la Reserva Federal (Fed) suele consultar más el “Índice de comercio ponderado del dólar” en sus decisiones.

Características del índice del dólar (DXY):

• Más común y con mayor cobertura mediática
• Solo incluye seis monedas principales
• La mayor ponderación es para el euro (57.6%), con una visión euroamericana

Características del índice de comercio ponderado del dólar:

• Es el principal referente para la Fed
• Se calcula en base a las relaciones comerciales reales de EE. UU.
• Incluye más de 20 monedas, como yuan, won, nuevo dólar taiwanés, baht, entre otras asiáticas
• Refleja de manera más real la influencia del dólar en el comercio global

Para el inversor general, el índice del dólar basta para captar la tendencia general del dólar; pero si se busca un análisis macroeconómico profundo o entender la lógica de las políticas de la Fed, el índice de comercio ponderado ofrece una visión más completa.

La importancia de los pesos de las seis monedas del índice del dólar

Es importante notar que las seis monedas del índice del dólar no están ponderadas por un promedio simple, sino que su peso se determina según el tamaño y la influencia económica de los países que representan:

¿Por qué el euro tiene la mayor ponderación? Porque la Eurozona comprende 19 países de la UE, con una economía muy grande, siendo la segunda mayor moneda internacional después del dólar. Por ello, cualquier movimiento del euro impacta significativamente en el índice del dólar—observar la tendencia del euro puede ayudar a predecir la dirección del índice.

El papel clave del yen japonés: Japón es la tercera economía mundial, y el yen, debido a sus tasas de interés muy bajas y alta liquidez, es frecuentemente utilizado en arbitrajes y como activo refugio.

El rol de las otras cuatro monedas: Libra, dólar canadiense, corona sueca y franco suizo, en conjunto, representan menos del 30%. Sin embargo, el franco suizo, por su carácter de “estabilidad y seguridad”, sigue siendo relevante en momentos de crisis.

En conjunto, estas seis monedas cubren indicadores económicos de más de 24 países desarrollados, otorgando al índice del dólar una autoridad y un impacto global muy elevados en los mercados financieros.

El impacto real de las subidas y bajadas del índice del dólar en las carteras de inversión

Muchos inversores preguntan: “¿Qué tiene que ver el índice del dólar con mi inversión?” La influencia es profunda:

Escenario de apreciación del dólar: si tienes activos denominados en dólares (como acciones en EE. UU., bonos), al convertir a tu moneda local (por ejemplo, NT$), estos aumentarán de valor. Si tienes depósitos en dólares o haces trading de forex en largo, puedes obtener ganancias por la diferencia de cambio. Pero también, las empresas exportadoras en Taiwán enfrentan mayores dificultades para vender sus productos en EE. UU., ya que su competitividad disminuye; y los países emergentes con deuda en dólares pueden ver aumentados sus costos de financiamiento.

Escenario de depreciación del dólar: puede atraer capital a Taiwán y otros mercados emergentes, beneficiando a la bolsa local y a los activos en moneda local; pero si tienes activos en dólares, su valor en tu moneda local disminuirá, generando lo que se llama riesgo de “pérdida por cambio”.

Conclusiones clave

El índice del dólar es una herramienta clave para entender la dinámica del mercado financiero global. No solo refleja la fortaleza o debilidad del dólar, sino que también es un barómetro de la asignación de fondos, la percepción del riesgo y la confianza económica mundial. Ya sea que inviertas en acciones, oro o simplemente te preocupes por la subida o bajada del nuevo dólar taiwanés, entender cómo se mueve el índice del dólar y qué lo impulsa es una habilidad fundamental. En especial en el mercado de divisas, donde este indicador influye directamente en los resultados de las operaciones. Observar el índice del dólar y sus factores de impulso permite a los inversores tomar decisiones más precisas sobre la asignación de activos, gestionar riesgos y mejorar la eficiencia en sus inversiones.